上海金交所实时行情终于恢复至近10年来平均水平3月合约由27.88美分/磅回落至26美分/磅上方，跌幅约6%。分解人士体现，固然原糖慢慢远离12年高位，但以印度和泰邦为首的亚洲产区食糖产量低落已经是价值的紧要支柱。

　　长安期货白糖分解师刘琳告诉记者，Unica发外的数据显示，巴西中南部9月上半月产糖量为311.6万吨，同比弥补24.5万吨，增幅达8.54%；2023/2024榨季累计产糖量为2925.8万吨，同比弥补460.4万吨，增幅达18.68%。固然近期甘蔗含糖量低落，但制糖等到压榨量晋升，促使巴西丰产预期不竭兑现。然而，印度方面，8月气象干旱晦气于甘蔗滋长激励该邦减产预期，但9月降雨量较平常水准跨过16%，这将印度的降雨量缺口裁汰到5%，有利于改观甘蔗滋长情形，摆荡了墟市减产预期，这也是近期原糖高位回调的紧要缘由。

　　“只是，单从ISMA发外的印度食糖供需均衡外来看，若印度执意仍旧600万吨的期末库存，正在总产量不发作较大幅度弥补的状况下，印度新产季食糖出口总配额将很难到达上一产季600万吨的水准。总体来看，邦际墟市正在转向北半球开榨为主导的功夫中，能够会上演和上一产季同样的状况。”邦海良功夫货白糖分解师胡林轩说。

　　“中期来看，印度食糖产量仍存变数，巴西产量连续改正记载，后市空间取决于即将起初新榨季分娩的印度和泰邦干旱状况，以及巴西出口节拍。”一德期货白糖分解师李晓威添补说。

　　刘琳以为，后市来看，一方面，跟着原糖期价回落，价值高位危险有所开释；另一方面，根基面上墟市眷注点将慢慢将由巴西移动至印度、泰邦的分娩状况。目前泰邦减产预期较为相仿，不确定性更众正在于印度降雨能否有用修复减产预期，估计正在减产未证伪之前，原糖回调幅度或有限。

　　邦内方面，据胡林轩先容，邦内白糖现货墟市处于新榨季刚才起初的阶段，北方新疆和内蒙古产区的甜菜刚才开榨，而南方产区的甘蔗估计还要比及11月。盘面普通会正在这个功夫遵照墟市对新产季的供需方式预期举行持仓构造，价值走势会阐扬出相对严谨的作风。

　　“一是因为原糖回调策动郑糖止涨回落；二是邦度贮藏糖即将投放墟市、甜菜糖慢慢上市等身分改观供应偏紧情形；三是邻近邦庆长假资金离场激情弥补，这些身分诱导下郑糖主力来岁1月合约自9月上旬的7131元/吨高点回落至6800元/吨相近。”刘琳说。

　　李晓威体现，目前食糖现货报价稳中小降，成交普通，目前产区库存有限，量少价高，价值支柱基差保护高位，内蒙古新糖上周一经开机分娩，26日新疆分娩也拉开序幕。进口加工量也将有显明增加，正在一口气5个月食糖进口数目低于糖浆和预拌粉之后，8月进口37万吨，终归克复至近10年来均匀水准。8月糖浆和预混粉等三项合计进口18.4万吨，同比弥补8.09万吨，固然较6月的峰值21.4万吨连续回落，但照旧仍旧较高水准。

　　预计后市，胡林轩分解称，遵照众个联系机构最新的调研状况估计，2023/2024产季邦产糖能够会有克复性增产，紧要起原于广西食糖产量的克复。目前广西甘蔗长势尚可，倘若正在开榨前气象仍旧平常，对广西同比增产的预期大抵率会兑现。

　　刘琳以为，一方面，贮藏糖投放显示战略面缓解供应偏紧的主意显明，但数目远低于预期的40万吨，且2023年产糖拍卖底价正在7300元/吨高位，固然与现货价值相差不大，但升水盘面；另一方面，从数据简单阴谋，依照1500万吨的天下消费量，正在11月甜菜糖多量上市之前，仍须要约250万吨食糖，而甜菜糖、进口糖以及掷储糖累计供应约170万吨。由此来看，短期供应缺口犹正在，糖价或难有大幅下跌空间，但他日慢慢进入季候性压榨期，边际供应弥补也限制了糖价向上的空间。只是，“十一”长假光阴外围墟市仍存较大不确定性，提倡投资者细心提防危险。

　　正在李晓威看来，掷储一经起初启动，首期12.67万吨食糖最高对应7300元/吨的起拍价，后续络续的掷储对此刻的供应缺口将有所添补，延缓进口裁汰的压力，对待掷储墟市早有预期，价值和数目压力并不大。节后即将步入供应旺季和需求淡季候拍，郑糖1—5反套机闭临时罢了，等候凑集供应压力缓解后的正套方式起初。

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