叠加终端纺织有小幅回暖迹象-文化财经周四商场张开反弹，中证1000领涨。正在一连反弹后指数重回波动区间，商酌到暂时邦内经济苏醒仍正在途中，海外滚动性境况好转，指数下行空间不大。此前小盘发展气概占优，气概是否切换还需一直参观。

　　螺卷。螺纹价钱延续安排，苛重受原料价钱动员，三部分联结召开聚会，增强铁矿石期现货联动囚禁。螺纹根基面而言，产量边际转变并不大，库存压力小，但因为利润回升，产量仍有添加预期。短期价钱或波动为主，盘面再次回调可试验介入众单。

　　铁矿。铁水产量以稳为主，同比维持增量，口岸库存小幅添加，钢厂铁矿库存同比赶上客岁，根基面转变不大，铁矿供需相对安宁，估计盘面高位波动为主。

　　双焦。吕梁众家煤矿停产，焦煤供应仍有省略的预期，固然焦煤近期有所累库，但总库存仍旧偏低，估计盘面支撑波动偏强的走势。焦炭第二轮提涨开启，目前没有落地，盘面随从焦煤震撼。

　　玻璃。玻璃盘面波动上涨，商场对地产端资金改良有肯定预期，不外玻璃高供应的压力仍正在，估计盘面波动为主。

　　纯碱。纯碱产量起首回升，不外下逛投契和补库需求仍旧兴隆，库存降落，估计盘面高位波动为主。

　　原油。价钱正在前晚OPEC聚会风云形成激烈震撼后略有安稳，咱们支撑前期见地褂讪：正在暂时根基面弱化的后台下，原油价钱若要支撑正在沙特财务盈亏均衡线美元区间上方，OPEC赓续减产与美邦不陷入没落两者缺一弗成。

　　沥青。11月第4周行业数据显示沥青本周沥青供需双增，各库存均有肯定下跌，数据总体边际偏众。期货层面，山东个体主力地炼本周依然起首定向开释冬储远期合同，目前大户接货主动性尚可，商场买盘预期添加，冬储阵势就手或为期货托底。隔夜油价几无震撼，估计沥青波动为主。

　　LPG。降温和化工安装复工促进邦内需求赓续环比改良，目前丙烷对石脑油溢价较高，化工需求后市难言乐观，需求回暖对商场的驱动仍以托底为主。11月到岸量下旬一直降，商场底部或希望加强。化工品价钱走弱促进盘面预期下修，然暂时内盘估值偏低，下方空间有限，短线支撑观看。

　　PX。合座跌幅放缓，PX现货也有所止跌，供需转变不大，石脑油价钱反弹导致PXN高位赓续回落，目前PX供应高位，估计短期PX或支撑低位波动式样。战略提议：短期震撼激烈，价钱尚未止跌企稳，企稳后中恒久逢低做众，做众PXN，前期空单可止盈。

　　PTA。PTA现货加工费高位回落，邦内供应回升，目前开工率回升至77%旁边，下逛补货心境留意，工场库存重返累库式样，不外终端纺织情形外示较好，因为天色转冷，终端订单小幅反弹，短期支撑偏弱波动。战略提议：众PX空PTA，做缩PTA加工费，单边留意操作。

　　MEG。跌势有所放缓，供需机合正在11月份并不行为商场供给赓续利好撑持，口岸库存再度小幅累库，驱动偏弱，然则下方撑持犹正在，目前崭露了少许安装重启推迟或新增检修的情形，叠加终端纺织有小幅回暖迹象，估计下方空间有限。战略提议：中恒久仍旧逢高做空为苛重逻辑，前期空单可局部止盈离场，等反弹后择机加空，区间品行为主。

　　PVC。盘面重心赓续下探，煤化工合座外示不佳，15价差走弱放缓，供需驱动较弱叠加本钱撑持不佳，出口预期落空，商场宏观心境趋冷，V2401合约正在交割之前很难有大幅走强机缘，估计偏弱波动为主。战略提议：15反套一直持有，01合约前期空单可渐渐止盈，更众可能眷注05合约待企稳后择机做众机缘。

　　甲醇。口岸一连累库叠加煤价回落，且近期百姓币大幅升值，进口本钱估计消重，众厚利空成分效用下甲醇崭露较大跌幅。01合约的估值秤谌已回落至中等偏低职位，供应确定性退缩和需求端支撑偏高职位对01合约仍有利好效用。固然去库幅度预期有所省略，但迎峰度冬阶段邻近使得煤价仍有撑持，01合约的赓续下行空间有限。不外因为下逛烯烃价钱疲态尽显，因而向上弹性也不大，01合约合座以偏弱波动运转为主。商酌到主力合约换月期近，但05合约的估值秤谌偏高，并且后期跟着限气结果后供应和进口量的回归以及下逛需乞降煤价淡季的光临，从时候和空间上逢高做空05合约更具有性价比。

　　聚烯烃。近期聚烯烃崭露了鲜明下跌，其中央逻辑正在于暂时根基面回到了估值（利润）修复鲜明、检修高点已现后供应再无故事以及中下逛持货意图转弱导致的需求较差的事态，合座驱动偏弱。暂时聚烯烃的状况与邦庆后有些仿佛，都是必要抑价去库和压缩利润，独一差别的是目前后市供应缩减的预期消重了。近期利润有所回落但幅度有限，基差略走强后交易商起首让利出货，驱动照旧偏空。PP和PE的空单可能一直持有，端庄者也可阶段性离场，01L-P价差照旧偏缩对付。

　　棉花。短期，掷储结果，叠加仓单亏折和盘面深度贴水，棉价存正在肯定反弹的大概，然则反弹空间有限。若反弹至高位，前期低价收购的轧花厂或逢高套保。同时，新棉加工进度加疾，仓单亏折题目可被处理并造成新的预期差，叠加需求端难有改良，二者共振下或使得棉价重心进一步下移。后续必要眷注新疆棉花的加工进度、仓单的天生情形以及棉纱的去库进度。

　　铜。需求走弱，铜价上行乏力。根基面，昨日铜价下跌，现货交投主动性上升，现货升水略有反弹月，但进口利润仍旧较好，同时北方区域受下逛局部停炉影响，冶炼厂货源流入华东区域，升水估计仍将承压。根基面，供应支撑高位，而下逛电网订单进入尾声，仅有局部厂家正在手订单能撑持到月底，节制铜价上方空间。

　　铝/氧化铝。需求不佳，铝价偏弱波动。电解铝方面，跨区域滚动存正在肯定套利空间，华东出库速率估计加疾，局部货源向华南变动，周四铝锭延续去库，目前尚处于近两年的高位，撑持有限。下逛消费疲弱，开工估计进一步下行，以致铝价偏弱运转。氧化铝方面，北方某大型氧化铝企业产能减半运转，涉及年产能240万吨，估计影响周期一周旁边，短线或给到肯定撑持，但弱需求后台下，中线支撑逢高沽空思绪对付。

　　铅。废电瓶价钱赓续回落，本钱撑持下移，下逛电池厂开工已亏折50%，铅锭库存高企，铅价承压回落。

　　镍/不锈钢。累库预期兑现，邦内社会库存创近两年来的新高。供应端仍无减产作为，电积镍产能处于爬升阶段，供应希望进一步添加。需求端仍难言乐观，三元质料排产消重，不锈钢去库不足预期叠加减产幅度扩充，进一步减弱纯镍需求。同时，负反应向上施压，原料本钱坍塌，镍价重心希望进一步下移。因而，战略上支撑逢高空褂讪。危机点：印尼镍矿战略

　　不锈钢：工业负反应仍正在赓续，下逛需求不佳，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产添加，动员原料端本钱降落，钢价重心合座下移。库存未鲜明去库的后台下，战略上仍提议逢高沽空。

　　油脂。隔夜cbot商场因感恩节息市，邦内油脂全日走势波动偏弱。目前油脂商场众空成分交错，走势也较为几次，短期内单边倾向不鲜明，可目前观看，套利机缘较众，可实行众棕榈油空豆油，或者棕榈油1－5反套。

　　豆粕/菜粕。天色检测体系显示，巴西近期有降雨缓解干旱天色，豆粕随从COBT大豆波动回调。本周的阵雨将短暂缓解巴西北部大豆种植区域炽热和干燥的压力。随后巴西北部区域估计将再度变得干燥。干旱将迫使少许田舍放弃种植大豆。粕类短期仍然随从美豆运转，估计天色炒作仍会赓续产生。提议逢低做众

　　白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰邦提出节制糖出口战略。邦内进口糖到港量添加，新榨季糖上市，10月产量高于客岁同期，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为客岁同期六倍，处于近三年高位。库存处于汗青低位，企业库存低。估计内盘近期支撑高位波动。

　　生猪。生猪盘面窄幅波动，01收盘15870点。从现货方面看，河南山东报价偏低正在6.9左近，北方区域合座偏安宁，企业惜售叠加腌腊时令本质需求小幅拉动，现货根基企稳。短期合座猪肉供应量照旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，局部集团厂方针未满，剩下两个月出栏估计小幅添加，且赓续不绝的疫情扰动不绝打击商场，二育商心境偏留意，拿货不主动，肉量短期难以迎来缺口。从双节透支需求急急也可能看出，短期腌腊时令需求不足预期，近期因为疫病和资金链不流利等众种成分影响，局部集团厂和领域厂裁减母猪去产能，然则去化幅度不足预期。短期谨慎腌腊时令旺季上涨，恒久支撑看空见地。

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