大宗商品全线回调我做期货的真实经历【玉米短期难言反转？】假期时间，CBOT玉米期货保卫底部振动走势，已较2022年高点跌近50％。其余，节前邦内期货市集收市，玉米期货盘面连续出现低迷。截至4月30日收盘，玉米期货主力合约收报2388元/吨，再次贴近3年往后低点。玉米邦内盘面价值自2022年4月29日创下2994元/吨的高点后便开启了下行走势。两年间，玉米价值重心继续下移，目前玉米期价已较2022年高点跌逾20％。与此同时，邦内玉米现货也进入了“1元时期”。

　　假期时间，CBOT玉米期货保卫底部振动走势，已较2022年高点跌近50％。其余，节前邦内期货市集收市，玉米期货盘面连续出现低迷。截至4月30日收盘，玉米期货主力合约收报2388元/吨，再次贴近3年往后低点。玉米邦内盘面价值自2022年4月29日创下2994元/吨的高点后便开启了下行走势。两年间，玉米价值重心继续下移，目前玉米期价已较2022年高点跌逾20％。与此同时，邦内玉米现货也进入了“1元时期”。

　　记忆2022年玉米市集行情，浙商期货农产物团队首席分解师向博告诉期货日报记者，2022年上半年，受俄乌冲突等要素影响，邦际市集谷物价值大涨，玉米期价连接上行。下半年，美联储着手激进加息，大宗商品全线回调，且近两年环球玉米供应足够，供需保卫宽松时势，邦际玉米价值集体振动下行。邦内市集方面，2020年我邦临储玉米所有扔储完毕，便宜玉米供应裁减，供应收紧。前些年的养殖业扩张使得玉米饲用需求保卫高位，叠加疫情等影响，玉米供需偏紧，涌现产需缺口，玉米价值振动走强。

　　目前玉米期货连接走弱，向博吐露，此前偏高的价值刺激庄家大幅扩种玉米，邦内玉米产量连接增长。按照农业村庄部数据，2023/2024年度玉米产量约2.89亿吨，创下汗青新高，玉米供应着手转为宽松。偏高的玉米价值也克造了玉米饲用需求，饲料企业纷纷转向替换品，近几年进口玉米范畴赶速增长，高粱、大麦等饲用替换品进口范畴也接连创下新高，叠加2023年有约2000万吨芽麦和1500万吨超期稻谷流入饲用周围，饲用玉米需求裁减。正在供增需减的处境下，邦内玉米供需着手转向偏宽松，玉米价值振动走弱。

　　南华期货分解师边舒扬总结道：“因为俄乌冲突的影响，玉米价值正在两年前抵达3000元/吨的高点，但这个高价更众包括了当时非资产要素的溢价。跟着非资产要素影响削弱，玉米回归资产订价。高利润带来的增产以及目前养殖业需求亏欠成为近两年玉米价值连接走弱的苛重来由。”

　　向博吐露，目前玉米根本面依然偏弱，但不宜过分看空，估计下方空间有限。近期华北玉米上量疾速增长，玉米收购价值连接降低，且华北与东北区域价值倒挂，东北玉米外流受阻，前期增储等利众策略的撑持有所削弱，东北玉米价值也松动走低，叠加小麦价值连接下跌拖累玉米行情，玉米行情偏弱。但目前玉米售粮进度依然进入尾声，时令性供应挫折减退，玉米及其替换品的进口量受策略调控影响希望降低，2024年一季度依然涌现降低迹象，深加工玉米泯灭量也还保卫正在高位，且目前玉米性价比上风回归，饲用需求他日或希望延长，玉米价值下方生计撑持。

　　“价值撑持仅能从预期上寻找，根本面难寻。”边舒扬吐露，目前玉米根本面照样较为宽松，当季玉米增产及进口宽松预期对中恒久玉米价值变成利空，尚未有昭着的转势驱动。供应端，从钢联售粮进度来看，华北区域售粮进度偏慢，东北售粮进度中性，全邦售粮进度中性偏慢。需求端，养殖利润连接回升，但饲料企业采购照样认真。深加工产量有所回落。库存方面，渠道库存连接回升，饲料企业库存同期中性偏低，深加工企业库存大幅累库。集体库存尚未看到昭着的去库拐点。

　　“短期来看，供需偏宽松方式暂难挽回，玉米价值拐点权且不会到来，但三季度或有时令性走强的机遇。”向博吐露，从长周期来看，必要闭心根本面蜕化。供应方面闭心他日产量是否裁减，2023/2024年度是玉米种植收益降低的第一年，估计种植面积不会大批裁减，下一年度或连续处于亏折倒逼供应裁减的阶段，产能去化周期很能够方才着手。按照最新春播调研处境来看，东北新作种植面积仅有小幅下滑，他日供应能够连续保卫高位，但需闭心至极气候扰动。需求方面要点闭心饲用需求蜕化，一方面是生猪养殖业能否走出低迷周期，3月农业村庄部告示能繁母猪存栏量为3992万头，依然处于寻常保有量主意左近，市集对猪周期拐入上行阶段的预期着手升温，他日需闭心猪周期能否策动玉米的饲用需求。

　　其余，向博以为也需闭心邦内玉米与进口玉米及替换品的比价联系。他吐露，跟着玉米价值回落，玉米饲用性价比慢慢晋升，而低价进口玉米及替换品对邦内玉米的挫折依然较为明显，从维护邦内粮食供应的角度看，他日或生计对进口玉米及替换品策略收紧的预期，玉米饲用替换比例或有改进。

　　边舒扬同样以为，目前来看，玉米价值拐点尚不爽朗，蜕化有能够正在二季度末涌现，需连接闭心新作滋长处境：“一方面，2024/2025年度北半球新季玉米种植方才着手，新作产量不确定性较大。从种植面积看，邦表里新季玉米种植面积预期广大裁减，且本年环球天气较为至极，能够会对玉米产量酿成必然影响。另一方面，跟着下层粮源裁减，三季度慢慢到了玉米青黄不接的阶段，渠道库存拐点涌现概率较大。”

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