在也门胡塞武装分子在红海袭击船只后Thursday, December 28, 2023西南气头装配检修，但后期有前期检修重启预期，开工下行空间或有限，目前伊朗悉数产能起码一半泊车，但工场库存较高暂未影响发货，短期我邦进口到货仍偏众，古代下逛开工众有回落，烯烃暂稳，但兴兴、诚志、斯尔邦等均有检修或降负据说，隆众沿海及内地均小幅累库；运费大涨内地到华东本钱上升，进口本钱企稳，目前甲醇估值不高，下方体贴进口本钱维持，上方关键体贴大宗商品气氛压力，但远月本钱存淡季预期，估计05合约短线或企稳，但中线仍颤动偏弱运转。

　　短期逻辑追随本钱与宏观气氛，根本面边际改变正在于：1、炼厂归纳利润显着修复，开工率也有所晋升；2、物业全部去库，特别上逛显性库存去化显着；3、红海局面影响本钱端原油，供应影响有限。前期众单短暂持有。

　　根本面来看苯乙烯边际改变不大，但纯苯边际走弱：1、纯苯估值回落到寻常水准，下逛利润全部走弱，后边开工有降低预期，且邦内四序度检修少，负荷晋升，全部供需需弱，库存或增补；2、苯乙烯进出口均闭塞，边际看供减需增，但库存去化幅度有限；3、红海地域局面尚未处置，看待低库存的种类有供应边际减量的弹性更大。后边重心体贴原油以及下逛跟进境况，短众短暂持有。

　　西南气头装配检修，但后期有前期检修重启预期，开工下行空间或有限，目前伊朗悉数产能起码一半泊车，但工场库存较高暂未影响发货，短期我邦进口到货仍偏众，古代下逛开工众有回落，烯烃暂稳，但兴兴、诚志、斯尔邦等均有检修或降负据说，隆众沿海及内地均小幅累库；运费大涨内地到华东本钱上升，进口本钱企稳，目前甲醇估值不高，下方体贴进口本钱维持，上方关键体贴大宗商品气氛压力，但远月本钱存淡季预期，估计05合约短线或企稳，但中线仍颤动偏弱运转。

　　本周开工环比略增，社库微增，厂库增，需求不绝革新空间不大，后期累库预期；出口如好转，仍难改高库存；现货5780，氯碱归纳利润不高，电石涨后稳（存下行预期），PVC反弹后估值中性；下逛补库弱，睹地颤动偏弱

　　山东32碱750折百2344；上逛开工晋升，后期检修省略，累库预期；液氯和液碱存下行预期，边际高本钱2350，暂时利润平常，05体贴2500维持（远月需求革新预期），压力位2750

　　供应扰动削弱，新增投产希望兑现，低库存累库到3—4月中性水准；轻碱需求尚可；光伏+浮法产能增补，重碱需求略增。现货折盘面2800，现货有松动预期，01贴水，颤动；05中期看有回调预期

　　现货交割品1790，临盆利润好，全部库存中性，刚需拿货，成交平常，厂家代价松动，赶工预期仍正在；利众点一是本钱抬升，二是炒宏观预期；本轮大跌后，空单止盈逛移，中期支持反弹空

　　终端织造本周高位回落，聚酯开工高位略有回落，估计聚酯短期尚能支持。终端需求环比走弱。

　　供需方面：供应上亚洲开工逐渐晋升（歧化与异构化利润近期均修复），同时调油需求时令性削弱（美邦汽油裂差低位）看待亚洲芳烃需求维持削弱，需求PTA开工收复对PX需求有提振，总体上PX供需双旺，但PX亚洲区域估计略偏宽松。PXN前期看空但近期跌至300美金偏下短期到位,绝对代价短期或追随本钱端震撼，短期原油或企稳对其有维持。

　　供需方面：PTA11月去库12万吨，12月正在前期高加工差套保布景下估计检修有所推迟偏累库，但年内估计压力不大，异日无检修叠加新产能投放要求下PTA时令性累库概率大。估值方面石脑油价差近期修复对照显着，PXN近期高位回落至300美金掌握，美邦汽油裂差低位，芳烃调油需求时令性下滑，PXN后期看估值到位，但向上驱动要等春节后，短期估计低位颤动。PTA加工差近期颤动略偏弱，目前正在400偏下，全部PTA估值近期冲高回落，全部估值中性，关键利润正在石脑油合键。总体看终端下逛需求仍然正在时令性走弱，但聚酯合键仍高开工，短期对原料仍有维持。总体看PTA主假若需要过大导致累库预期，只是本钱端源委前期的原油大跌近期企稳，看待PTA有本钱维持，短期PTA绝对代价企稳反弹。

　　需要上煤化工开工高位略降，油化工持稳，总体供应高位持稳略降，两套新产能仍然连绵投放，进口10月69万吨，后期一季度预期边际省略。需求方面聚酯开工尚可，需求短期仍强壮,但后期有时令性下滑的预期。估值上油化工估值很是低，尚可（开工较高侧面反响）。全部看供需双旺，四序度估计支持均衡掌握，来岁的产能压力减轻或导致重心上移，操作上EG2405合约逢低偏众，打破上方区间概率偏大。

　　供需方面：需要上开工高位，需求平常，有走弱预期，高库存，绝对代价全部上追随本钱震撼，现货利润近期有所压缩。进入淡季仍是逢高做缩利润为主。

　　现货企稳小降，河南交割区域报价2350，新成交偏弱；供应端，装配窒碍加部门气头装配泊车，日产15.89万吨掌握，-0.29万吨，供应利好预期兑现；需求端，下逛逢低择机适量采购，复合肥春耕备肥开启，开工率较高水准太平，前期订单富余，苛谨采购，工业需求支持刚需采购节拍，开工略增；本钱端，煤库存高位，代价低位摒挡；目前，邦际尿素FOB正在260-330美元/吨区间，远小于中邦FOB362美元/吨，邦表里代价倒挂且出口计谋估计收紧至来年4月；库存端，企业库存不绝迟钝累库，口岸库存省略苛计谋下或有部门回流，仓单元于素来高位；体贴复合肥开工、气头装配境况及出口计谋境况。

　　油价周三正在颤动交投后小幅收高，正在也门胡塞武装分子正在红海袭击船只后，投资者忧郁环球生意中止和中东吃紧局面。美邦上周原油库存无意增补、燃料库存增幅赶过预期以及创记载的邦内石油产量束缚了油价涨幅。暂时油价仍然回归至估值邻近，短期看油价以颤动为主。

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