凯迪股价盘中一度涨停！大宗铜商品交易平台大宗往还平台，这个本应当发扬安静股价效力的往还体例，却带来了股票价钱更大的波涛。股东们精准的减持功夫、看似毫无头绪的减持场所、又有二级商场上高明的出货手法，悉数这一起，都遁避正在这些大宗往还的背后。

　　2011年依然由半，要说本年最景象无穷的股票，害怕非“稀土类”莫属了。而此中的西藏进展更是被称为兔年第一妖股。这家主营啤酒出产及出售的上市公司，股价从年头的11.47元，一度攀升到34.61元，短短半年功夫，上涨了202%。这一起，都是由于沾上了炙手可热的“稀土观点”。

　　3月15日，西藏进展通告，将出资2亿元设立稀土矿业公司，正式向稀土行业进军。从此，出手上演“第一牛股”的行情。

　　“第一牛股”当然没那么好当，眼睛雪亮的投资者自然不会放过公司任何的蛛丝马迹。翻开这只股票大宗往还的史籍纪录，众众疑点浮现刻下。正在二级商场上云云受追捧的股票，为什么却不绝地境遇股东的大幅减持呢？

　　大股东光大金联，正在年头一口吻儿减持了14.24%的股份，而二股东西藏邦资公司也不甘示弱，再三现身大宗往还平台。

　　正在进军稀土行业的音讯发表后，西藏进展3月23日的通告出乎商场预见：从2010年11月16日至2011年3月21日，公司二股东西藏邦资公司共减持西藏进展283万股，占总股本的1.07%。

　　这当头棒喝还没让投资者缓过神来，另一击又正在5月31日的晚间袭来：西藏进展再次通告称3月22日至5月30日，公司股东西藏邦资公司通过会合竞价往还和大宗往还合计减持公司股份510万股，占总股本的1.93%。

　　回忆西藏进展这半年的“光明岁月”，不禁让人猜忌，倘若一家公司即将涉及稀土矿业，大股东为什么还要大手笔减持？更蹊跷的是，二股东的减持功夫可谓精准，利好发表后，股价百尺竿头，26.44元的价钱入手，真是赚得盆满钵满。

　　除了两大股东减持的功夫蹊跷外，西藏进展留给咱们的疑点又有良众，就正在5月30日二股东大手笔减持之后，这只股票逆势上涨，不绝更始史籍新高。对待正在26.44元接办二股东手中股票的买方来说，五个往还日，赚了30%。实在，配合利好通告减持股票的上市公司，还大有人正在。

　　凯迪电力是本年商场上的明星股，从年头出手到5月中旬，公司股价涨了近一倍。正在5月11日召开的股东大会上，凯迪控股董事长陈义龙手拿大题目为《凯迪万亿不是神话》的报纸，向股东、基金代外及券商认识师们信念满满地示意，将来5年凯迪将正在全邦17个省筑250个生物质发电厂。到2015年，仅生物质板块，凯迪将打破600亿元。2020年，出售额将达3000亿元。到2030年，凯迪的领域或者做到1万亿元！董事长陈义龙给公司将来20年的进展形容了一幅卓殊奇妙的图景。

　　北京大学证券咨询所所长 吕随启：动作一个上市公司的董事长，他对将来20年这些不确定成分是否全都商量到了，这些不确定成分是否会酿成实际，他是否有足够的掌管。

　　独立职业投资人：商场都正在改变，全部天下、全部邦度、全部经济都正在改变，不料的成分太众了，不太或者的事务。

　　北京大学证券咨询所所长吕随启：这种说法必然自身是禁不起逻辑的思索的，以是发言是不负仔肩的。

　　假使陈义龙的夸姣愿景遭到了少少人的质疑，但正在股东大会后复牌确当天，凯迪股价盘中一度涨停！

　　然而，就正在商场对这家公司心生无穷向往之时，凯迪电力5月27日发表通告称，大股东凯迪控股拟减持不低于凯迪电力股份总数5%的股票。6月1日，凯迪控股以20.10元的价钱，正在大宗往还平台上卖出了1149万股，往还金额达2.31亿元，而此前，它的股价平素正在17元足下。

　　过后，凯迪电力频频夸大，大股东减持是为了会合资金进展生物质发电项目，但投资者如故纷纷质问凯迪电力大股东失信，更有投资者说，这是一场“先编造故事拉升股价、再逢高减持”的骗局。

　　实在，像如此大股东正在大宗往还平台上减持股票前开释利好的做法，西藏进展和凯迪电力都不是个案。良众股东行使事迹利好或者“高送转”预案，再三现身大宗往还，告竣高位套现。

　　3月18日，汉王科技通告称，2010年整年公司总收入打破12亿元，较上年增加112.7%，净利增2.69%，总的来看，事迹还不错。

　　然而线日，正在大宗往还平台上，汉王科技以67.86元的价钱成交150.19万股，金额达一亿元以上。一个月此后，汉王科技一纸通告证实，当天大宗往还平台上的巨量成交是公司的9名现任高管整体减持手中股份。而就正在高管整体减持后不久，汉王科技发表了一份令人不料的一季报预告：与上年结余比拟，这份一季报猝然“变脸”，净利润耗损4000万至5000万元，相当于耗损了昨年净利润的一半！

　　云云一来，汉王科技9名高管的精准减持功夫，让人不得不狐疑这些高管对待一季报的强烈“变脸”，是有敷裕的心境盘算。商场上合于汉王涉嫌伪善陈述和黑幕往还的料思不停于耳。

　　2008年4月，证监会发表原则，但凡1个月内要扔售逾越1%的股份，都必需以大宗往还办法举行，以缓解股东减持对公司股价的影响。不过这里也留下了一个轨造上的缺口。按照大宗往还规矩，买方正在顺手过户后，便可随时正在二级商场扔售股票，这就使得“过桥减持”成为或者。

　　“过桥减持”通俗的做法是“巨细非”将逾越1%的股份，通过大宗往还办法让渡给买方，买方通过一个或众个账户接盘，因为让渡后的股份性子依然转换，不会受到1%的扔售限定，当股票到帐后，买家能够登时将通过大宗往还接来的这局部筹码，通过二级商场扔售，如此一来，1%的减持限定也就不起效力了，大宗往还平台酿成了“巨细非减持商场”。

　　北京大学证券咨询所所长吕随启：过桥减持如此一个手脚自身便是好处机造散布不服均酿成的，因此这个手脚背后是好处动因的趋向，

　　以创业板股票宁波GQY为例，5月3日解禁后，这只股票9次现身大宗往还平台。

　　此中，5月27日和30日，共减持255.39万股，5月31日，南京证券高淳淳溪镇浮屠途买卖部扔出274万股，6月7日，这家买卖部再次现身，减持270万股。

　　遵守原则，大宗往还的价钱正在当天股价涨跌幅范畴内即可，而正在实践操作中，因为巨细非急于卖出解禁股，收购方有钱就不愁买不到股票，大宗往还于是成了买方商场，折价往还已成常态。

　　北京大学证券咨询所所长吕随启：对控股股东来讲，当年正在上市的期间，因为他找寻了高溢价，高市盈率，高溢价发行，如此带来的结果是什么呢，实践上这局部控股股东博得股份的本钱是很是很是低的，也便是说尽管遵守9折不妨顺手变现，他依然告竣了很大的好处，以是对他来讲，他是无所谓的。

　　除了宁波GQY，方才出手解禁的九九久也是9折成交。正在比来的12笔大宗往还中，最低成交价为23.39元，最高为24.93元，这些往还全面出自华泰证券南通如东百姓途证券买卖部。目前，九九久的股价平素正在25元以上，累计成交额逾越2万亿元，这就意味着接办方短期依然告竣结余，并获胜变现。

　　独立职业投资人：由于你思急速的套现，动作大股东或者巨细非来说，你必然要给对方有仔肩。倘若彼此之间本身串好，就无所谓了，低就低一点，低一点此后，就算是不研商好，必然要低一点，普通境况下，我感到都应当低一点，你不低一点，我就没须要从大宗往还上买了.

　　正在上海证券往还所和深圳证券往还所的网站上，每天都邑告示大宗往还意向申报音信，按照记者的考查，目前厉重意向会合于限售股的买入需求。

　　古怪的是，正在大宗的申报需求背后，其接洽人厉重会合正在如郭先生、曹先生、丛先生和任先生等这几位的身上，他们结局是什么人呢？咱们请一位持久从事股票往还的大户周雄飞先生帮咱们拨通了此中一位申报者的电话：

　　记者：我网上看睹您发表的音信，便是说您要大宗往还的那些股份。您需求哪些东西，我看您要大连港东软，您众少钱能要？

　　记者：疾解禁了。（删除）比方东软我有，你众少钱能要。当今是11块2毛众，普通按众少折价。

　　正在采访中记者理会到，像这些留下申报音信的人，正在股东举行减持时，通俗会有两种操作办法接盘：一种是让渡收益权，一种是配合收益权。

　　圈内人士示意，让渡收益权便是生意两边计议以前一天收盘价为基准价钱，并正在基准价钱的9折范畴内确定往还价钱。

　　第二种配合收益权，是对待目前股东应允出售的股份，生意两边计议决心通过过桥减持的办法配合，合伙享用收益权。正在这种形式下，两边往往商议定好，正在减持价钱的根本上举行利润分成，通俗是卖方、买方四六开。

　　第一种办法下，股东赚取的是从最初持股到正在大宗往还平台卖出时股票的价差，接盘者赚到的是从大宗往还平台到最终二级商场动手时的股票价差；而第二种办法中，除了上述收益外，股东和接盘者还要将二级商场扔售赚来的钱四六分成，不问可知，股东很有或者通过开释利好对股价的上涨供给保护和支柱。

　　那么当今就不难懂得，为什么料理层正在减持时会配合发表利好音讯了。接盘资金顺手入手后，倘若股价越高，收益越高，生意两边分到的利润就会更众。

　　北京大学证券咨询所所长吕随启：如此一个手脚自身对待其他投资者的好处是一种损害，也是不统统适应平常的往还规矩的。以是这种手脚应当受到叱责，或者说禁锢层应当对这种手脚加大手腕，加大禁锢的力度，或者须要的接纳少少责罚性的手腕，

　　平素往后，古板的大宗往还办法发扬着为机构供给往还通道、有用减缓二级商场股价振动等紧张成效，因为往还手续费惟有二级商场的极度之一，这为包含基金、QFII正在内的机构投资者筑仓和调仓低落了用度，以是，他们也怡悦行使这个平台举行“强壮”的往还。

　　独立职业投资人：这个轨造推出来的期间，确实是商量到当时二级商场，确实对商场压力有减轻的，起码是心坎上担当嘛，那期间确实压力很大，08年跌得很厉害嘛，因此有它的好。不过同时的话，它的公允性就差众了，确实有公允性上的缺失，就音信披露上，由于它内里能够许众彼此之间比方说过桥啊，彼此之间为了套现，因此这些公允性上就差众了。

　　记者展现，正在大宗往还平台上活动的券商席位，带有很强的区域性。除券商云集的上海和深圳外，江西、黑龙江、河南、海南、西藏、新疆等地的券商买卖部越来越众地出当今大宗往还平台上。这不得不说到大宗往还商场好处链条中的另一环，地方政府。

　　正在上海证券往还所大宗往还的申报意向上，咱们看到有少少买方会标帜“税收优惠”的字眼，咱们试图和这位郭先生博得接洽。

　　嘉宾：这个我转头给你讲。体假使卖给我，9折给我，对你来说相当于95折。你能够众接洽几家一块给我都能够的。

　　遵守原则，一面让渡限售股所得，应征收20%的一面所得税。以往还额一亿元为例，普通解禁办法为直接往还一个亿，假设除去15%的本钱，应缴所得税额为1700万元，客户实践收到现金8300万元。而享用退税的解禁办法：正在应缴税额中，上缴邦税局部为1020万元，地税局部为680万元，倘若采选正在郭先生所说的都会往还的话，则地税局部会返还客户80%，也便是520万元，如此一来，能够少缴纳520万元的所得税。

　　实在，像如此地方政府为了获取更众税收，以税率优惠战略，鞭策全邦各地的巨细非到外地解禁的表象，比来一两年猝然畅旺起来。最早举行巨细非减持返税的江西鹰潭正在昨年被媒了解合曝光，并被冠以“鹰潭形式”，以来，这种境况不光没有获得左右，以至被各地地方政府纷纷效仿。

　　北京大学证券咨询所所长吕随启：大宗往还平台罅隙因为对这个地方欠缺限定，最终结果让以这个价钱接盘的逛资能够为非作歹，没有任何限定，最终的结果是什么呢，便是说他的一个手脚结果是一个无危机的手脚，通过应用商场酿成无危机的手脚。咱们只需求让他酿成有危机的手脚，他这种动因就会大大弱化。

　　数据显示，2010年往后，大宗往还商场一共爆发了4241起往还。正在鹰潭的两家券商买卖部是营业量最大的往还通道，此中，邦盛鹰潭获胜西途买卖部联络了199起往还，排名第1；而本年一季度，邦盛证券鹰潭获胜西途和南昌八一大道两家买卖部正在大宗往还平分裂扔盘67次和53次，位列卖方扔盘次数前两位。

　　北京大学证券咨询所所长吕随启：从地方政府来讲，你没有税收管辖权，你没有缘故征这个税的。从控股股东来讲，你把你的税不交正在注册地，交到一个非注册地，自身便是偷了税的明晰证据，按理由来讲是能够探求他的功令仔肩的

　　伴跟着创业板以及局部中小板来势汹汹的解禁潮，再加上而今商场从新走弱，“巨细非”的“过桥减持”所酿成的特地压力很或者再次凸显出来,怎样让大宗往还平台回归本真，值得咱们思虑。

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