2018年12月、2019年9月2023年5月20日5月15日，乙二醇期权和苯乙烯期权正在大连商品来往所（以下简称“大商所”）挂牌上市。乙二醇和苯乙烯是化工物业的主要根柢产物，两个期权产物上市后，大商所化工板块将达成全链条期货和期权协同兴盛，进一步晋升化工物业链企业正在危险收拾上的功用和精度。

　　与期货器材比拟，期权正在套保使用中可以与守旧期货套保相互代庖或组合，实行更灵巧、更配合企业危险收拾主意的套保操作。期权可以与标的期货之间变成互补上风，有助于进一步阐明标的期货的价钱发觉功用。

　　上市首日，乙二醇期权和苯乙烯期权“首秀”运转安定，功用阐明杰出，物业企业踊跃插足，市集各方对待这两个期权产物供职物业高质料兴盛的前景充满等候。

　　我邦事最大的乙二醇消费邦，苯乙烯则正在塑化物业链上具有“上承油煤、下接橡塑”的主要位子。近年来，受邦际原油价钱摇动以及航运价钱、汇率等众重要素影响，乙二醇、苯乙烯等化工原料价钱摇动显著。

　　乙二醇和苯乙烯下逛范围遍及，其价钱摇动将直接或间接地对干系工业临蓐甚至平常生计带来肯定影响。据业内人士先容，2021年8月至10月，乙二醇价钱连接上涨，扩张了下逛的汽车、涂料、药品和化妆品等行业的临蓐本钱。而苯乙烯价钱的摇动则会影响到聚苯乙烯、ABS塑料、橡胶等行业的临蓐本钱，平常生计所需的塑料成品、电器等产物的价钱或者因而形成变动。

　　中信期货有限公司探求所商品探求部认真人李兴彪向《金融时报》记者先容说，影响乙二醇、苯乙烯价钱的要素浩瀚，既有宏观变量如经济增速、滚动性境遇等，也有中观要素如供应、需求、库存等，再有微观来往构造的影响。乙二醇、苯乙烯期货价钱映现高摇动率形态。数据显示，2020年以还，乙二醇、苯乙烯期货摇动率的中值判袂正在27.5%、29.8%,同时，摇动率的轨范差判袂正在11.5%、9.8%。

　　2018年12月、2019年9月，乙二醇、苯乙烯期货接踵正在大商所上市。乙二醇、苯乙烯期货较好地阐明了价钱发觉功用，为物业链企业供给了有用的引导价钱。《金融时报》记者剖析到，2022年插足乙二醇、苯乙烯期货来往的法人客户持仓占比判袂为79%、77%，较2021年同期判袂晋升了6个、5个百分点。

　　乙二醇、苯乙烯期货仍旧具备危险收拾、价钱发觉等根柢功用，为什么要不绝上市期权等衍生品器材？正在李兴彪看来，行为收拾价钱摇动危险的主要器材，期权可以与标的期货之间变成互补上风，有助于进一步阐明标的期货的价钱发觉功用。同时，能更好地满意实体企业的性情化危险收拾需求，比如，上逛临蓐企业欺骗期权锁定贩卖价钱、下逛加工场欺骗期权优化或消浸采购价钱，或通过时权组合优化套保本钱。

　　别的，现阶段也有越来越众的乙二醇和苯乙烯物业企业正在欺骗期货套保的同时，将场外期权使用正在采购和贩卖的流程中。这不单能助助物业企业对冲危险或增厚收益，而且可认为物业企业供给连接性的物业供职供给器材提供，进而晋升客户黏性及行业影响力。

　　邦投安信期货探求院期权高级解析师沈卓飞告诉记者，上逛临蓐企业的要紧危险是贩卖周期和临蓐周期错配导致的现货代价贬值危险。期货器材更众阐明的是锁订价钱功用，而期权上市后企业可能遵照对另日价钱摇动的预期实行期权计谋的拔取。

　　期权上市后，企业还可能做跨种类期权套保、“期货+期权”组合套保。东证期货金融工程解析师（期权）谢怡伦告诉记者，跨种类期权套保指的是运用期权合约来收拾分别但干系的商品价钱摇动所带来的危险。比如，借使一个企业同时筹划乙二醇和苯乙烯，况且其价钱寻常是干系的，那么这个企业就可能同时进货乙二醇和苯乙烯期权来收拾这两种商品的价钱摇动危险。

　　“期货+期权”组合套保可能集合期货和期权两种器材来收拾危险。谢怡伦称，比如，企业可能先用期货合约锁定商品价钱，然后再运用期权合约来包庇其正在期货合约到期前所持有的头寸。这种组合套保计谋可能删除套保本钱，而且正在期权合约到期后，企业还可能不绝运用期货合约来收拾危险。

　　不少市集插足主体对待期权器材的运用还不太熟习。正在测试运用期权计谋来收拾危险的时期，应提防哪些题目？

　　“正在运用期权器材实行危险收拾时，须要深远剖析市集处境，制订相宜的计谋，并实行危险把持和按期评估，以最大水准消浸危险。”谢怡伦示意，企业开始要剖析期权的根基学问，并正在运用期权器材实行危险收拾前解析市集处境，然后再遵照剖析到的市集处境，制订相应的期权计谋，席卷拔取合意的期权类型、行权价钱、到期日等。别的，正在运用期权器材实行危险收拾时须要把持危险，比如，通过合理的资金收拾、组合套保等式样实行危险把持，并实行按期评估，以确保其与市集处境的配合性和有用性。

　　5月15日，是乙二醇期权和苯乙烯期权上市的首日。《金融时报》记者从大商所剖析到，上市首日，乙二醇期权和苯乙烯期权共计挂牌762个合约，个中，乙二醇期权挂牌400个合约，苯乙烯期权挂牌362个合约。当日，乙二醇期权和苯乙烯期权的成交量判袂为11046手、13090手（单边，下同），持仓量判袂为6046手、6153手，成交量占标的期货的比例判袂为2.10%、4.09%。

　　正在邦泰君安期货探求所高级探求员张雪慧看来，5月15日，两个期权产物上市运转展现杰出，各期权合商定价合理，有用响应了市集对标的期货价钱摇动的预期。受近期供需面源由导致期现货价钱承压下行的影响，上市首日乙二醇看跌期权成交量更高，占期权合约总成交量的55.82%；苯乙烯看跌期权成交量则与看涨期权亲昵，其价钱走势与市集预期较为相同。坚信跟着后续成交量和持仓量进一步增进，两个期权产物的危险收拾功用将获得进一步阐明。

　　对待两个期权上市首日的展现，插足首日来往的物业企业赐与了填塞承认。“乙二醇和苯乙烯期权上市首日报单较为活泼、营业价差合理，有用响应了市集对标的期货价钱摇动的预期。”江阴市金桥化工有限公司根柢化工职业部认真人逛铃嘉示意，两个期权产物的推出，是对我邦乙二醇和苯乙烯市集避险器材系统的有力增补，有助于进步企业危险收拾才能。

　　上市“首秀”的安定运转和功用发端阐明，为物业企业日后不绝插足期货、期权市集注入了信仰。逛铃嘉示意，另日，公司将不绝插足两个期权市集，通过现货、期货和期权的组合来构制更为雄厚的套保计谋，达成更细密化、性情化的危险收拾主意，晋升公司的危险管控才能和归纳逐鹿力。

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