但仍处于年内低位！外汇官网2022年5月，群众币对美元即期汇率续创一年半往后新低后反弹，汇率震荡性赓续填充，商场滚动性仍偏紧。受众重成分影响，商场成交范围同比与环比均分歧水准下跌。中美利差倒挂导致长端群众币对美元掉期点震撼下行，境外机构正在外汇商场即期净买汇量有所填充，境表里美元资金面赓续收紧。

　　5月邦有大行、股份行和城商农商银行均撑持即期净卖汇对象；除邦有大行净卖汇头寸有所回升外，股份行、城商行及农商行净卖汇力度均有所低沉。

　　5月群众币外汇期权生意日均成交34.64亿美元，环比删除13.9%，较2021年成交量删除5.8%。隐含震荡率方面，5月离岸群众币对美元各克日平价期权隐含震荡率撑持于高位小幅震荡，此中1W隐含震荡率震撼相对热烈，而且永远与其他克日弧线撑持倒挂。震荡率微乐弧线方面，离岸群众币对美元各克日RR偏度月中显露清楚下行，随后于低位持稳。

　　从外汇期权生意施行价漫衍情景来看，本月USDCNY看涨期权生意施行价区间笼盖6.36-8.02，施行价中枢位于6.66-6.82；看跌期权生意施行价漫衍较为疏散，施行价中枢位于6.54-6.76。从期权各组合生意量看，5月期权生意战略显露逆转，除蝶式期权（Butterfly）外，其余期权组合生意量均有低沉。解说商场对群众币汇率永恒撑持双向震荡的预期进一步加强，同时对短克日群众币汇率走势仍生计必然分裂，但团体生意情感慢慢趋于安静。

　　5月，境表里美元资金面团体收紧，境表里美元隔夜利率大幅走升至0.75%～0.8%区间高位企稳，利差撑持正在3～5BP区间窄幅震荡。美联储发表再次加息50基点，境表里美元拆借隔夜利率闻讯双双走高。

　　CME 3个月SOFR利率（TSFR3M）弧线月呈走升态势，月末较月初走升约20点至1.40%程度。本月商场资金面情感呈高位震撼态势，月内日间情感指数永远保留正在40～44点区间窄幅震荡。美元拆借加权成交隔夜利率较上月末上升49点至0.75%，与境外利差撑持正在4BP；其余克日较上月均有分歧水准上升，此中1W、1M和3M利率月末差别收于0.81%、1.11%和1.86%，与上月末比拟，差别上升46bps、8bps和51bps。

　　5月，外币利率商场日均成交426.53亿美元，环比低沉8.89%。商场供需两边照样撑持现有滚动性对象，紧要为中资大行向其境外分行拆出美元，净头寸为6个月往后初次删除。

　　商场众空成分共存、预期分裂，群众币对美元汇率续创一年半往后新低后震撼反弹。5月中上旬境内群众币对美元即期汇率（CNY）延续上月跌势，截至16日CNY震撼走跌3.1%至6.80邻近，为2020年9月往后新低。5月下旬群众币汇率双向震荡清楚，震撼走升至6.67后急速回撤至6.74，至月底再度反弹至6.65摆布，较上月贬值-1.1%。

　　境表里汇差月末有所缩窄，离岸群众币贬值压力更大。离岸群众币本月均撑持正在境内贬值对象震荡，境表里群众币均匀汇差-180bps，较上月增添29bps。5月中上旬奉陪群众币汇率走贬，汇差最高一度走阔至400点以上，为近两年来最高程度；月末汇差急速缩窄，但照样撑持正在150～200点的年内高位，CNH仍存更大贬值预期。

　　汇率震荡性赓续填充，商场滚动性垂危水准仍撑持高位。受预期分裂影响，本月汇率震荡性赓续填充。即期汇率日均波幅为479点，较上月大幅增添193点，为2021年往后最高程度。银行间外汇商场滚动性监测目标显示，商场滚动性深度虽较4月下旬有所回升，但仍处于年内低位。

　　5月银行间外汇商场成交2.8万亿美元，日均成交量同比和环比差别低沉25.4%和低沉10.2%。分商场和产物看，除群众币外汇即期日均成交量环比小幅拉长以外，其余种种类日均成交量环比均分歧水准低沉。总体看，众重成分共振导致月表里汇商场成交量统统下滑。

　　一是北京区域疫情扩散影响外汇掉期商场成交量。5月北京区域防疫管控升级，片面机构生意员实行居家或轮岗办公，极少邦有大行展现干系手段对其生意范围出现明显影响。5月北京区域会员机构正在群众币外汇掉期商场日均生意量环比低沉26.5%，并导致商场团体生意范围低沉。

　　二是本外币资金滚动本性景影响融资干系生意需求。银行间外币利率商场以及短克日群众币外汇掉期商场均具有较强的货泉商场属性，生意需求受资金面滚动性影响较大。境内群众币滚动性方面，5月邦内疫情反弹、金融数据不佳，央行等量平价续做MLF、超预期下调5年期以上LPR利率15BPs，稳拉长时势下群众币资金面延续宽松态势，机构通过外汇掉期掉入群众币的资金生意需求删除。境表里币滚动性方面，5月美联储年内第二次加息且幅度高达50个基点，推升环球美元资金利率，同时3月往后境表里汇存款范围继续低沉，外币资金提供删除，境内美元资金面团体偏紧，外币利率商场交投趋于小心，导致商场成交范围低沉。

　　三是境外假期成分对干系商场成交生计时节性扰动。5月受美元、港币、加元等众个境外假日影响，片面衍生品和外币干系种类正在相应起息日无生意，迥殊是5月27-30日干系种类成交量明显低于月内均匀程度，进一步导致全月商场成交量环比下跌。

　　月初美债收益率疾速上行，5月6日10年期美债收益率盘中一度触及3.20%闭口，中美10年期邦债利差随之下行至-30bp邻近，叠加美邦就业数据强劲且通胀高企进一步加剧商场对紧缩计谋的预期，1Y期群众币对美元掉期点跌至-40点，创2019年3月中旬往后新低。但月中宣告的美邦4月衡宇开工和初请赋闲金人数都弱于预期，加之4月焦点PCE物价指数回落，商场对美邦经济拉长的忧虑情感升温，叠加美联储正在5月议息聚会纪要中的后相显示出下半年的加息历程不妨趋缓，是以10年期美债收益率跌破2.8%闭口，创下4月中旬往后新低，1Y期群众币对美元掉期点跌势暂缓。月末邦内疫情好转，宽信用预期下长端掉期点回升至小幅升水。

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