这表明RB2与W2趋势上有一定的趋同性？上海黄金交易所开户上期陈诉中曾指出，即使上半年商品指数有所反弹，但不料味着新牛市的到来，更像是下跌途中的反弹，而7月份的行情进一步佐证了这一主张。7月份，除贵金属板块以外，商品板块全线下跌，个中，商品指数下跌3.6%，非金属筑材和玄色板块跌幅靠前，分裂下跌了8.6%和8%，贵金属板块与上个月根基持平（图1）。

　　无论是7月份，仍是本年上半年，跌幅居前的都是玄色链条和非金属筑材板块，前期通过简陋比拟展现，此轮螺纹主力相接（简称主连）的走势与2011年-2015年时期前半段走势相当吻合（图2）。不过若是把统一工夫的商品指数实行比拟（图3），结果却略有误差。解析经过如下：

　　1. 截取2011年2月1日-2015年12月31日螺纹主连收盘价和商品指数收盘价，分裂定名为RB1和W1；

　　2. 截取2021年5月12至今的螺纹主连收盘价和商品指数收盘价，分裂定名为RB2和W2。

　　除了简陋的拟合以外，通过联系性解析也能够展现（外1），RB1和RB2的联系系数亲密0.8，而W1和W2的联系性系数惟有0.4足下。无论是图外直观感应，仍是统计解析的结果，都评释此轮螺纹的下跌与上一波有着惊人的雷同之处。与此同时，财富逻辑也能很好地分析这一点，由于这两段时分都处于邦内地产下行周期。以衡宇新开工率面蕴蓄堆积计同比的数据来看（图4），该目标从2010年中期平素下滑至2014年一季度。同样，该目标本轮慢慢下滑始于2021年头，至今都还没有看到一律反转的信号，这评释地产下行是导致这两轮螺纹下跌的首要驱动之一。蓄意思的是，2011年至2015年，正在螺纹下跌的经过中，其他商品无数根基都是同步下跌，RB1和W1之间高达0.9的联系系数也佐证了这一点。

　　另外，RB2与W2亦有肯定联系性，这评释RB2与W2趋向上有肯定的趋同性，但比拟RB1和W1而言，RB2与W2联系性更低些，即虽有趋同性，但两者走势仍存有肯定误差（图5），个中较为明显的是，2023岁暮至本年头，正在螺纹陆续走弱的状况下，商品指数全部正在贵金属和有色的鼓动下相对坚挺，且正在本轮下跌经过中，商品指数比螺纹都有坚挺些 ，这和上一轮螺纹与商品指数同步下跌略有差异。这种区别能够更众仍是来着宏观层面，比方美联储的钱币周期。

　　2011-2015年，即使了局了量化宽松战略，但美联储恒久支撑低利率，但此轮美联储处于加息周期，美联储支撑较高的利率。扔开就业而言，美联储利率普通与通胀联系，即低利率对应着低通胀，而高利率对应着高通胀（图6）。目今美联储正由加息周期转向降息周期，这是贵金属板块中恒久仍被看好的首要逻辑，只是降息时分点，本年平素较墟市预期正在后延。目前来看，墟市对美联储9月降息的预期较高。平日而言，正在没有风险的状况下，若是造造业有改良，那么美联储降息对工业品会有肯定提振，分外是需求仍有增量的种类，比方一面有色种类，但与邦内地产联系的工业能够仍会被需求消沉而拖累，是以，即使降息，但能否一律改变目今大宗商品的颓势尚有待考查。

　　相对工业品，农产物受美联储影响会小些。目今美豆贸易的仍是供应宽松的逻辑，是以，盘面陆续创本轮下跌新低。受此影响，邦内豆粕也陆续下跌，即使如许，目今豆粕09合约较现货仍有肯定幅度升水（图7），且豆粕库存秤谌偏高（图8），是以，正在邻近交割之际，豆粕能够仍有肯定的下跌空间。

　　因为09合约邻近交割，且无数种类主力合约仍是09合约，是以，基差是研判近期行情的首要身分之一。重心能够合心少少盘面贴水过大（图9）和少少升水过高的种类，前者有潜正在止跌企稳和月间正套的机缘（图10）；后者则能够有由于升水过高而补跌，以及月间反套的机缘。详细还必要连系种类自己供需根基面，找到基差回归的旅途（图11）。

　　综上所述，因为7月份大宗商品全部透露下跌态势，依然充实消化了墟市的利空，叠加墟市对9月份美联储降息预期升温，短期内大宗商品跌势能够会放缓，一面现货坚挺且盘面贴水的种类希望迎来反弹和月间正套的机缘。只是邦内地产下行周期对一面邦内种类仍会有所拖累，比方玄色链条和非金属筑材板块，中恒久能够仍是承压的，2011年2月1日-2015年12月31日那段螺纹的走势对研判后期走势仍有肯定的指引意旨。

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