预期油价在2025年有望小幅上升并看好收益增强策略2025/1/2大宗生意社2024年环球资金迅速轮动，邦际地缘场合络续动荡，能源、金属、农产物等首要大宗商品代价走势分裂分明。

　　干旱、高温、环球对少数地域或邦度供应的依赖，使得软商品成为2024年呈现最亮眼的板块。同时，日益不确定的环球重要场合和经济转变促使投资者寻求更安定的资产，激动黄金屡屡创下史书新高。能源周围，布伦特原油和WTI原油代价终年小幅下跌，而自然气代价则显露大幅反弹。

　　日益不确定的环球重要场合和经济转变促使投资者寻求更安定的资产，激动了对投资贵金属的需求。

　　记忆2024年，邦际金价从2063.04美元一同升至最高2790美元，年内最高潮幅超35%，年内涨幅达近27%。寰宇黄金协会统计，2024年金价已创下30余次新高。

　　但是，2024年，跟着金价屡次改善史书新高，实物消费、投资需求延续边际回落式样，央行购金措施也受到高代价限制而边际放缓。

　　对付2025年，投资者眷注的中央是美邦钱币战略的不确定性、特朗普总统任期可以带来的摩擦以及中邦为光复增进所做的奋发。

　　华尔街估计，黄金将正在2025年再度闪灼。摩根大通、高盛和花旗的判辨师都将黄金正在2025年的目的价定正在3000美元/盎司。

　　判辨师显示，跟着投资者对收益率降落觉得绝望，钱币墟市基金持有的3.7万亿美元中的一局限将进入持有黄金的ETF，摩根大通判辨师Greg Shearer称这是“黄金周期中最看涨的局限”。该判辨师指出，黄金的另一个利益是，这种金属除了行为家当的储蓄除外简直没有什么用处，“黄金没有其他大宗商品的工业包袱，即正在交易终止的阻滞下被拖垮”。

　　Exinity集团首席墟市判辨师Han Tan显示，“要是正在特朗普2.0下，环球地缘政事重要场合加剧，可以会促使投资者转向这种久经磨练的避险资产，那么黄金众头可以将正在异日一年再创灿烂。”

　　寰宇黄金协会正在最新宣告的《2025年黄金预测》呈报中指出，2025年黄金代价将实行正增进，但增进幅度有所放缓，“上行空间可以来自央行需求强于预期，或来自金融情形迟缓恶化导致资金流向安定资产。相反，钱币战略逆转导致利率上升，可以会带来挑拨。”

　　可可成为了2024年呈现最佳的大宗商品。Wind数据显示，ICE可可期货主连2024年内累计涨幅达174.88%，远超COMEX黄金期货。

　　因为西非（寰宇上最大的粮食种植区）产量降落，导致大领域供应缺乏，可可期货代价简直上涨了两倍。2024年12月18日，纽约可可期货代价创下史书新高，飙升至每吨近1.3万美元的史书高位。

　　受西非收获预期好转的影响，可可墟市正在2024年4月份飙升至每吨不到12000美元后动手降温。2024年11月份，天色倒霉于作物滋长，可可墟市代价再次上涨，大幅苏醒的生机也于是变得苍茫。

　　可可代价的迟缓上涨是由几个成分激动的。最初，科特迪瓦和加纳等首要坐褥邦（占环球产量的近70%）的阴恶天色条目加上农作物疾病，局部了总体产量。除此除外，环球库存较低、货运本钱飙升，以及众年来可可种植投资亏空，进一步加剧了供应重要。

　　ING正在其网站上显示：“2023年至2024年发售年度，环球可可墟市显露47.8万吨的缺口，这是60众年来最大的缺口，也是不断第三年显露缺口。这一缺乏是因为西非，稀奇是科特迪瓦和加纳的农作物歉收变成的。

　　“缺乏导致环球可可库存降至十众年来的最低程度。固然 2024年-2025年发售年度的前景看起来更好，但人们依然忧郁西非的天色繁荣及其对本季产量的影响。” ING显示，“目前的预测显示，占环球产量70%以上的西非产量将小幅上升。然而，因为近来天色阴恶，这一趋向存正在危害。”

　　高盛商品衍生品判辨师Hugo Fuentes显示，因为布局性供应赤字、消费者对冲亏空以及库存程度处于史书低位，可可代价希望大幅上涨。

　　“探求到来自非首要产地供应有限，空头回补踊跃，取利性买盘仍有空间，估计墟市可以会迎来新一轮的代价上涨。”Fuentes以为，可可首要产地的产量估计将延续低位程度，而非首要产地的供应有限，亏空以缓解墟市的缺乏形态。

　　2024年今后，有咖啡行业代价风向标之称的美邦C型咖啡期货（KC.NYB）代价络续上涨，从1月2日的188.5美分/磅上涨至12月31日的320.85美分/磅。外地功夫2024年12月10日，3月交割的阿拉比卡咖啡豆期货代价触及每磅（1磅合0.454公斤）348.35美分的盘中新高，该代价前次抵达这一程度依然正在1977年。

　　代价摇动首要源自寰宇第一大阿拉比卡豆坐褥邦巴西以及越南遇到尽头干旱天色导致咖啡豆减产，以及欧盟即将实行的零毁林法案带来的战略不确定性。

　　2024年12月31日，布伦特原油期货收涨0.88%，至每桶74.64美元，较2023年77.04美元的最终收盘价下跌了约3%；WTI原油期货收涨1.03%，至每桶71.72美元，与2023年最终收盘价根基持平。

　　自2024年10月中旬今后，原油从来处于窄幅交往区间，地缘政事动荡为原油供应了维持，而2025年环球供应过剩的前景则为原油供应了阻力。少许银行预测，异日两年原油代价将不绝走弱。另一方面，某些黑天鹅变乱，可以为油价供应短期维持。

　　Price Futures Group高级判辨师Phil Flynn显示，跟着特朗普上台的少许更峻厉的战略出台，估计进入新的一年，原油墟市将会越发重要。他还提到了印度需求走强和近来中邦创设业数据走强。

　　新加坡接洽公司JTD Energy Services Pte的董事兼创始人John Driscoll则说：“我并不十足认同这种胜过性的失望心情。咱们可以仍会看到石油坐褥商正在上逛方面采用少许秩序手段，况且我也不摈斥地缘政事变乱或尽头天色等黑天鹅变乱的可以性。”

　　墟市集体估计2025年石油墟市将供过于求。OPEC和邦际能源署（IEA）都下调了对2024年和2025年原油需求增进的预期。此中，IEA以为，尽管OPEC及其盟友正在油价下跌的后台下将提升产量的方针推迟到2025年4月，但2025年的原油墟市仍将处于供应过剩形态。

　　但是，瑞银家当处分投资总监（CIO）办公室以为，目前的低油价可以导致美邦的增量供应不足预期。其余，假使墟市无法消化扩充的产量，石油输出邦机合及其盟友对解除减产将立场小心，而对伊朗和委内瑞拉的新一轮制裁可以会影响供应。与此同时，庄重的经济增进、环球利率下行和财务刺激将温和晋升石油的需求。因为现在油市的交往持仓不高，预期油价正在2025年希望小幅上升并看好收益加强计谋，好比卖出石油正在某个价位上的下行危害。

　　一德期货估计，2025年WTI原油仍为宽幅震撼走势，摇动局限为63-79美元/桶，对应的Brent原油摇动局限为67-83美元/桶。

　　自然气代价则正在2024年显露明显反弹。2024年12月31日，NYMEX 2月自然气期货结算价收跌7.7%，报3.6330美元/百万英热单元，主连2024年累涨约44.5%，录得自2021年今后最大年度涨幅。

　　判辨师指出，自然气的近期前景正在很大水平上取决于1月份冷锋的强度和络续功夫。要是气温低于寻常程度的预测络续下去，需求可以会大幅上升，从而维持更高的代价。然而，要是天色再次变暖，目前的库存过剩可以会导致新的下行压力。

　　按照美银美林的《2025年度大宗商品预测》呈报，受冬季需求扩充、底子方法摆设、新能源转型的激动，自然气或将成为2025年大宗商品墟市的亮点，估计纽约自然气期货代价终年均价将抵达3.33美元/百万英热单元。惠誉则预测这一数字将抵达3.4美元/百万英热单元。

转载请注明出处。