期货 原理提供给投资者使用即日，上海文华财经资讯股份有限公司（以下简称“文华财经”）的IPO申请被深交所受理，这是其第二次冲刺创业板IPO。

　　早正在2015年11月，文华财经就曾递交过创业板IPO申请，可是2018年4月被终止审核。比拟初次IPO，文华财经自己的规划境况以及所面临的外部处境已爆发了雄伟蜕化。

　　一方面，文华财经比年提价、加码创收的玩法无认为继，产物价钱、销量甚至事迹目标均已产生下滑。另一方面，自2020年头期货公司整体“封杀”文华财经事宜后，期货公司纷纷结构自设期货往还软件或寻找其他代替的第三方任职软件商。

　　就身手架构做了哪些调节、以往还人数为计费尺度是否合规，产物单价、销量以及经开业绩降低的缘故是什么，奈何对于云端量化投资的前景等题目，《中邦规划报》记者致电文华财经董秘尚婧。她显示：“公司目前处于缄默期，未便领受采访。”

　　其正在招股书上说：“公司熟行业内率先杀青了挪动端软件直接向终端用户收取软件任职费的冲破，熟行业内开创了新的节余形式。”

　　但很明显，文华财经和它的客户之间生存着不小的不同。提到收费题目，某券商系期货公司内部人士向本报记者提到，两边重要有几个方面的争议：一是变相收取佣金；二是用度比年上涨，除了向期货公司收费，投资者下单、模仿盘、外盘及时行情等也收费；三是将体例整改本钱转嫁期货公司，这也是整体“封杀”事宜的导火索。

　　招股书显示，文华财经重要有四大块营业：根底往还软件任职（行情往还软件任职）、随身行软件任职、衍生增值软件任职、其他产物及任职。

　　早期，文华财经的收费对象主倘使期货公司、专业投资机构和个人必要增值任职的客户。以根底往还软件为例，它是由期货公司付费，供应给投资者运用。2014年至2016年，期货公司带来的收入均占主开业务收入的68%以上。

　　至2016年，邦内仅4家期货公司未与文华财经合营。于是，文华财经祭出第一个军器：涨价。单看行情往还软件任职，2014年至2016年的均匀价钱从25.27万元/套·年增至36.95万元/套·年，两年里有20%以上的涨幅。据媒体报道，北京某中小型期货公司的用度从2011年的16万元扩大至2019年的84万元，增至5倍众余。

　　强势提价之余，自2018年10月始，文华财经对准挪动端的片面投资者举办收费。公司董事长、总司理尚守哲领受《经济日报》记者采访时提及：“文华随身行产物的收费也有坐实公司根底营业、扩大公司利润的商酌，会对文华酿成新的利润增加点。”

　　招股书也显示，随身行APP仅2018年第四序度就进献收入1479.31万元；2019年的收入达7871.96万元，占主开业务收入近四成。

　　然而，有期货公司和投资者所以谴责文华财经“吃相越来越难看”。“好比，随身行APP按单边两毛钱收费，性子上是变相收取佣金；套餐报价一年比一年高。”某期货公司副总司理指出。

　　2020年头，因邦内四大期货往还所公布落实穿透式禁锢相干哀求，2020年头众家期货公司接踵公密告表文华财经软件不吻合哀求并暂停接入。最终，文华财经“服软”：一则向穿透式禁锢的尺度挨近，二则下妥洽消除分歧理收费。

　　招股书显示，2020年各项任职所对应产物的均匀价钱均有所降低。此中，根底往还软件的均匀价钱从57.92万元下调至57.66万元，降幅达2600元。随身行APP消除了0.2元/手的收费形式，720元/年的售价也下调至30元/月。衍生增值软件任职涉及的睿期软件和量化软件，均匀价钱划分降低了180.44元和732.29元。

　　比方，文华财经的拳头产物——随身行APP，大幅贬价的同时，贩卖个数也从2019年的19.16万个降低到16.85万个，大幅削减了23099个，最终此项营业收入也削减了2564.56万元。

　　更进一步的是，商场拥有率也产生降低。截至2020岁终，文华财经已与135家期货公司合营，占邦内期货公司总数的90.60%。虽然仍是行业里绝对的龙头，但比拟初次IPO时披露的97.32%的商场拥有率，已稍有下滑。

　　而2020年的中邦期货商场则迎来大生长。全商场资金总量较2015岁终翻了一番；有用客户数181.8万个，较2015岁终增加69%。

　　性子上，过往文华财经源源接续的客户增加量，是众众期货公司开垦客户的效率。一位资深期货往还员领会以为：“两边的干系再也回不到往昔，期货公司认识到要把客户和数据抓正在我方手上，防守之心已起，乃至忧愁养虎为患。”

　　业内人士还指出，2020年头整体“封杀”事宜，导火索是文华财经将穿透式禁锢的体例升级用度转嫁期货公司；但来历是文华财经的收费形式（以往还人数计费）动了期货公司的“奶酪”——截取客户音讯及往还数据。

　　一位文华的老用户撰文指出：“很众第三方软件机构纷纷先河大举增加我方的期货往还软件，良众期货公司纷纷举荐其他往还软件。然而，这才是文华隐形险情的方才先河。”

　　实质上，各期货公司仍然正在生长和增加自家的终端软件，接续拓伸开户、看盘、往还到限日连结、场外报价、任职工业等各项成效。《中邦规划报》记者通过手机寻找“期货”软件获悉，商场上已有凌驾30个期货往还软件，征求南华期货、浙商期货、新湖期货等自设的，以及东方财产期货、同花顺期货通等APP。

　　记者体会到，个人期货公司已先河直接让新客户运用其我方研发的软件。南华期货（603093.SH）正在2020年年报中披露称，南华期货APP上线%。截至通知期末，南华期货APP总用户近9万人，线上开户占公司总开户数仍然升至90%以上。

　　有商场人士早前就曾领会以为，从身手角度来看，文华财经所供应的产物也并不具有独创性，更众是正在用户运用民俗上吞没的先发上风。而倘使收费情形进一步加剧，用户被迫调动往还软件，刚先河用起来也许会不适宜，但永久来看文华财经也肯定会见对客户流失的危险。

　　然而，“行业龙头的垄断位置并非那么好冲破”。上述副总司理以为，大个人期货公司无力正在软件和体例研发上参加更众经费。

　　“熟行业角逐愈加激烈和衍生品接续更始生长的趋向下，公司能否主动拓展新营业是能否保证经开业绩的紧急记号。”文华财经正在招股书上精确提出，将来要酿成有用的新收入增加点。

　　即日，本报记者与一位文华财经内部员工调换时获悉：“创始人是身手身世的，接下来公司应当依然会聚焦正在供应身手任职上面。”

　　此次IPO拟召募资金6.52亿元，拟投项目主倘使体例开垦项目和科研创办项目，但能否酿成赓续节余才略尚是未知数。

　　有媒体报道称，“云端量化观点”是本次IPO的一大亮点。文华财经拟将召募资金的30%，即1.95亿元投向“云端量化投资软件体例开垦项目”。

　　然而，本报记者梳理此前的招股书展现，2015年头次申报上市时，重心拟投放的“文华系列产物升级项目”早已提到相干观点，征求“创办量化战术和投资商场对接平台”“正在云端布置量化往还平台”等。

　　文华财经目前已向商场供应的量化软件，重要有赢智量化往还软件（原名赢智量化往还软件，wh8）和库安算法往还软件（wh9）。

　　据体会，自2015年下半年起，证监会“庄重管束和限度圭臬化往还”，对具有圭臬化往还特色的账户采纳限度往还手腕。好比，对股指期货往还采纳了调高往还包管金、提老手续费、调低日内开仓量限度尺度，以及限度一再、大额报撤单等禁锢手腕，以致股指期货圭臬化往还客户产生了肯定量的流失。

　　正在文华财经初次提交的招股书中也有表示，圭臬化往还软件任职正在2014年至2016年间，客户数目逐年降低，划分为4679个、4645个、4140个。

　　而2018年至2020年功夫，量化软件的贩卖数目划分为2505个、2071个和2169个。虽然产物均匀价钱已下调至低于2018年，销量却仍比2018年少336个。

　　实质上，赓续节余才略和节余增加点同样是初次IPO时禁锢部分反应意睹中重复提及的题目。

　　或是因为受产物贬价、客户流失等要素的影响，2020年，文华财经仍然冲破了众年来赓续增加的局势。

　　就规划数据而言，2018年至2020年，文华财经杀青的开业收入划分为1.34亿元、2.1亿元和1.92亿元；归属于母公司股东的净利润划分为4580.06万元、7843.68万元和7577.47万元。

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