原油宝是什么意思中国沥青总的开工率+2.3%至29.3%【原油收盘】截至1月20日收盘， WTI原油期货因马丁途德金庆祝日歇市2502合约无结算价。ICE布伦特原油期货2503收跌0.64美元，跌幅0.79%，报80.15美元/桶。中邦INE原油期货主力合约2503跌3.4至625.3元/桶，夜盘跌7.6至617.7元/桶。

　　【商场动态】从信息层面来看，一是，美邦总统特朗普订立行政令，退出巴黎天气协定。还将公告邦度能源紧张状况，由于通胀告急是大范围的超支和继续上涨的能源价值变成的。谋略再次充满战术（石油）储蓄，并将把美邦能源出口到寰宇各地。二是，胡塞武装逗留对红海大无数船只的军事动作，三是，利比亚官员1月18日至19日正在的黎波里进行的利比亚能源和经济峰会上说，他们生机正在另日三年内将石油产量提升到200万桶/日。四是，欧佩克月报：将2024年环球原油需求增速预测从161万桶/日下调至150万桶/日，支持2025年环球原油需求增速预测正在145万桶/日。五是，IEA月报：将2024年环球石油需求延长预测上调至94万桶/日（此前预测为84万桶/日），将2025年环球石油需求延长预测下调至105万桶/日（此前预测为110万桶/日）

　　【南华主见】宏观：美邦通胀小幅回升，美联储降息步调放缓根基确认。提供端，OPEC+减产订定杀青后，产量安定，减产稳步推动，出口端变革也不大，美邦收紧对俄罗斯制裁激发商场对供应吃紧的忧郁，特朗普从头回归古板能源计谋，对油价酿成压制。正在需求端，欧美炼化利润小幅盘整，邦内炼化利润小幅修复，IEA和OPEC下调需求预期，商场对需求的忧郁仍正在。正在库存端，美邦和欧洲库存降低，亚洲库存回升，上周环球原油库存回升。全体来看，美邦收紧对俄罗斯制裁和特朗普主导的能源计谋主导短期油价，油价高位盘整后，首先有所回落，短期偏空运转。

　　【PTA主见】上周PTA开工大致安定正在80相近，英力士泊车，嘉兴石化重启，聚酯厂进入春节纠合检修期，负荷接连从86.3%下滑至83%，估计后期开工下滑不众。PTA近期价值本钱胀励为主，价差仍正在280相近。下逛纺织进入春节修整期，但其原料备货不算众且聚酯厂库存也不算高，目前总体库存处于中性偏低秤谌，固然供需过剩但需求仍正在，估计要紧随本钱胀励。

　　【PX主见】上周原油正在俄罗斯油制裁的影响下价值高企，石脑油也因而伴随，然因重整和裂解双双承压，全体石脑油的伴随幅度不足原油，石脑油-布伦特价差从上周的100出面跌至不到90，而PX方面，受到汽油较强以及联系芳烃特别MX的强势胀励，近期PX相对石脑油价差从上周的180相近上涨至200出面，05的PXN也晋升约20个美金至250相近，上周开工上看总体晋升6个点至87.1%的高位，要紧是广州石化克复和福筑撮合的克复，但后期对PX开工仍有走低预期，降负荷及检修季的到来使得近期的月差略有所走强，但短期来看面对春节假期，估计价值难以进一步走强。

　　【装备】榆林化学一线检修已矣，近期重启。海外装备方面，科威特一套53w装备近期泊车，估计检修两周。

　　【主见】近期受美邦对俄罗斯原油出口制裁影响，内盘原油价值走势偏强，动员乙二醇价值以高位惊动为主。根基面方面，供应端乙二醇本周负荷小幅下调；此中，乙烯制方面，镇海炼化一线重启延迟，浙石化二期一线不料短停，周内负荷下调分明；煤制个人前期负荷颠簸装备提负，煤制负荷小幅上升。库存方面，本细密港中性，此中两艘合计24000吨进口船延期；邻近假期，下逛节前备货情感尚可，口岸发货优良，估计显性库存小幅累库或平库。需求端，聚酯负荷接连迅速下调至83%，各产物负荷均下调分明。从目前聚酯减产谋略来看，估计下周负荷仍将接连迅速下调，月底大约将降至80%以下，1月聚酯均匀负荷目前评估为83.5%。受终端需求时令性走弱影响，正在集合本钱上涨的后台下，终端对高价囤货的踊跃性相对缺乏，本周除瓶片加工费低位小幅反弹外，聚酯各产物现金流均小幅压缩。终端而言，织机和纱厂总体进入节前放假停产阶段，估计下周根基全面厂家都将放假停产。

　　总体而言，乙二醇近期以本钱端偏强支持与资金众配影响为主，周内走势偏强。后续一方面聚酯时令性走弱叠加进口预期偏众，乙二醇累库压力较大；另一方面，开工仍有晋升空间，个人转产供应量能够回归预期正在价值上方存正在压力，目下价值下不创议追高。短期要紧眷注供应端装备预期外动态与本钱端宏观危急。而瓶片期货自己盘面加工费接连环绕400小幅颠簸，估计加工费正在400下方支持效率较强；绝对价值要紧以伴随原料端颠簸为主，近期价值随本钱端惊动。

　　【库存】: 上周甲醇口岸库存止跌回升，全体卸货速率优良。江苏沿江主流库区虽提货持重，但个人邦产货源增加以及外轮纠合抵港，因而库存蕴蓄堆积;浙江地域宁波卸货速率优良，部分正在卸船货尚未全面计入库存，库存同步蕴蓄堆积。华南口岸库存延续去库。广东地域周内少量进口及内贸船只增加，下逛开工下降导致打发速率放缓，提货发扬日常，但因到货偏少，库存出现去库。福筑地域进口及内贸均有抵港，下逛刚需打发下，库存亦有省略。

　　【南华主见】：甲醇周初受到俄罗斯制裁等外围身分激发原油、商品全体偏强，山东地炼提振甲醇情感，然而受到假期影响，长假前产区仍有排库需求，且运力吃紧带来运费迅速上涨，上逛让利于运费主动削价出货，节前上逛主动排库，下逛用户原料库存维系高位需求日常，口岸累库，后半周商场高位回落。伊朗方面busher重启后再次泊车克复韶华未知，marjan仍未重启，目前来看伊朗装备回归仍需辩证对待，往年也浮现过开车后因气缺乏再度泊车的情景，须要确凿看到伊朗发船不断有增量材干证明，截至目前，伊朗1月发运骤减，截至1.19仅发出一船4w。内地来看，内蒙宝丰二期依然开车，但无需外采。综上来看，甲醇口岸抵触仍旧存正在，假期邻近各地物流运输将渐渐趋紧且赓续停运，运价不断上移，下逛全体备货力度渐渐趋弱，行情将渐渐进入春节阶段，创议减仓踌躇。

　　【现货反应】下昼华东纯苯现货7505（-70），苯乙烯现货8510（-95），主力基差9（-1）

　　【库存情景】截至2025年1月20日，江苏纯苯口岸库存14.3万吨，较上期降低3.12万吨，环比降低17.91%。截至2025年1月20日，江苏苯乙烯口岸库存6.42万吨，较上周期增1.07万吨，幅度增27.13%；截至1月16日，苯乙烯工场库存13.68万吨，环比下降1.64%。

　　纯苯方面，上周供应端变革不大。下逛需求方面，纯苯五大下逛需求增减互显：苯乙烯，己内酰胺以及苯胺开工率有差异水准晋升，特别是苯胺，受重庆巴斯夫装备重启影响，开工率环比晋升7.3%；苯酚以及己二酸开工率小幅降低，总体来看节前下逛刚需开工安定。最新江苏纯苯口岸库存14.3万吨，上周库区船货到船仅 3000 吨，下逛刚需提货踊跃，口岸去库。绝对价值上，上周前半周受原油端影响纯苯价值大幅拉升，中石化纯苯挂牌价值上调150元/吨至7500元/吨，目前来看原油利好根基出尽，价值首先逐步回落。短期原油动员下纯苯价值重心上移，但从自己根基面来看，邻近春节终端赓续放假，下逛补库渐渐竣事，年前根基上是刚需采购，又有苯乙烯工场传出减停产信息，春节前需求支持不强，根基面偏弱。昨日新出的纯苯进口数据显示，12月我邦纯苯进口量高达51.8万吨，隐性库存处于高位。现货商场，纯苯价值下跌。月内换月卖盘。远月价差出货踊跃，换月商道灵活。

　　苯乙烯方面，上周开工率正在78.58%，装备重启提负产出增量分明笼罩降幅吃亏量，周五商场外传原谋略于1月25日泊车的新阳60万吨装备能够废除本次检修谋略，后续苯乙烯供应较上周预测或有上调。下逛3S中，EPS支持低开工；PS开工率上调：ABS方面，邻近年闭再加上上周原料端价值大幅上涨，出产利润压缩分明，直接转红利为亏本，本周开工率有所下滑，后续下逛需求支持也将走弱。最新数据看苯乙烯华东港库6.42万吨，接连累库。原油利好出尽后，苯乙烯再次回归自己根基面，供增需减之下船埠将接连累库，正在原油没有进一步上涨的发扬下，苯乙烯估计惊动回调。短期眷注原油端以及宏观事变对商品全体气氛影响，踌躇为主，年后眷注苯、苯乙烯去库节点。

　　【盘面回想】截止到夜盘收盘，FU03报价3653元/吨升水新加坡3月380燃料油26美元/吨

　　【家产发扬】提供端：12月份，因美邦收紧对伊朗的制裁供应缩量，进入1月份，伊朗高硫出口不断低迷，因收紧对俄罗斯制裁，俄罗斯高硫出口分明缩量，凭据kpler数据显示，1月份伊朗高硫出口接连降低17万吨降至30万吨，俄罗斯从降100万吨至200万吨，于此同时墨西哥、委内瑞拉、哥伦比亚等地也有30万吨以上的缩量，全体看高硫供应依旧吃紧；需求端，正在船加注商场，新加坡进口加添，加注商场供应阔绰；正在进料加工方面，1月份中邦+50万吨，印度+5万吨，美邦+7万吨，进料需求环比加添；库存端，新加坡和马来西亚高硫浮货仓存高位回落，中东浮仓高位回落.

　　【南华主见】1月份美邦收紧对俄罗斯和伊朗制裁，供应端依旧吃紧，正在进料需求方面，进入1月份中邦和印度进口回升，新加坡和马来西亚浮货仓存高位回落，中东地域高硫浮货仓存高位回落，因为中邦燃料油进口税费上调，加上商场对美邦收紧伊朗制裁忧郁加添，中邦高硫进口后市缩量依旧是大趋向，短期美邦收紧对俄罗斯、伊朗制裁激发的供应吃紧忧郁，主导短期商场，创议踌躇

　　【盘面回想】截止到夜间收盘，LU03报价4143升水新加坡03月纸货6.1美元/吨

　　【家产发扬】提供端：12月份中东地域供应环比加添，非洲地域供应安定，南美和欧洲供应延长，低硫全体供应阔绰，进入1月份，科威特供应安定，沙特进口延长，中东供应缩量，巴西和西北欧商场供应全体有缩量的迹象，1月份供应简略率会有所偏紧；需求端，低硫加注利润和上周持平，船运商场需求较弱，对低硫需求有必然压制。1月份中1月份中邦进口+5万吨，日韩进口+22万吨，新加坡-47万吨，马来西亚进口-38万吨，日韩进口-1.1万吨；1月份日韩进口加添，希望提振个人需求，新加坡和马来西亚进口接连缩量，现货商场略微吃紧；库存端，新加坡库存+14.7万桶；舟山-3万吨；

　　【南华主见】12月份供应吃紧，进入1月份后有收紧迹象，正在需求端，固然船运商场低迷，进入1月份自此日韩进口加添有所加添，需求端略微刷新，新加坡和马来西亚进口支持低位，现货商场略微收紧，库存端上周新加坡累库，舟山库存降低。全体来看，低硫供应有萎缩迹象，需求端有所刷新，短期裂解有小幅反弹行情。

　　【根基面情景】提供端，邦内稀释沥青库存支持正在低位，委内瑞拉出口至邦内的马瑞原油船期省略，委内贴水依旧较强，本钱支持仍正在；山东开工率+0.3%至32.4%，华东+11.1%至35.6%，中邦沥青总的开工率+2.3%至29.3%，产量+3.9万吨至50.7万吨。需求端，中邦沥青出货量+6.31万吨至25.77万吨，山东出货+1.01万吨至6.8万吨。库存端，山东社会库存+1万吨至6.2万吨和山东炼厂库存+2.3万吨为13.1万吨，中邦社会库存+1.7万吨至18.6万吨，中邦企业库存+3.6万吨至43.9万吨。

　　【南华主见】目下沥青原料吃紧，马瑞贴水上涨，本钱端支持仍正在，固然开工率依旧支持低位，但开工率小幅回升，产量小幅上涨，需求疲软，出货日常，库存小幅累库，根基面环比上周走弱，目前基差依旧为负，短期要紧受本钱端支持

　　【现货反应】：周一尿素行情涨跌互现，调动幅度10-70元/吨不等，截止昨日主流区域中小颗粒价值参考1490-1650元/吨。尿素期货接连大幅升水，山东等区域价值跌至前低预收春节假期订单，收单普通火爆，动员主产区其它区域成交均有增量。目前无数工场假期订单已收满，估计上逛挺价为主，区域报价活跃调动，大幅拉涨后商场或也渐入有价无市状况。

　　【库存】：截至2025年1月16日，中邦邦内尿素企业库存量 162.95 万吨，环比-10.99 万吨，中邦要紧口岸尿素库存统计 15.2 万吨，环比持平。

　　【南华主见】：从供应面来看，下周邦内尿素日产预期正在 18.4-18.8万吨相近，日均产量晋升。目前尿素根基面压力仍旧偏大，目前尿素处于高产量、高库存的体例，但因为邻近春节假期，下逛有节前备肥需求，周五期货盘面受期货信息拉涨，期货赐与现货必然情感支持。跟着期货价值反弹，现货后成交好转，截止至周末，尿素现货收单刷新。但据了然尿素上逛企业库存以及中逛库存均高于往年同期，尿素农业需求以及工业需求均进入时令性淡季，下逛家产链现金流周转仍旧迂缓。就期货盘面来看，本年体例与昨年近似，下逛因为农产物价值低位，备肥较晚导致需求后置，盘面或提前交往旺季预期，但因为目前升水较高以及行业高库存、高供应，旺季预期的谋利情感或有限。全体来看，供应压力仍为要紧抵触，节前估计惊动偏强体例。

　　截止到2025年1月20日，本周一纯碱库存143.61万吨，环比上周四+0.50万吨；此中，轻碱库存59.80万吨，环比上周四+1.03万吨；重碱库存83.81万吨，环比上周四-0.53万吨。

　　供应端如预期回升，产量高位颠簸，检修较少，不破除后续仍有个人装备调动或检修预期对产量变成阶段性颠簸，但尚不影响全体供需体例，商场仍处于中长久过剩预期稳定的共鸣中。上周盘面价值正在预期胀励以及玻璃动员下共振上涨，盘面升水现货超出100，期现踊跃入场买货，短期酿成一波正反应。需求端，从浮法玻璃和光伏倒推，刚需接连承压。新产能方面，维系推迟态势。短期供应高位持稳，下逛补库已至相对高位，需求预期下滑，全体供需偏弱体例稳定。

　　截止到20250116，寰宇浮法玻璃样本企业总库存4385.3万重箱，环比+15.1万重箱，环比+0.35%，同比+38.84%。折库存天数20.5天，较上期+0.2天。

　　玻璃主力上周发扬较为强势，要紧正在于预期胀励。从自己玻璃供需体例看，相对强健，供应法则在春节前后仍有小幅下滑的预期，上逛产能正在相对低价状况下延续出清态势。后续眷注价值调动之下点燃和冷修节拍的边际变革。商场对远期需求存正在博弈，固然整年角度看，从地产落成推导确实无法给到过于乐观的需求预期，但供应同比下滑明显的后台下，不破除阶段性或迎来一波供需错配行情且或提前正在盘面交往预期。其它，尚有少少场外音讯的胀励，譬喻碳行踪核算是否会对平板玻璃的供应以及本钱变成影响还无法确认。远期需求尚不行证伪的条件下，盘面以预期胀励为主。

　　【盘面回想】截至1月20日收盘：纸浆期货SP2503主力合约收盘下跌6元至5992元/吨。夜盘上涨4元至5996元/吨。

　　【家产资讯】针叶浆：山东银星报6575元/吨，河北俄针报6000元/吨。阔叶浆：山东金鱼报4790元/吨。

　　【中枢逻辑】昨日纸浆期货03主力合约价值惊动走势，持仓量加添，以空头增仓占优。身手上看，日K线收阴线实体，盘面动能一再，小级别均线编制粘合，价值重心平移。据UTIPULP数据显示，2024年12月欧洲化学纸浆消费量72.69万吨，同比降低5.71%；欧洲化学纸浆库存量69.43万吨，同比降低7.55%。库存天数25天，较昨年同期省略4天。昨日进口木浆现货商场价值呈上扬走势，木浆业者提涨现货商场价值，山东、江浙沪地域个人商标现货商场价值上涨50元/吨；进口阔叶浆现货商场交投气氛平淡，个人地域商标现货商场价值上涨20-70元/吨；进口本色浆、进口化机浆现货商场价值区间安定。春节前纸厂原料备货尾声，邦内交易商持货挺价过节，外盘报价上涨，纸浆价值坚挺。节后估计纸浆到港量加添，纸厂利润偏低，高价浆担当低，价值承压。

　　1、木联数据，2025年01月13日-2025年01月19日，18港针叶原木估计到船11条，较上周加添2条，周环比加添22%；到港总量约31.8万方，较上周加添2万方，周环比加添7%。

　　2、据木联数据统计，截至1月10日，邦内针叶原木总库存为268万方，较上周省略8万方，周环比省略3%；辐射松库存为204万方，较上周省略10万方，周环比省略4.67%；北美材库存为44万方，较上周加添2万方；云杉/冷杉库存为16万方，较上周加添1万方。

　　3、原木通，1.15-1.24，预到港13船，总货量45.4万方。岚山周边预到7船，货量22.5万方，占比50%；长江口预到5船，货量20万方，占比44%。

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