缠论截至2023年9月末钛财产龙头龙佰集团（002601.SZ）固然正在2023年前三季度完毕了12%的生意收入伸长，但令人缺憾的是，公司的净利润却同比消沉了33%，延续了昨年增收不增利的趋向。

　　这一地步的背后，揭示了龙佰集团正在产物墟市需乞降代价方面的困扰。假使公司正在增添收入方面赢得了必然的凯旋，但因为墟市需求疲软和代价接连低位，公司盈余水准受到了影响。

　　其它，公司正在财政滚动性上也正面对必然水准的压力和挑拨，财政用度伸长1221%，有息欠债抵达207亿元，各项反应营运本事的目标也有所转折。

　　龙佰集团于2011年上市，总部位于河南焦作。公司首要临蓐及出售钛白粉、海绵钛、锆成品、锂电正负极资料等产物。目前，公司的市值界限为454亿元。

　　截至2023年上半年，龙佰集团具有钛白粉产能151万吨/年，海绵钛产能5万吨/年，磷酸铁锂产能5万吨/年，磷酸铁产能10万吨/年，石墨负极产能2.5万吨/年，石墨化产能5万吨/年，依然酿成了从钛的遴选加工到钛白粉和钛金属造造的绿色财产链，产物销往环球6大洲100众个邦度和区域，是邦内的钛财产龙头企业。

　　龙佰集团财报显示，2023年第三季度，公司营收70亿元，同比增25%；净利润为8.8亿元，同比降3%。2023年前三季度，公司营收203亿元，同比增12%；净利润为21亿元，同比降33%。

　　拉长韶华周期来看，自2022年第二季度起，假使龙佰集团正在单个季度中仍旧了营收的伸长态势，但其净利润却接连涌现负伸长。极度值得眷注的是，2022年第四时度，其净利润消沉幅度高达71%，假使正在本年第三季度这一降幅有所收窄，但如故处于下滑趋向。

　　龙佰集团净利润消沉与墟市行情有着亲昵相合。公司的收入组织中，近七成的收入起原于钛白粉生意，然而正在过去的两年中，因为硫磺、硫酸等首要原资料代价的明显上涨，加上墟市需求的缩减，导致钛白粉和铁精矿的代价下跌。这一升一降之间，给公司的临蓐筹划带来了不小的压力。

　　财报显示，2021年及2022年，龙佰集团钛白粉的生意收入离别为152亿元、162亿元，销量离别为88万吨、93万吨，谋划可得公司这两年钛白粉的单价均正在1.7万元/吨。2023年上半年，公司出售钛白粉57.82万吨，对应的生意收入为88亿元，单价却降为了1.5万元/吨。

　　比拟前两年，龙佰集团本年上半年的钛白粉出售单价映现了光鲜消沉。而正在这三期中，公司钛白粉生意的生意本钱却平昔仍旧正在高位，同比伸长了19%、38%、13%。

　　假使近期有众位券商发表研报称钛白粉代价正正在回暖，比方开源证券正在10月16日发表的研报中外现，跟着下逛补库以及需求的改革，钛白粉代价众次上调，盈余也赓续修复。

　　据涂料经与钛资讯大众号音问，2023年7月下旬、8月下旬与9月下旬，钛白粉企业接连三次提价。百川盈孚数据显示，截至2023年9月底，钛白粉墟市均价16561元/吨，较7月初上涨7.54%。然而从龙佰集团的筹划境况来看，除了出售单价以外，本钱题目也是影响其盈余的要害身分之一。

　　龙佰集团正在财政滚动性上正面对必然的压力。正在债务方面，截至2023年9月末，公司的短期乞贷、一年内到期的非滚动欠债以及永久乞贷离别为68.73亿元、26.25亿元和111.8亿元，全部债务抵达约207亿元。相较于2022年同期，公司的债务总额伸长了约70亿元，其目前的资产欠债率为57.66%。

　　跟着债务界限的增添，龙佰集团的利钱支拨也相应扩大，导致公司的财政用度大幅伸长。2023年前三季度，公司的财政用度高达1.91亿元，同比伸长了1221%。这首要因为汇兑收益较上期淘汰，同时利钱用度扩大所致。详细来说，公司利钱用度抵达了3.98亿元，同比伸长了1.34亿元。

　　其它，从现金流角度看，截至2023年9月末，龙佰集团的筹划性现金流净额为22.82亿元，相较于2021年及2022年同期的32.06亿元和27.34亿元有所消沉。

　　同时，龙佰集团的应收账款也正在扩大。截至2023年9月末，公司的应收账款抵达31.36亿元，而2021年及2022年同期离别为19.99亿元和23.07亿元。这一伸长不妨评释公司正在出售和收款进程中碰到了少许挑拨。

　　其它，龙佰集团的各项运营目标也有转折。遵循东财choice数据，2023年前三季度，公司的总资产周转天数从上年同期的749.2天拉长至820.32天，存货周转天数从119.72天拉长至123.87天，应收账款周转天数则从35.2天增至37.21天，公司的资产管造和运营结果有所消沉。

　　假使龙佰集团正在财政滚动性上面对必然的压力和挑拨，但从发扬角度来看，公司的前景被众家机构看好。同时，公司还正在接连增添产能、结构新能源资料范围等范围，这些措施也将为其另日的发扬供给了新的机会。

　　独创证券以为，跟着2023年三季度钛白粉代价触底反弹，公司单季度盈余环比接连改革。其它，公司钛白粉、海绵钛产能接连扩张，龙头名望愈加安稳。目前仍有3万吨/年海绵钛产能正在修，修成投产后公司海绵钛总产能将抵达8万吨/年。

　　除了正在原有生意上的上风，龙佰集团还应用财产链上风策动了众个新能源资料项目。此中年产20万吨电池资料级磷酸铁项目(一期二期10万吨磷酸铁)、年产20万吨锂离子电池资料财产化项目(一期5万吨磷酸铁锂)、年产10万吨锂离子电池用人造石墨负极资料项目(一期2.5万吨石墨负极)均已进入量产阶段，将为公司带来新的利润伸长点。（头脑财经出品）■

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