浅析证券法的短线交易规制制度Ｊ ｕｎ ｌ ｏ ｔ ｏ ｒ ａ Ｓ ｕ ｈｗｅ ｔ Ａｇ ｉｕ ｔ ｒ ｌＵ ｎ ｖ ｒ ｉｙ Ｓ ｃａ ｃｅ ｃ ｉ ｏ ｏｆ ｓ ｒｃ ｌ ｕ ａ ｉ ｅ ｓ ｔ （ ｏ ｉ ｌＳ ｉ ｎ ｅ Ｅｄ ｔ ｎ） ｉ

　　（ 京 大学 法 学院 ， 苏 南京 ２ ０ ９ ） 南 江 １ ０ ３

　　摘 要： 跟着 证 券 市 场 的发 展 ， 黑幕 交 易 的 主体 日益 复 杂 化 和 众样 化 ， 线 交 易 的规 制 制 度 就 是 正在 这 样 一 种 背 景 下 产 生 的 ， 赋 予 短 它

　　上 市 公 司 以归 人 权 ， 内部 人 的短 线 交 易 行 为进 行 规 制 。我 邦修 订后 的证 券 法 第 四 十七 条 也 规 定 了 这 一 制 度 ， 赋 予 公 司 归 人 权 对 正在

　　的 同时 ， 规 定 当公 司 怠 于 行 使 权 利 时 ， 东 可 以提 起 派 生 诉 讼 ， 且 负 有 青 仃 ｆ 事 需 承 担 连 带 责 任 。但 是 公 司 或 股 东 要 如 何 还 股 并 节 适 用 这 一 条 款 实 际 行 使 权 利 ， 文 的规 定 缺 乏 操 作 性 ， 条 以是 ， 要 从 。 需

　　及 归 人 权 的行 使 三 个 方 面 来 具 体 确 定 。 合 键 词 ： 券 法 ； 线 交 易 ； 券 民 事 责 任 ； 人 权 证 短 证 归 中 图分 类 号 ： ８ ０ ９ ； Ｆ ３ Ｆ ３．１Ｄ ４８ 文 献标 识 码 ： Ａ 作品 编 号 ： ２—５ ７ （ ０ ０ ０ —０ ５ １７ ６ ３ ９ ２ １ ） １ ０ ３—０ ３

　　一 ，ｉ体 、 易 期 间 、 易 行 为 ） 主 观 归 责 原 则 ， ． 交 交 ， 以

　　级 料理 职员 以及 持 股 达 到 法定 比例 的股 东 ， 正在法 定

　　期 间 内 ， 公 司 上 市 股 票 买 进 后 再 行 卖 出 或 卖 出 后 对 再 行 买 进 的 行 为 。 而 所 谓 短 线 交 易 的 民事 责 任 是 指 内 部 人 因 从 事 短 线 交 易 而 应 承 担 的 将 所 得 利 益 归 还

　　处 。完全 来 说 ： １ 只章程 了董 事 、 事 、 （） 监 高级 料理人 员 和持 股百 分之 五 以上 的股东 以 自身名 义持 股 的情

　　况 ， 于 以他 人 ， 配 偶 、 成 年 子 女 、 同 生 活 的其 对 如 未 共

　　防 止 内 部 人 借 此 规 避 法 律 的 规 制 ， 法 律 适 用 上 对 正在

　　公 司 的职守 ， 上市 公 司 以是 而 享 有 的权 利被 称 为归

　　股 东所 持股 份 的计 数 应采 用 更 为 弹 性 的标 准 ， 以 可 借 鉴美 王法 上所 用 “ 益 所 有人 ” 受 的概 念 ， 内部 人 对 利 用其 夫妇 、 未成 年 子 女 、 同生 活 的其 他 支属 、 共 合

　　行 为 也 视 为 短 线 交 易 进 行 规 制 。 （ ） 于 进 行 相 反 ２对

　　交 易 的股 东是 请求 其 满意买 人 和卖 出股 份时均 适应 持股 ５ 以上 的 标 准 ， 是 只须 正在 买 人 或 卖 出股 份 Ａ ｏ 还

　　体必 须具 体 、 确定 ， 不然 难 免有 矫枉 过 正之虞 ， 以是 ，

　　适 用主 体 的特 定性 是该 制 度 的紧张 识 别因素 。 美 邦 １３ ９ ４年 证 券 交 易 法 １ （ ） 规 制 的短 ６ｂ 条 线 董 事和 高级 料理人 员 ．

　　根 据 该 法 ３ （ ） 之 规 定 ， 事 包 括 名 实 相 符 ａ７条 董 的董 事 、 名 董 事 和 实 质 董 事 三 种 。 挂 ２ 苛重 受益 股 东 ．

　　端说 ” 是 “ 端 说 ” 券 法 也 未 给 出 明 确 的 答 案 。 还 两 证 对 于股东 ， 邦采 用 的是 “ 美 两头 说 ” 而对 于 董事 、 ， 监

　　事 和 高 级 管 理 人 员 ， 用 的 是 “ 端 说 ” 针 对 我 邦 采 一 。

　　等 证 券 欺 诈 行 为 较 为 苛 重 ， 而 有 学 者 认 为 正在 此 问 因

　　按 现实 持有 的股 份计 算 ， 即该 股东 欺骗 其 夫妇 、 未成

　　年子 女 或共 同生 活 的 宅眷 的名 义 持 有 的股 份 ， 以及 合股 人 和相信 人持 有 的股 份都计 算 正在 内 。 与 较圆满 的 美 邦证 券 法交 易法 相 比， 邦《 券 我 证 法 》 四十七 条对 短 线 交 易 主 体 的规 定 仍 有 不 足 之 第

　　的发 生 间 隔期 ， 邦立 法一 般都 章程 为 ６个月 ， 各 只要

　　“ 入后 卖 出” 卖 出后买 人” 买 或“ 产生 正在 ６ 月 内才是 个

转载请注明出处。