大宗商品交货白宫官员表示加税将于3月4日生效大宗商品归纳价钱指数1101.82，周环比消重0.58，降幅0.05%；年同比下跌42.87，跌幅3.75%（前值-3.46%）。

　　钢材价钱偏弱运转：Mysteel天下钢材价钱指数报3579元/吨，较上周下跌38元/吨，跌幅1.04%。此中，Mysteel长材价钱指数报3562元/吨，较上周下跌1.03%；Mysteel扁平材价钱指数报3595元/吨，较上周下跌1.05%。

　　本周钢材期现货价钱偏弱运转。运转逻辑正在于：1）本周负面音讯较众，市集心绪较为庄重。本地韶华2月10日，美邦总统特朗普签定行政号令，公布对一切进口至美邦的钢铁和铝征收25%合税。特朗普还显露，将思量对汽车、芯片和药品征收合税。美邦合税战略扰动环球营业市集，对商品价钱也有利空影响。2）节后开发工地复工景况欠佳。据百年开发调研，节后第一周开发工地复工率仅为7.4%，处于近五年来的最低程度；从资金到位率景况来看，节后第1周，样本开发工地资金到位率为54.27%，较节前消重11.72个点，工地资金到位景况较差。从物业面来看，节后钢材消费弱于昨年同期程度，本周同比消重5%，与节后开发业开工率偏低互相验证。出于对本年需求预期较弱的忧虑，钢材价钱偏弱运转。

　　估计钢材价钱或惊动运转。运转逻辑正在于：1）钢材基础面外示低消费、低产量、低库存形态，基础面再现中性。截止2025年2月13日，五大材产量814.6万吨，周环比增6万吨，要紧增量正在板材，开发钢材产量小幅消重；钢材库存一连加众，周环比加众151.37万吨，日均累库21.6万吨，累库速率高于近两年同期。如今五大种类钢材库存为1822.5万吨，较昨年节后同期消重610万吨，库存程度照旧较低。本周五大材外消661.9万吨，同比消重36.7万吨，降幅为5%。2）利润尚可叠加钢厂库存较低，估计铁水产量小幅动摇。本周247家高炉铁水产量为227.99万吨，周环比降0.45万吨。估计下周铁水产量坚持正在228万吨左近小幅动摇。来由正在于：一是钢厂利润尚可，247家钢厂赢余率50.65%，铁水产量不会展示趋向性下滑。二是钢厂钢材库存虽正在加众，但库存程度照旧处于近四年最低程度，本周同比消重23%，钢厂压力不大。

　　瞻望后市，现正在处于节后钢材需求爬升阶段，从如今数据来看，开发钢材需求偏弱，但板材需求较好，仍需合切开发工地复工景况。原料方面，铁水产量估计坚持小幅动摇，估计原料价钱不会展示大跌。具体看，钢材市集暂无显然抵触，估计近期钢材价钱惊动运转。

　　本周有色金属价钱上涨。截至2月14日Mysteel天下有色价钱指数为41719元/吨，与2月8日比拟上升231元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价钱指数蜕变永诀为1.38%、0.59%、0.09%和0.36%。

　　2025年1月中邦社会融资周围增量为7.06万亿元，比上年同期众5833亿元。此中，对实体经济发放的群众币贷款加众5.22万亿元，同比众增3793亿元。1月末，广义泉币(M2)余额318.52万亿元，同比伸长7%。狭义泉币(M1)余额112.45万亿元，同比伸长0.4%。

　　美邦总统特朗普本地韶华10日签定行政号令，公布对一切进口至美邦的钢铁和铝征收25%合税，白宫官员显露加税将于3月4日生效。美邦1月未季调CPI年率录得3%，为2024年6月此后最大增幅，高于市集预期的2.9%；1月季调后CPI月率录得0.5%，高于预期的0.3%，前值为0.4%。1月重心CPI同比上涨3.3%，高于预期的3.1%；季调后重心CPI月率录得0.4%，为2024年3月此后最大增幅，高于预期的0.3%，前值为0.3%。

　　铜：本周铜价重心延续上移，周内偏强惊动运转，因为邻近交割，近月合约Contango组织月差接续走扩，持货商交仓意图映现，日内挺价心绪仍存，现货升水再现较为坚挺；但因为铜价高位惊动运转，下逛市集节后消费难有骨子性擢升，具体需求仍以刚需接货为主。

　　铝：本周铝价重心上移，邦内氧化铝期货盘面一连探底。节后第二周，铝锭社会一连累库，但天下库存累库幅度入手消重。铝厂周边下逛企业已完全复产，物流光复至平常形态，厂内制品库存降幅显然。市集消费进一步苏醒中，铝棒等低级加工品加工费一连偏弱运转，对铝锭消费有必定抵制。

　　铅：本周期铅坚持高位窄幅惊动运转，周内需求端下逛电池厂虽逐渐复工，但具体产能未有光复平常程度，企业少有入市询价接货，大批企业节前备库尚可，以及长单拿货为主，具体原生铅交投再现欠佳，持货商现货报价升水一连收窄。

　　锌：本周锌价惊动运转，沪锌主力先抑后扬。尽量美邦战略激化了市集的忧虑，不过美邦通胀全线超预期，导致美联储降息预期下滑，其余俄乌冲突有放缓的不妨性，使得美元指数惊动下行，且节后邦内锌锭累库有限，支持价钱。

　　工业硅：本周工业硅现货报价维稳运转。需要方面，基础面来看具体开工率为16.50%，环比上周加众1.43%。目前工业硅现货市集需要端要紧鸠合正在西北区域，西南区域受制于电力本钱，暂无复产意图。有机硅DMC供应端主流大厂会后发出涨价信号，大厂团体发出涨价函大幅上调报价，后续价钱能否坚挺及向上传导还需观察为主。

　　归纳来看，工业硅现货市集供需两头迟缓光复，目前供需式样尚未挽救，照旧以买方市集为主，市集一连博弈，交投氛围大凡，价钱上涨缺乏支持，估计短韶华内工业硅现货市集价钱弱稳运转为主，后续需合切大厂坐蓐动向及下逛需求采购景况。

　　制品油：本周，邦内制品油市集价钱汽柴均跌。周内邦内需求预期逐渐瓦解；汽油终端消费下滑，短线暂难挣脱偏空态势，相对而言，柴油节后刚需苏醒增量，时值底部支持尚且褂讪，行情跌幅收窄。Mysteel数据显示，本周汽油价钱8698元/吨，环比回落1.61%；柴油价钱7088元/吨，环比回落0.32%。下周来看，新一轮零售限价预期下调，音信面利空，邦内制品油行情难有上佳再现；受时令性需求影响，中下逛商家按需采购，市集成交众以柴油为主，汽油有一连下跌不妨。综上，估计下周价钱持汽跌柴涨走势。

　　LNG：本周主产区LNG价钱小幅回落。假期告终，LNG市集价钱接续上涨，价钱涨至高位后，下逛接货才略亏折，加上需求光复不足预期，价钱随即小幅回落。截至2月14日，LNG主产地价钱报4050元/吨，较上期消重1.03%。估计下周邦内LNG价钱将一连回落，要紧受到供应加众的影响。2月下半月气源竞拍，估计跟着气温转暖，竞拍资源投放量将会加众，局限未开工工场或有开工不妨，其余，假期降负停产工场也会持续提产或复工，具体资源供应量有加众预期，虽下逛需求会有进一步擢升，但估计难以消化供应增量，上逛市集角逐将会巩固，价钱有回落预期。

　　水泥价钱因市集需求支持亏折而一连下跌。本周水泥价钱指数为379元/吨，较上周五下跌2元/吨，环比下跌0.52%。下周市集需求加快回暖，水泥价钱或止跌企稳。

　　混凝土价钱因为市集需求低迷而小幅下行。本周混凝土价钱指数为336元/方，较上周五下跌1元/方，环比下跌0.3%。下周市集需求一连开释，混凝土价钱或一连运转。

　　螺纹钢价钱走弱。因为节后气温偏低及企业资金一般重要，本年下逛工地的复工进度较往年滞后，导致螺纹库存压力逐渐映现，本周螺纹总库存累库速率到达16.2%，高于过去三年同期程度。此中，社库单周累库斜率达20%，横跨2023年和2024年同期的18%和12.8%。与节前数据比拟，社库累库斜率到达68%，同样高于过去两年同期程度。具体看，节后开发钢材需求偏弱，市集预期较为庄重，叠加宏观负面音信，螺纹钢价钱走弱。

　　2月14日，基本化工价钱指数992.09，周环比上升3.42，涨幅0.35%；年同比消重64.83，降幅6.13%。

　　PTA：本周聚酯负荷一连擢升，需求端支持热烈，下逛工场节后补库支持下，采购主动性回升，3月份PX将进入检修季，供应缩量大靠山下，PX走势坚挺，PTA的加工费一连正在300元/吨以下，众重成分擢升下，本周PTA现货价钱惊动走强。截止收盘，华东区域PTA现货市集周均价为5080元/吨，周均价环比+139元/吨。

　　2月14日，橡胶塑料价钱指数731.95，周环比上升7.01，涨幅0.97%；年同比上升3.64，涨幅0.50%。

　　本周自然橡胶市集利好成分逐渐开释，胶价止跌反弹。（全乳胶17000元/吨，持稳；20号泰标2090美元/吨，+30/+1.46%；20号泰混16780元/吨，+150/+0.90%）。节后天胶现货库存延续累库式样，拖拽胶价走低。海外具体进入时令性减产阶段，总供应显然缩量，对胶价下方组成支持。20号胶近月逼仓组织仍正在，提振市集看众心绪。周尾胎企开工光复性擢升，叠加金融市集看众心绪同频共振，胶价顺势拉涨。

　　供应面：截至2025年2月13日，中邦丁苯橡胶周均产能操纵率为82.16%（此中乳聚丁苯橡胶周均产能操纵率为89.86%），较上周期（2月6日：81.96%）环比擢升0.20%。中邦高顺顺丁橡胶行业周均产能操纵率正在61.16%，环比上周期（2月6日：61.58%）消重0.42个百分点。

　　丁苯预测：短期丁二烯供应端暂无显然压力，下逛产物刚需存正在，预估价钱延续拾掇；而丁苯橡胶加工利润优良，合连装配开工主动尚可，丁苯橡胶货源流畅延续优裕；后期下逛终端买盘承接尤为主要，据悉大批轮胎企业原料库存偏低位，元宵节事后看好刚需采买跟进继而市集交投热度逐渐光复。具体来看，估计丁苯橡胶价钱延续区间惊动，下行空间受限。

　　顺丁预测：原料端供应估计再现宽松，顺丁橡胶本钱面支持或小幅松动；坐蓐亏折压力下，顺丁供应面短时仍难有增量预期，但春节老例累库压力下，市集价钱再现承压；下逛刚需花消存正在，下周期市集交投估计有所好转，但采购压价心态执意。综上，估计下周期顺丁橡胶现货市集价钱窄幅偏弱运转，合切下逛采购跟进景况及原料端行情指引。

　　2月14日，纺织价钱指数918.76，周环比消重0.18，降幅0.02%；年同比上升3.06，涨幅0.33%。

　　进口棉：截至2月13日，进口棉花要紧口岸库存较春节前增0.4%，总库存53.27万吨。此中，山东区域青岛、济南口岸及周边货仓进口棉库存约44.61万吨，周环比增0.4%，同比库存高4.9%；江苏区域张家港口岸及周边货仓进口棉库存约5.46万吨，其他口岸库存约3.2万吨。本周口岸进口棉库存小增，主因假期时代口岸小量到货，入库量大于出库量。本周为春节后复工复产第二周，到港货源入库做事平常展开。纺企节后原料补库意图不高，且仍尚存局限纺企暂未复工，但若郑棉坚持上涨趋向，估计进口棉库存出库量或有加众几率。

　　2月14日，制纸价钱指数951.82，周环比持平；年同比上升14.39，涨幅1.54%。

　　本周期纸浆价钱先涨后跌，均价上涨。本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6688.6元/吨，环比上期上涨0.9%；阔叶浆现货含税均价4990.0元/吨，环比上期上涨1.1%；本色浆现货含税均价5750.0元/吨，环比上期上涨2.0%；化机浆现货含税均价3550.0元/吨，环比上期持平。

　　Mysteel剖析本周期纸浆价钱蜕变的要紧来由：一、周期内上海期货交往所纸浆期货主力合约先涨后跌，市集业者心态随盘面动摇，基差改动不大，纸浆均价环比上涨。二、周期内阔叶浆市集价钱偏强拾掇，营业商赢利基本上低价惜售，叠加外售流畅货源紧俏，支持市集价钱走势。三、下逛原纸市集持续光复开工，但基础花消原料库存，采购现货心绪大凡，浆市实单交投微弱，拖累浆价窄幅下行。

　　瞻望后期，纸浆市集近期惊动调理运转，环球发运至中邦数目环比加众，市集供应端承压，而下逛原纸市集利润压缩，采购原料心绪大凡，供需僵持博弈，倡议合切口岸库存去库节拍及原纸厂家入市采购心绪改动。

　　2月14日，农副产物价钱指数1375.02，周环比上升7.96，涨幅0.58%；年同比消重98.89，降幅6.71%。

　　大豆：邦产大豆价钱小幅上涨。本周邦内现货具体价钱涨0.02-0.18元/斤，主因CBOT大豆及大商所豆一期价较年前上涨，叠加豆油、豆粕也展示上涨，故原料大豆追涨心绪及作为也较为显然。目前主产区农家余粮不众挺价心绪如故存正在，叠加龙头企业收购价擢升，市集更是低价惜售；下逛终端略有节后复工复产买货举止，但较年前及同期体量显然亏折，需求端追涨心绪不住。虽目前农家余粮亏折，但春节后豆价显然展示补涨，中储粮也入手大豆双向竞价，具体来看大豆供需题目不大，短期市集的挺价及需求的提振估计刺激大豆价钱上涨幅度有限，估计下周邦产大豆价钱稳中微涨运转。

　　豆油：短期豆油市集利众尽出，本周行情由强转弱。本周豆油再现由强转弱，周初市集合切大豆到港不畅、缺货逻辑，豆系坚持偏强走势，期现同涨。下半周跟着大豆掷储音信的传来以及受期现市集价钱到高点后众头赢利完结的影响，市集心绪有所降温。短期来看，豆油的利众音信发酵较为富裕，盘面及现货将迎来一段韶华的冷却期偏弱调理。但具体豆系的偏众式样仍未革新，咱们以为由于巴西发运的不畅，邦内大豆压榨仍有不确定性，行情仍有起势的空间。合切巴西收割进度、发运景况。

　　玉米：下层上量不众，玉米价钱偏强运转。本周玉米价钱偏强运转。分区域来看，东北区域玉米价钱上涨显然，下层售粮意向仍显大凡，营业商存货主动性略有所抬高，深加工一连上调收购价钱刺激到货量。华北区域玉米价钱一连偏强运转。下层粮点收购量大凡，营业商出货意图削弱，深加工企业门前到货量坚持低位，企业陆续提价促收。销区市集玉米价钱偏强运转，受到货本钱及盘面强势饱动，口岸报价连日上涨，但现货成交大凡，下逛企业众看涨后市，目标签定远期合同。

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