大宗商品走势但仍需关注相关变化美联储降息预期扩大，再加上环球央行开启降息周期，黄金络续取得上涨动力。本周大宗商品延续震动走势，少数种类如黄金、棕榈油络续上涨，能源化工板块外示疲软。

　　10月28日至11月1日，就邦内期货墟市实在来看，能源化工板块，燃油周下跌1.71%、原油下跌0.89%；玄色系板块，铁矿石周下跌1.47%、焦煤下跌1.33%；基础金属板块，碳酸锂周上涨2.41%、沪镍下跌1.64%、沪锌下跌0.66%、沪铜上涨0.17%；农产物板块，棕榈油周上涨3.93%、鸡蛋下跌1.38%、生猪上涨1.02%。

　　据央视信息报道，以军上周末对伊朗军事目的施行精准阻碍，以回应伊朗近期对以色列的袭击。

　　值得一提的是，伊朗石油分娩办法毫发无损，墟市松了一口吻。行业统计显示，8月份伊朗石油产量升至370万桶/日的六年高点，个中出口抵达180万桶/日。与此同时，德黑兰对袭击事变的响应相对温和，这扩大了避免局面进一步升级的愿望。28日邦际油价大幅跳水，WTI原油重挫6.13%，近一个月来初度盘中跌破68美元闭口。布伦特原油大跌6.09%，创2022年7月今后最大跌幅。

　　衍生品墟市上，众头仍旧提前最先撤除离场。美邦商品期货业务委员会（CFTC）最新数据显示，10月22日当周取利者所持NYMEXWTI原油净众头头寸裁减越过15000手，至113773手合约，创六周新低。

　　原油经纪商PVMOilAssociates高级墟市阐明师瓦尔加正在继承第一财经采访时外现，正在此之前，加沙停火的前景正正在受到体贴。外界不绝正在恭候以色列对伊朗的回应，以方最终以避免攻击核电站或能源办法结束了攻击，很洪流平上限度了地域局面升级的危害。

　　瓦尔加以为，墟市的走势即是地缘政事溢价“挤水分”的进程，之前外界曾费心以色列攻击伊朗位于波斯湾东北部的石油工业重镇哈格岛，并激发环球能源动脉霍尔木兹海峡交通的停止。

　　少少阐明人士仍正在评估伊朗正在他日几周内是否会还击的或者。期货公司PriceFuturesGroup高级墟市阐明师芬恩警觉称，对波斯湾石油的担心尚未下场，“目前仍旧弃置了供应停止的直接威逼。但从更大的角度来看，若是你以为这回袭击将下场敌视行为，我不这么以为……只管伊朗外现他们不会回应，但我以为伊朗会试图让他们的代办人从头集中并以某种形式回应。”

　　欧佩克和邦际能源署（IEA）正在墟市月报中均持续第三次下调了对本年能源需求增进预期。欧佩克外现，2024年环球石油需求将扩大193万桶/日，低于8月的203万桶/日。看待重要消费邦中邦，该结构估计政府的刺激手段将增援第四时度的需求，但石油运用正面对更众区域经济寻事和转向更干净燃料的阻力。2025年需求增进预期从174万桶/日下调至164万桶/日。

　　邦际能源署估计，本年环球石油需求均匀增进86万桶/日，比之前预测降落了4万桶/日，由于消费疾速放缓给环球前景带来了压力。第三季度环球需求每天增进68万桶，为2022年第四时度今后的最低增速。该机构外现，估计中邦将正在本年第四时度和2025年复兴温和增进，届时年需求估计每天将扩大22万桶，“迩来揭橥的政府经济刺激企图估计将增援经济复兴上升轨道。”

　　需求端希望企稳。邦际钱币基金结构（IMF）上周揭晓最新一期《天下经济预测陈述》。陈述称，正在通货紧缩进程中，环球经济保留了特殊强劲的韧性，估计2024年和2025年环球经济增速为3.2%。

　　但是供应端的潜力或者给供需阵势带来压力。邦际能源署外现，正在美邦、圭亚那、加拿大和巴西的推进下，2024年和2025年非OPEC+产量估计将增进150万桶/日。值得一提的是，美邦能源消息署（EIA）此前揭橥，本月美邦本土原油产量再次革新史乘新高1350万桶/日，同时邦内贸易库存也正在络续上升。

　　另一方面，OPEC+将从12月最先逐渐扫除220万桶/日记愿减产，以夺回墟市份额。凯投宏观天色和大宗商品经济学家汤普金斯写道，“只管石油墟市的主旨一度改观到地缘政事危害和潜正在的短期供应停止上，但同样首要的是，咱们以为沙特掀开闸门的或者性有所扩大，有报道称OPEC+成员邦之间的凝集力正正在恶化。”他说。

　　花旗集团大宗商品团队外现，正在以色列对伊朗军事目的带头袭击之后，原油的“危害溢价”或者会低重。该行将短期布伦特原油价钱目的下调4美元至70美元/桶，并将该基础形势的或者性提升了10%至70%。花旗还保存了或者导致布伦特原油均匀价钱目的正在第一季度为65美元/桶、第二季度为60美元/桶和第四时度为55美元/桶的前景。

　　黄金价钱络续上涨，吸引洪量资金涌入黄金ETF。数据显示，截至10月30日，黄金ETF总周围较9月末大幅增进，抵达700亿元以上。个中，华安黄金易ETF周围已亲昵290亿元。业内人士以为，黄金还是具有中历久摆设代价，但还需留心上涨后的短期震动危害。

　　Choice数据显示，截至10月31日，10月今后，COMEX黄金涨幅越过5%，价钱不时攀升，并正在10月30日盘中创出2801.8美元/盎司的史乘新高。

　　受金价行情刺激，很众资金加快涌入黄金ETF。截至10月30日，邦内黄金ETF的总周围仍旧越过700亿元，9月末该数据为500余亿元。

　　行为境内周围最大的黄金ETF，华安黄金易ETF周围较9月末扩大51.53亿元，抵达287.5亿元。目前，百亿元周围的黄金ETF数目也增至3只。除华安黄金易ETF外，易方达黄金ETF从9月末的95.6亿元，增进至133亿元，仅次于163.2亿元周围的博时黄金ETF。

　　永赢中证沪深港黄金资产股票ETF基金司理刘庭宇以为，近期金价络续攀升的起因重要有两点：一是不确定身分增众，墟市避险心境渐渐升温；二是墟市对后续美邦二次通胀担心，而黄金行为历久抗通胀的资产，希望受益于历久通胀的上行。

　　正在金价再革新高后，只管基金公司看好中历久黄金投资代价，照旧提示了短期或者生计的震动危害。

　　华安基金以为，短期来看，黄金正在络续新高后，边际危害累积，震动危害加大，短期追涨或生计回调危害，能够等金价回掉队再进场。其它，近段时辰数据讲明，美邦经济韧性较强、消费超预期，美联储内部也对降息外达了把稳的看法，固然并没有禁止金价走高，但仍需体贴相干变革。

　　但是，从中历久视角来看，刘庭宇以为，跟着美联储降息的络续促进，黄金ETF投资者等业务盘或将络续带来资金流入，希望与环球央行一道推进黄金进入一轮新的上涨，后续美邦赤字率的上行和环球地缘危害加剧，或将延续抬升金价中枢。

　　华安基金外现，黄金中历久上涨的逻辑还是生计。比照近20年黄金价钱与沪深300走势，黄金的震动更小，区间内涨幅也更高。若是将黄金行为一类摆设型资产，其历久投资代价值得着重，倡议正在证券投资组合中摆设5%至15%的黄金资产，并分批买入低重震动危害

　　跟着11月5日美邦总统推选日的邻近，选战进入最终冲刺阶段。民主、共和两党阵营踊跃造势拉票，互攻火力仿照不减。

　　外地时辰10月31日，据美邦《福布斯》揭晓一项最新民意考核结果，哈里斯目前以49%对48%的增援引导先特朗普。另外，正在或者决断最终大选获胜者的七个闭头摇荡州，哈里斯以49%对48%的增援引导先特朗普，这一数据正在一周前则是特朗普以50%对46%的增援引导先哈里斯。

　　据正在线预测平台Polymarket的最新数据，截至发稿，押注特朗普获得本年美邦大选的比率为58.3%，押注哈里斯胜选的比率为41.6%。

　　根据议程，美联储将于外地时辰11月6日—7日实行议息聚会，并正在会后揭橥利率决议。

　　依照芝加哥商品业务所集团（CME Group）的Fed Watch页面，正在美邦10月就业陈述揭晓后，墟市估计美联储正在11月7日聚会上降息25个基点的概率飙升至99.7%，这一概率正在非农陈述揭晓前为93.1%，显示出墟市对降息的预期明显加强。

　　墟市还以为，美联储正在12月18日的议息聚会进步一步降息25个基点的概率为82%，高于之前的75%。

　　最新数据显示，美邦10月非农就业人数扩大1.2万人，预估为扩大10.5万人，前值为扩大25.4万人，这是自2020年12月今后的最低月度就业增幅。

　　数据不佳重要因为10月的两场飓风及波音罢工导致，但也有阐明师担心就业墟市真实正在恶化之中。险些全盘阐明师都以为，这份陈述不会影响美联储本月降息25基点的预期。

　　但从宏观经济角度看，美联储最为体贴的中央PCE目标显示，通胀还是顽固。这导致墟市对美联储他日12个月的降息预期有所降落，墟市估计接下来12个月内美联储将统共降息约117个基点，比10月初的预估裁减了约67个基点。

　　9月18日，美联储揭橥将联邦基金利率目的区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的程度。这是美联储自2020年3月今后的初度降息，也符号着由钱币战略紧缩周期向宽松周期的转向。

　　贝莱德投资组合司理Jeffrey Rosenberg外现：“正在改良数据、罢工影响和飓风之间生计许众搅扰。”从集体经济基调来看，他外现，美联储或者会不才周和12月降息，然后将“看看数据的走势以及战略的限度性水平”。劳动力墟市正正在平常化，软着陆仍或者实行。

　　10月31日，日本央行将战略利率支柱正在0.25%稳固，相符墟市预期。利率决议揭晓后，日元对美元窄幅震动，直至午后日本央行行长植田和男出席信息揭晓会，日元对美元小幅上扬一度收复152闭口。

　　纵观一段时辰来的日元外示，日元对美元自9月中旬的年内低点约140闭口一途下行，并正在日前下探154闭口，月内累计跌幅超6%。

　　这背后，日元汇率面对众重贬值压力。一方面，外汇墟市再掀“强美元”风暴，日元弱势难掩。跟着2024年美邦总统大选进入闭头阶段，金融资产走势也伴跟着选情的变革震动。“特朗普业务”再度升温，近期美债收益率和美元络续上行。

　　中金公司咨询部外汇组外现，上周外汇墟市上美元集体走强，成为最强G10钱币。集体来看，美日汇率正在上周同美债利率、美元指数的走势都相对靠拢，反应出“特朗普业务”的特质。利差方面来看，过去一周美邦的利率仍正在提升，正在利差夸大靠山下日元进一步贬值。

　　另一方面，日本政局担心闲也成为日元汇率的“逆风”。据日本媒体10月28日揭晓的推选结果，正在10月27日实行的日本第50届众议院推选中，日本自民党和公明党构成的执政同盟未能取得众议院过对折席位，执政同盟政权受到威逼。

　　政事不确定性成为日元走弱的催化剂。正在音信揭晓后，日元对美元当日早盘下跌0.4%，日内失守153闭口，并正在随后几日支柱偏弱运转。

　　看待日元汇率而言，钱币战略走势也是首要影响身分。日元汇率上季度的强劲反弹的背后，便有日本央行7月不测加息的提振。但彼时的加息步骤也不成避免地激发了墟市巨震，令日本央行“饱受诟病”。自那时今后，日本央行便不绝支柱把稳张望的状况，夸大“渐进式加息”的形式。

　　正在最新的钱币战略信息揭晓会上，植田和男外现，日本经济正正在温和苏醒，只管还是产生少少疲软迹象。务必亲近体贴金融墟市和外汇墟市，以及其对日本经济和物价的影响。外汇对价钱的影响将比此前更大，愿望评估日元疲软的影响及其背后的起因。若是经济和价钱前景得以实行，将延续调动宽松战略的力度。

　　从今朝阵势来看，除了惯例必要考量的通胀前景等经济身分、金融安闲性除外，日本政坛前景尚不清朗，或令日本央行钱币平常化的途径更显繁杂。

　　中金公司以为，正在日本政局担心闲的靠山之下，日本央行钱币战略平常化的门槛或边际有所抬高。然则，日元汇率的贬值正在边际上又会成为煽动日本央行加息的身分，需介意日元分明贬值从而激起日本央行边际转鹰的危害。

　　原油：正在OPEC+增产和中邦需求睹顶的要求下，原油生计一个中历久过剩的前景，但今朝原油还是是低库存和back布局的偏紧实际。若OPEC+做出放弃增产的响应，而美邦大选和中邦财务刺激的结果利众需求，则油价或者产生大的反弹。反之，若特朗普上台并推进页岩油增产和缩减赤字，则原油或者走向绝对过剩。（混沌天成）

　　铁矿石：从基础面来看，十月钢厂利润环比好转，铁水产量回升至高于同期均值，铁矿需求环比好转，但终端需求总体偏弱本周钢厂开工有所回落，供应端十月份发运程度有所降落，总体供需有所好转但口岸库存支柱高位。本周铁矿石供需未能延续好转，盘面价钱有所转弱，终端需求外示延续偏弱，价钱上方承压，价钱或将支柱正在20日均线下方震动运转。（大越期货）

　　沪铅：基础面，近期安徽等地域正值环保查抄，产量及出货均受影响。下逛方面，因汽车消费季候性开启叠加“以旧换新”等战略利好，铅酸蓄电池发售订单转好，但是好转度有限，加之月底，下逛企业交易生动度不高，墟市外示交投两淡。现货方面，据SMM：本周沪铅震动，持货商随行出货，周中少数大贴水货源已售罄，现货报价贴水略有收窄，另电解铅炼厂库存不众，支柱挺价出货，再生精铅则转而贴水出货，下逛企业按需采购，散单墟市生动度普通。（瑞达期货）

　　生猪：盘面率先企稳后，现货墟市心境好转，叠加开学季备货与集团场的缩量，现货价钱企稳上涨，同时跟着价钱的上涨，北方络续有二育行动进入，后期上涨是否能延续，除了节假日需求的帮力外二育或者是核心探求的身分，前期咱们也会商过本年两次周围二育都有较高利润，后续尚有旺季预期正在，二育进来概率较高，因而这也是咱们以为近月回调后仍有上行的重要起因，而远月跟着产能、补栏仔猪、冻库与体重后续的开释，支柱偏空看法稳固。（南华期货）

转载请注明出处。