大宗商品集体暴涨细数六种最佳投资方式正在履历了十年的熊市之后，大宗商品商场先河苏醒。能源、金属和农业等自然资源希望迎来永恒上涨行情，投资者应当为此做好计算。

　　高盛（Goldman Sachs）剖判师称，大宗商品代价的回升“实质大将开启一轮更长岁月的组织性牛市”，可以与上世纪70年代（当时金价上涨了25倍）和本世纪头十年中后期（油价曾抵达每桶140美元以上的峰值）的牛市相媲美。

　　看涨的来由很充裕。到了2021年下半年，跟着疫情相干限定设施的减弱，环球经济希望苏醒。与此同时，当下的钱币处境也至极宽松，从现正在到2023年美联储可以会向来把短期利率保持正在亲昵零的秤谌，同时应允通胀率升至2%以上。

　　VanEck大宗商品政策师罗兰莫里斯（Roland Morris）说，“正在很长一段岁月里大宗商品向来跑输其他资产种别，现正在希望迎来一段跑赢工夫。最初，环球各邦正正在实行大范围财务和钱币刺激设施。其次，跟着环球经济拉长反弹，美元可以下跌。第三，电气化趋向下工业金属的供应亏欠将带来新的需求。”

　　正在履历了十年的低回报之后，大宗商品（加倍是能源周围）存正在“组织性投资亏欠”，这是高隆重宗商品剖判师看涨的个人因为。固然标普高盛商品指数（S&P GSCI）曾经从2020年4月份低点回升了66%，但过去十年的总回报率为-60%，而标普500指数同期总回报率高达263%。

　　哈佛和耶鲁等有影响力的大学馈送基金永恒此后向来正在投资大宗商品，通过如许做让投资更众样化，同时对冲股权投资和债券的危害。现正在，散户也能够斟酌如许做，把大宗商品正在投资组合中的比重普及到10%或以上。

　　投资大宗商品闭键有两种方法：一种是买入持有大宗商品实物或期货合约的基金，另一种是买入坐褥大宗商品的公司的股票。

　　对待那些闭怀环保的投资者来说，大宗商品可以不是首选。然而，纵使正在“绿色经济”中，大宗商品的需求也正在添补。

　　以导电的铜为例。目前铜线还没有分外适宜的取代品；电动汽车所需的铜是内燃机汽车的四倍；陆优势电场每兆瓦的铜茂密度是守旧发电厂的四倍。

　　铜周围最好的投资对象是Freeport-McMoRan（FCX），该公司80%的收入来自铜，正在几个大洲都具有铜矿。

　　倘使供应最终进步需求，大宗商品坐褥商可以会遭到妨碍。从这个角度来看，永恒而言投资具有出色交易形式公司的股票比投资只具有或坐褥硬资产公司的股票更好。

　　但另有一种相反的观念：力拓（RIO）和必和必拓（BHP）等处分方法愈加以股东为导向的矿业巨头正正在独揽血本支付，并越来越珍爱股息，因而改日几年很众工业大宗商品的供应可以会受到限定。

　　VanEck自然资源股票政策高级剖判师查尔马伦（Charl Malan）说，“十年前埋头于扩充范围的公司现正在不再正在新项目上投资，而是将现金返还给股东。”马伦指的即是力拓和必和必拓。

　　别的，越来越众的邦度出于环保斟酌驳斥开采新矿，现存矿的价格也因而上升了。

　　杰富瑞（Jefferies）剖判师克里斯拉菲米纳（Chris LaFemina）指出，开垦一座新铜矿可以须要十年岁月。他说，“蕴涵铜正在内的几种闭键大宗商品正进入供应趋紧和代价上涨的工夫。”

　　力拓的股息收益率亲昵5%，顶级金矿公司Newmont（NEM）的股息收益率为2.5%。与标普500指数1.5%的股息收益率和很众邦债及市政债微亏欠道的1%的收益率比拟，这两只股票的收益率曾经相当不错了。

　　矿业公司的处分比以往任何时间都要好，资产欠债外也很强劲。正在矿业公司削减碳排放和毁灭物之际，环保题目也成了新的闭怀中心，少许埋头于可接续投资的投资者先河清楚到，采矿业对环球经济至闭厉重，并且矿业公司能够以更环保的方法举行坐褥。

　　假使可再生能源正正在拉长，但能源股仍有上涨的机缘，这是由于石油和自然气正在改日几十年里可以会正在促使环球经济方面阐述厉重效率。

　　正在大宗商品面对的危害方面，因为中邦事大宗商品闭键消费邦，因而倘使中邦经济拉长遭遇曲折，大宗商品代价就会受到妨碍。可是，悉数迹象都注脚大宗商品商场即将迎来一段畅旺工夫。以下是投资大宗商品的少许步骤。

　　大宗商品周围有两个闭键指数，即标普高盛商品指数和彭广博宗商品指数，二者区别正在于能源股所占的权重。标普高盛商品指数中能源股约占60%，彭广博宗商品指数中能源股和农业股各占四分之一。

　　Invesco DB Commodity中能源股占55%，其余45%分辨是金属股和农业股。景顺担负ETF固定收益及另类投资政策的主管杰森布鲁姆（Jason Bloom）称，因为能源股与大宗商品商场代价上涨相闭最为亲密，Invesco DB Commodity能够助助投资者举行众样化投资，并且能够对冲通胀危害。

　　大宗商品ETF的上风正在于给投资者供应了直接投资大宗商品的机缘。利用或跟踪期货的大宗商品基金面对的一个危害是，远期代价可以高于现货代价，当这些基金用到期日较晚（践诺价相通）的新期货头寸代替旧期货头寸时会遭遇牺牲。

　　美邦总统拜登首倡的可再生能源战略可以会强迫石油和自然气的需求，但对钻探和管道修立的限定可以会导致供应告急。

　　Smead Value基金司理比尔斯密德（Bill Smead）说，“25年后可以每个体开的车都是电动车，因而汽油将失宠。但这种景况正在很长岁月之后才会爆发，改日25年坐褥商能够通过发售汽油赚良众钱。”他暗示，自然气将正在发电中阐述要害效率。能源股正在斯密德的基金中的权重约为10%，比拟之下，能源股正在标普500指数中的权重为2.5%。

　　祈望投资能源股的投资者能够斟酌埃克森美孚（XOM）和雪佛龙（CVX）等看好能源行业改日的公司，而不是英邦石油（BP）等欧洲至公司。

　　面临来自环保人士和欧洲投资者的压力，欧洲的石油巨头已不再像过去那样珍爱守旧能源项目，而这些公司正在这些周围的阅历最丰饶，它们普及了对可再生能源项宗旨珍爱，但正在这方面并没有显示出上风。

　　估计改日五年埃克森美孚的产量将维持正在逐日400万桶支配，近来该公司获取华尔街青睐，由于投资者以为因为油价上涨，埃克森美孚或许维持其7%的股息收益率。

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）剖判师戴文麦克德莫特（Devin McDermott）近来把埃克森美孚的评级从“持股迟疑”上调至“增持”，并把标的价设正在57美元（近来为46美元），来由是该公司自正在现金流和接续派息的“前景有所改观”。

　　史密德最看好的雪佛龙的情形比埃克森美孚更好。雪佛龙的股息收益率牢固正在5%，并且正在过去的25年里，雪佛龙既具有石油交易，也具有热门的液化自然气交易。

　　史密德还看好Continental Resources（CLR），这是一家位于北达科他州巴肯油田的勘测开垦公司。他称，纵使把债务纳入斟酌，该公司丰饶的油气储量也能促使股价从近期的21美元不断上涨数倍。

　　永恒低迷的自然气代价可以会获取公用行状需求的提振，由于少许企业紧闭了燃煤电厂，并且海外对从美邦产自然气中提取的液化自然气的需求不时拉长。

　　正在自然气股中，卡伯特石油自然气（COG）是资产欠债情形最好的蓝筹股，其次是美邦最大的自然气坐褥商EQT （EQT）。Kopernik Global All-Cap基金司理戴夫伊本（Dave Iben）青睐杠杆率更高的坐褥商西南能源（SWN）和Range Resources（RRC），他以为这两家公司的股价都可以翻番。

　　他还看好俄罗斯能源巨头Gazprom （OGZPY），称其是“全邦上最大、本钱最低、最宏大的自然气公司”。Gazprom称其已探明的能源储量宏壮，此中大个人是自然气，能源储量相当于约1250亿桶石油，而埃克森美孚的储量约为220亿桶。Gazprom正在美邦上市的股票代价正在6美元支配，股息收益率为5%。

　　必和必拓和力拓这两家最大的矿业公司以坐褥铁矿石为主，过去一年铁矿石代价翻了一番，抵达每吨160美元。因为采矿本钱低于每吨40美元，这两家公司都获取了丰富的利润。必和必拓股价约为70美元，股息收益率为3%，力拓股价为79美元，股息收益率为4.8%。按2021年预期利润预备，这两只股票的市盈率都约为10倍。

　　VanEck的马伦称，少许大型矿业公司的自正在现金流收益率越过10%，股息可以会上升。VanEck持有力拓、英美资源集团（NGLOY）和Freeport-McMoRan的股票。

　　“这些公司的财政情形至极康健，正在股息收益率上升和削减血本支付之际，这些公司将吸引一批新的股东，进而促使股价上涨。”马伦说。

　　杰富瑞的拉菲米纳看好跨邦矿业公司英美资源集团。这家公司斗劲拓和必和必拓更众元化，具有巨额铜交易，以及稀缺的铂、钯和钻石资产（该公司具有钻石开采公司戴比尔斯，De Beers）。

　　“英美资源集团正在众元化矿业公司中是绝无仅有的，由于该公司能实行拉长。”拉菲米纳说。他指的是该公司正在秘鲁运营的一个大型铜矿项目，这是为数不众的几个新铜矿之一。

　　他还看好英美资源集团的钻石交易，客岁3月份疫情暴发后该交易曾受重创，现正在曾经强劲苏醒。拉菲米纳对英美资源集团的评级为“买入”，以为该股有25%支配的上涨空间。英美资源集团正在美邦上市的股价目前约为17美元。

　　Freeport-McMoRan的节余才力至极强，估计本年的现金流将翻倍，因为是过去12个月铜价上涨了约40%，抵达每磅3.60美元，而该公司的本钱低于每磅1.50美元。Freeport-McMoRan能够行使丰富的自正在现金流清偿债务，另有可以复原派息。

　　“因为供需失衡，铜价可以还会大幅上涨。”拉菲米纳说。他还称，铜价可以会打破每磅5美元。他对Freeport-McMoRan的评级为“买入”，标的价36美元。

　　这两家公司的节余才力都很强，由于金价目前正在每盎司1850美元支配，而两家公司的总运营本钱正在每盎司1000美元以下。

　　纽蒙特近期股价为61美元，巴里克黄金近期股价为22美元，这两只股票都较客岁8月高点下跌20%或更众，按2021年预期利润预备市盈率约为15倍。纽蒙特正在2020年下半年普及了股息，现正在股息收益率为2.6%。遵照一个将股息与金价挂钩的公式，该公司可以进一步普及股息。

　　因为电子产物和太阳能电池板的采用率普及，白银代价获取提振，过去一年银价上涨了50%，抵达每盎司27美元。因为银是众种采矿功课的副产物，因而没有大型的纯白银坐褥商。北美最大的白银坐褥商之一是Pan American Silver，但其储量中唯有不到一半是白银。

　　Global X Silver Miners ETF（SIL）持仓量最大的股票是Wheaton Precious Metals（WPM），该公司不算一家矿业公司，但活着界各地具有坐褥黄金和白银的权柄，投资这家公司既能够获取贵金属敞口，也无需承受采矿带来的危害。

　　投资者很少闭怀铀，但Kopernik的伊本很看好这一资产。伊本以为，目前铀价已从十众年前每磅100美元以上的峰值跌至30美元，须要“翻一番或两番”以刺激新产能的起色，从而满意环球核响应堆的需求。

　　跟着新响应堆的修立（闭键正在亚洲），估计到2040年铀需求将拉长40%。近来美邦正正在紧闭少许核电站（如纽约北部的印第安角核电站），但中邦和印度以为核电是一种至极有吸引力的无碳电力原因。

　　伊本看好加拿大铀坐褥商Cameco （CCJ），该公司股价目前正在13美元支配。因为代价过低，Cameco紧闭了一座大型铀矿，投资者能够将该公司看作一笔至极规的绿色能源投资。

　　天气和邦际需求促使美邦粮食代价上涨。巴西的干燥气候可以会导致大豆产量消重，而中邦饲摄生猪带来的大豆需求向来很强劲。美邦玉米代价目前为每蒲式耳5.40美元，客岁上涨了40%，大豆代价上涨了50%，亲昵每蒲式耳14美元。

　　投资者能够通过Invesco DB Agriculture ETF（DBA）获取各种农产物的敞口，此中玉米、大豆、糖和咖啡的权重正在12%到13%。这只ETF的代价目前约为16.50美元，较2020年6月份低点上涨了23%，但正在过去十年里仅有一年实行正回报。

　　领先农业开发成立商迪尔（DE）的股价正在过去一年中上涨了80%，抵达290美元，由于商场估计农业经济会愈加畅旺。迪尔的预期市盈率越过20倍。投资者还能够斟酌肥料坐褥商CF Industries Holdings（CF）和农业开发及工业车辆轮组成立商Titan International （TWI），二者股价都已从2020年低点大幅上涨，杠杆率较高的Titan股价为6.50美元，客岁3月曾跌至1美元。

　　正在通胀率上升、美联储不断实行宽松战略之际，大宗商品前景向好，很可以重现上世纪70年代史籍性的上涨势头。■

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