大宗商品继续承压多板块趋势偏弱7月供需通知美邦农业属下调邦内压榨量、裁减种用消费量同时小幅填补残差值，旧作库存小幅填补至2.15亿蒲式耳，较商场均匀预期2.08亿蒲式耳要高。新作方面，遵照6月30日的面积通知，下调收割面积、坚持单产稳固，同时低浸出口和邦内压榨预估，结转库存预估数为2.3亿蒲式耳，高于商场均匀预期2.11亿蒲式耳。对南美的预估方面，巴西旧作大豆产量预估1.26亿吨，阿根廷产量4400万吨，巴西新作预估1.49亿吨，阿根廷估计5100万吨。

　　通知基础正在商场预期边界内，无超预期利众要素。商场此前遵照6月30日季度库存通知数据，一度以为美邦农业部对旧作大豆单产存正在必定的高估，也许填补残差值实行批改，但本次通知直接调增库存数。新作大豆出口和压榨双双调低，重要是探求到南美大豆产量克复将会挤占对美豆的需求，巴西、阿根廷和乌拉圭新作大豆总产也许增至2.1亿吨，同比填补3600万吨。

　　美邦农业部将正在7月对北达科达州、南达科达州、明尼苏达州从头实行种植面积调研，并正在8月12日的供需通知中予以外现，服从本年大豆种植利润及6月底气象状况，8月大略率会上调美豆种植面积。

　　趋向仍偏弱，PTA1-5反套，空PTA众乙二醇对冲操作。本钱端坍塌叠加需求负反应是此刻PTA商场生意的焦点驱动。隔夜油价大幅下跌逾7%，PTA估值下挫。下跌经过当中PX跌幅更大，导致利润从PX闭键向PTA闭键迁徙，PTA现货加工费普及至600元/吨以上。PTA曩昔期的低开工低利润形态转为高利润中高开工。正在终端织制订单低迷、聚酯工场制品去库难题需求进一步减产的状况下，PTA转为累库形式。PTA趋向仍偏弱，操作上提议1-5反套，空PTA众乙二醇的对冲操作。

　　尿素盘面受集体宏观颓废激情影响叠加本身弱基础面接续大幅下挫，提议9-1偏反套。现阶段，尿素已进入负反应期现共振期，现货与盘面均闪现趋向性下跌。此刻盘面价值已低于固定床工艺本钱线，尿素分娩企业利润受到较大挤压，然则尿素固定床工艺分娩本钱线或对尿素价值下方支持力度并不彰彰，需求守候集体需求回暖以及尿素集体日产量下滑。因为尿素产能闪现扩张以是纵然正在开工率低浸至70%左近尿素日产量照旧处正在15.5万吨的史乘相对高位，以是开工率或需求进一步低浸。其余，集体需求走弱是此刻尿素价值趋向性下行的焦点驱动，农业需求以及工业需求同步进入季候性淡季。订单预收从六月的7.3天已低浸至4.1天，闪现较大跌幅。农业需求方面，现阶段，世界各地域农业施肥需求呈低浸趋向，下逛商家新单跟进低迷，备货偏小心。与此同时，复合肥企业开工走低，原质料备货愿望亏损。工业需求方面，三聚氰胺进入守旧开工淡季，对原质料按需补库。其余，尿素慢慢进入累库周期。集体来看，正在需要充沛需求渐弱布景下，尿素现货或外示趋向性下行，盘面价值振动偏弱。

　　从此刻季候性供应周期来看，邦外里产区即将迎来扫数开割，目前泰邦产区开割亲近6成，越南产区基础进入扫数开割，新胶开释量估计正在7月外示彰彰增量。下逛订单克复迂缓以及制品库存高企的布景下，轮胎企业总体开工状况不足史乘平常水准。

　　重卡是宏观经济的先行目标，而重卡销量又具有彰彰的周期性。2022年需求提前透支，陪伴前期利好消退，叠加2022年邦内运输商场需求萎靡，2022年重卡商场销量延续2021年下半年以后的下滑趋向。截至2022年6月我邦重卡销量约5.3万吨，同比下滑66%，陆续14个月外示同比下滑趋向；上半年重卡累计销量约37.6万吨，同比下滑63.9%。全钢胎终端商场消费欠佳，盘面行情运转永远等不到需求端的焦点驱动。

　　宏观面来看，商场已先河一面生意“没落”逻辑，无论是欧美抗通胀依旧邦内防疫，都也许弃世临时经济延长。探求往年09交割价，咱们估计后期也许有两种旅途：第一、09合约络续下行破12000；第二、9-1价差拉开，空头展期移仓。短期盘面仍然不乐观，抄底需小心。

　　受需求疲软影响，棉价络续大幅下跌。上周五傍晚商场期待已久的储藏棉轮入战略出台，然则棉价并没有以是取得支持，本周以后邦内棉花期、现货价值络续下行，一共纺织物业链如故满盈正在颓废氛围中。今日凌晨，美邦农业部发外月度供需通知，固然美邦农业部上调美棉新作弃耕率，下调美棉新作期末库存，然则商场更闭心的是美邦农业部陆续第四个月下调环球棉花消费量，对环球棉花消费前景的顾忌令ICE棉花再次触及跌停。短期来看，资金接续从商品商场撤离，以及邦内纺织物业链缺乏信念，是棉花价值下行的重要道理，眼前还没有看到棉价企稳的迹象，提议投资者小心操作。

　　经济没落焦虑仍正在，需求前景颓废，大宗集体承压。棕榈油产地高库存压力仍未消退，且跟着步入季候性增产周期，商场以为产地照旧是增产累库的偏空前景。短期内，正在印尼高库存未取得有用处置之前，产地棕榈油价值络续承压，且商场顾忌下个月印尼闭税和levy下调将进一步压制产地报价。别的，今日凌晨美邦农业部正在月度供需通知中下调美豆2022/23年度压榨量和出口量，令CBOT大豆闪现大幅回落，也使得豆油价值承压下行。邦内豆、棕油期价再更始低，集体油脂板块下行危机仍未排除，坚持偏空思绪。

　　沪铜指数陆续下跌，最低点55270元/吨，下破前期低位。宏观利空接续发酵，导致商场激情颓废。最先，美元指数仍然上破108点。商场顾忌美邦6月CPI超预期上行，将深化美联储7月再次加息75BP。其次，海外高通胀接续反噬消费，且IMF警卫称通胀扫数上升对美邦和环球经济组成体例性危机。商场接续生意没落预期，美邦今明两年经济延长预测被下调。再次，中邦经济下行压力仍然较大，房地产接续弱势，疫情扰动频频。从基础面的角度看，海外消费走弱仍然反应到现货，LME0-3现货贴水扩张。对待后期，咱们以为应当核心闭心两点。第一，上述利空逻辑的演绎状况，假设利空再次发酵，铜价将络续承压。第二，中邦宽松战略的落地状况，假设房地产和基筑行业的铜材订单修复，将刺激下逛企业填补原料库存。同时，此刻铜价仍然足够低，下逛和终端远期买入保值的愿望也正在一向上升，这将对价值下跌酿成抵当。

　　今日沪锌跌幅突出3%，最低触及22520元/吨一线。此前锌价正在经济没落预期主导下承压回落，主力合约创阶段性新低22255元/吨。跟着锌价渐渐挨近冶炼本钱线，邦内炼厂因为原料紧缺、利润受损乃至面对亏本而遴选减产运转。现货商场上货源偏紧，以是正在宏观利空集结开释后锌价取得喘气时机略微向上，现货升水及近远月价差攀升。然而，邦内消费端的发挥差铁汉意，锌锭社库巍峨去化正在更大水准上是由炼厂检修减产以及一面下逛低位接货引致，现实的终端需求难言高增，以是锌价无法取得接续反弹动能。今日晚间将发外美邦6月CPI数据，商场上顾忌激情加重，沪锌众头减仓离场，资金畏缩压力下锌价回归此轮反弹前的22500元/吨水准。闭心宏观对象，若通胀高企加剧美联储加息预期，锌价络续回调下破本钱线实在定性较强，偏空思绪应付。反之，锌价将回归基础面主导并取得反弹修复的动能，预期供应端因原料题目减产使得简练锌延续偏紧形态，消费端眼前难以兑现大幅增量，中短期内锌价振动上行，修复此前宏观报复的估值。需求端希望正在邦内刺苦战略落地以及8、9月守旧消费旺季驱动中掀开空间，届时或为锌价带来进一步上涨动能。

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