广发期货官网商品期货市场和股指走出一轮牛市近期，血本墟市的少少资源股有启动迹象。而这些资源股与商品期货的走势、股指的走势有必定的闭连性，迥殊是和工业开展干系度很高的种类，像螺纹钢、焦煤、纯碱等种类，由于商品价钱反应的是对后面经济的预期。

　　侦察近期的厉重商品期货种类走势，或者可能得出约略结论：几个厉重商品期货的价钱走势或已触底回升，目前价钱已正在右侧，这或预示着我邦的工业即将进入触底回升阶段。本年以还，对股指影响最大的内部要素便是经济的回暖预期。商品墟市的回暖，预示着股指也一经正在底部区域，看待中长线、且偏好于左侧组织的投资者而言，或者目前已是中线的相对较低的入场年光，适宜分批进场。

　　从2022岁终到本年的1月份，疫情管控刚摊开，墟市看待经济的苏醒决心极度强，这段年光股指涨幅较大，沪深300指数从10月份最低的3495点把握上涨到4268点把握，涨幅20%；中证500从5594点把握上涨到最高的6476点把握，涨幅也亲密20%。

　　但从本年的4月份先河，少少工业经济数据显示经济苏醒水平低于墟市预期，无论是沪深300仍旧中证500，都明显下行。当下，影响墟市的厉重要素还是是经济的回暖处境。

　　正在股票估值模子中，焦点是三大因素，分子端的企业节余材干，分母端的无危害收益率和危害偏好。经济的回暖处境不但影响企业的节余秤谌，同时也影响墟市的危害偏好。本年以还，分母端的无危害收益率实在是正在络续低落的，比此刻年的6月份，央行下调LPR，一年期LPR秤谌从3.65%下调到3.55%；5年期LPR从4.3%下调到4.2%。本年的8月份，央行再度下调LPR，一年期LPR从3.55%下调到3.45%。9月份先河，大大都贸易银行还下调了按期存款的利率，好比有的贸易银行是将一年期的按期存款利率从1.85%下调到1.75%；两年期按期存款利率从2.20%下调到2.0%；三年期按期存款利率从之前的2.50%下调到2.25%；五年期按期存款利率从2.55%下调到2.30%。

　　正在危害利率络续下调的历程中，股指还是发扬偏弱，证实目前影响股指的最厉重要素是经济的苏醒处境。是以，正在剖析后市指数走向的期间，可能中心剖析经济的苏醒处境。中心商品期货的价钱也许必定水平上视为是经济苏醒的先行目标。

　　一是同涨阶段。好比从2020年3月底4月初，即邦内疫情最紧张的阶段事后、美股数次熔断后，到2021年的三季度的大约一年半的年光里，商品期货墟市和股指走出一轮牛市。

　　螺纹钢指数RB8888从2020年4月2日最低点的3125点上涨到2021年5月21日的6193点，涨幅亲密翻倍；焦煤延续指数JM7777从2020年4月初的1250点上涨到2021年10月中旬的3995点，涨幅达两倍把握；纯碱主连SA9999从2020年4月初的1400点上涨到2021年10月中旬的3648点，涨幅亲密两倍。

　　同期，中证500指数从2020年4月初的5000点把握，涨到2021年9月中旬最高点的7680点，涨幅正在50%把握。沪深300指数从2020年3月底最低的3500点把握，一同上涨到2021年2月中旬最高的5960点，涨幅达70%把握。沪深300涨幅更大，也提前于2021年2月份睹顶。

　　同跌阶段。沪深300指数是从2021年2月份最高点的5960点先河睹顶回落，截至目前3800点的点位根基和2020年3月份的点位差不众，这波调度根基已回吐2020年3月到2021年2月的涨幅。中证500走势相对沪深300指数会较强少少，从2021年9月中旬最高点的7680点先河睹顶回落，目前点位是5800点把握，高于2020年3月份最低的5000点把握。

　　截至9月初，目前沪深300和中证500正在8月底的众重策略刺激下，已有阶段性触底反弹的迹象。商品期货方面，螺纹钢指数从2021年10月最高的6193点跌到2023年5月下旬的3400点，根基把之前从2020年3月底先河的涨幅全面回吐。焦煤指数从2021年10月最高点的3995点跌到2023年5月中旬的1200点，也是根基把之前从2020年3月底先河的涨幅全面回吐。纯碱指数从2021年10月最高点的3648点跌到2023年8月中旬的1508点，也是根基把之前从2020年3月底先河的涨幅全面回吐。从上面剖析可能看出，正在回落阶段，三个厉重商品期货价钱的回吐处境和沪深300、中证500指数的回落也有必定的相似性。

　　好比，螺纹钢指数从5月底的3381点回升到目前3800点把握，回升幅度正在12%把握。焦煤延续指数从5月底的1200点把握回升到目前的1700点把握，回升幅度约40%。纯碱主连指数从5月底的1500众点回升到最高的2100点，目前正在1900点把握，回升幅度越过20%。

　　除了这三个厉重的商品期货价钱指数，凭据邦度统计局发布的数据，7月份，我邦PPI环比低落0.2%，降幅比上月收窄0.6个百分点；同比低落4.4%，降幅比上月收窄1.0个百分点。这是我邦PPI同比降幅本年以还初次收窄。邦度统计局音信谈话人付凌晖正在8月15日召开的邦新办宣布会上示意，下阶段，我邦PPI（工业坐蓐者出厂价钱指数）降幅希望进一步收窄，看待刷新企业坐蓐筹备希望阐发主动效力。

　　附图是邦度统计局发布的近一年的PPI指数的月度同环比处境，从外中数据可能看出，本年来，PPI环比最低是本年5月的-0.9%，6月份先河已环比刷新。从同比来看，7月份同比比6月份同比大幅收窄1%。从8月份以还的大宗商品期货价钱看，8月份的PPI数据希望陆续回暖、刷新。

　　7月24日政事局集会今后，邦度各闭连部委接连出台稠密的鼓吹经济开展的策略，迥殊是针对房地产行业的策略茂密出台，房地产的回暖，该当有助于厉重商品期货价钱的陆续回暖。房地产行业的回暖，看待拉动经济、擢升大众的危害偏好具有庞大的影响。

　　8月27日，证监会、财务部等发布了闭于印花税减半、限定大股东减持、减缓IPO和再融资等策略，策略宣布后，墟市的总体危害偏好也有回升。

　　商品价钱是经济开展的先行目标，正在厉重商品期货价钱指数已率先触底回升的处境下，大宗商品价钱已正在分明的右侧。7月份的PPI价钱指数也有触底回升迹象。正在系列的策略出台后，后期经济希望加快回暖，墟市的决心也希望陆续回升。从中期的角度看，目前的指数约略率是处于底部区域，墟市整个再往下大跌的空间不大，看待中长线组织、左侧营业的投资者而言，可能思虑正在目前名望分批进场。

　　（本文已刊发于9月9日《证券墟市周刊》，著作仅代外作家局部见地，不代外本刊态度。）

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