版权归属于原作者2025年2月10日节后钢材期货先跌后涨，节后需求尚未启动，现货成交少，报价偏稳。影响基差先强后弱。5-10价差维稳，螺纹5-10价差-40元，热卷5-10价差-41元。远月坚持升水方式。

　　期现：节后钢材期货先跌后涨，节后需求尚未启动，现货成交少，报价偏稳。影响基差先强后弱。5-10价差维稳，螺纹5-10价差-40元，热卷5-10价差-41元。远月坚持升水方式。

　　供应：产量时令性回升，与24年同期比拟，25年节后钢厂复产缓慢。钢厂利润尚可+库存不高支柱钢厂节后复产。截止2月6号，钢厂铁水产量环比+2万吨至229万吨。五大材产量也环比回升。1.30-2.6五大材产量环比+2至808.6万吨。螺纹产量+6.13至183.8万吨；热卷产量+0.7万至324.13万吨。螺纹和热卷产量接续回升。

　　需求：下逛行业：节后需求将慢慢苏醒，而今仍旧处于春节放假岁月，节后旺季需求成色有待验证。特朗普加征合税对需求有压制预期，但邦内财务刺激计谋或对冲部门需求下滑。

　　库存：五大材库存淡季累库，本期累库斜率寻常，环比+101万吨至1671万吨。螺纹钢库存+52万吨至705.4万吨，热卷库存+25.7至414.33万吨。螺纹钢累库同比偏缓迹象，元宵节后终端需求还原将影响库存转为去库。而今螺纹钢库存同比偏低影响五大材库存偏低运转，但钢厂利润尚可，铁水产量同比抬升，估计节后钢厂复产缓慢增众供应，后期需求跟踪库存去库斜率。本钱和利润：跟着本周价钱上涨，钢厂利润有所走扩，厉重是焦炭调降功绩，螺纹钢价钱持平于平电本钱线，探究螺纹钢库存处于低位，价钱或者回升至平电本钱之上。热卷坚持正利润。

　　见地：节后钢厂复产疾于需求还原，库存处于时令性累库。从库存组织看，因为螺纹库存同比偏低，影响五大材总库存不高。而今钢厂复产买卖动员玄色估值有所抬升。近期高耗能行业双碳计谋预期接续发酵。产量瓶颈+低库存对价钱有支柱。而今美加征合税+邦内对冲计谋预期沿途影响钢材需求预期，以24年四时度需求为锚，25年上半年需求强度能坚持24年四时度水准，对应的钢厂产量正在283万吨，个中铁水233万吨+废钢日耗50万吨。后期铁水还原至235万吨以上，需求参观去库环境，决断现实需求成色。

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　　现货价钱止跌反弹。华东螺纹领导价+20至3330元每吨，现实成交价+40元至3200元，主力合约升水现实成交价44元每吨，华东热卷+300至3370元每吨，主力合约贴水现货13元每吨。

　　昨日现货成交有所好转，华东螺纹领导价+20至3390元每吨，现实成交价+20至3260元每吨，主力合约升水现实成交价57元每吨，华东热卷+30至3460元每吨，主力合约升水现货26元每吨。

　　上周钢价跌破轰动区间后，跟着双焦企稳，本周期货价钱震动正在50元驾御。因现货库存偏低，5月合约基差有所走强。1-5价差走强。螺纹1-5价差平水；热卷5月升水1月34元每吨。

　　华东螺纹领导价+20至3370元每吨，现实成交价+20至3280元每吨，主力合约升水现实成交价10元每吨，华东热卷+20至3450元每吨，主力合约贴水现货29元每吨。

　　华东螺纹领导价-10至3420元每吨，现实成交价-20至3300元每吨，主力合约升水现实成交价62元每吨，华东热卷-10至3470元每吨，主力合约升水现货23元每吨。

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