分析人士：主题交易持续 大宗商品市场结构性机会可期本年今后，通胀主旨贸易成为大宗商品墟市的环节词，邦际原油、有色金属、农产物期货得到资金青睐，联系商品ETF资金流入显明，但“避险明星”黄金却高位动摇。

　　明白人士预测，2022年二季度之后，跟随供需抵触温和，环球通胀水准将会渐渐回落，2022年团体通胀压力或弱于2021年，大宗商品墟市更众将是组织性机缘，看好修筑业发扬和黄金墟市的投资机缘。

　　跟着原油、铜、大豆等大宗商品价值上涨，2021年1月-11月邦际资金正在上述种类中一贯押注。有信息称，时期联系商品ETF流入资金达24亿美元。

　　“美邦通胀水准处于长周期趋向中，且对欧洲、亚洲形成了引颈效用。预测2022年，经济苏醒仍是主旨，通胀将是安排美联储战略目标的首要变量。”美尔雅期货首席经济学家原涛告诉中邦证券报记者，长远考核，原油、有色金属、农产物对通胀的避险效应有助于晋升本钱对其摆设需求。

　　文华财经数据显示，截至12月21日记者发稿时，2021年今后美邦原油期货主力合约累计涨幅约43.56%；同期，LME铜期货主力合约涨23.04%，邦际黄金期货主力合约则下跌了5.81%。

　　“本年的大宗商品牛市是滚动性、根本面和墟市心思共振的结果。”中信期货研商部资产摆设组研商员姜婧对中邦证券报记者默示，2021年邦外里墟市先后体验高景心胸经济苏醒，时期疫情扰动了供应链的不变供应，下半年天色题目又激励能源忧愁。另外，前三季度海外墟市连结着一连宽松的滚动性。

　　值得一提的是，举动避险资产，黄金正在2021年并没有吸引投资者巨额的体贴，最大的黄金ETF本年今后资金流出量超100亿美元。

　　对此，原涛明白，从长周期通胀传导环境来看，黄金正在通胀时期的尾端发作性较强。“正在通胀危急发作历程中，原油、有色金属、农产物等资产相看待黄金的摆设性价比更高，导致资金平常会优先结构原油等大宗商品，并撤出黄金墟市。但这并不代外资金不认同黄金的抗通胀代价，跟着通胀的一连，资金一样会正在后期对黄金实行摆设。”原涛说。

　　美元也是束缚金价的首要成分。“本年美债外面利率动摇上行，本质利率维护低位。但同时，美邦经济苏醒，美联储战略收紧预期令美元低位反弹，束缚了金价上升空间。”姜婧说。

　　从盘面上看，黄金价值自2015年8月到2020年8月不停处于牛市之中，随晚生入高位动摇。“高估值是投资的天敌，好标的也必要要有好代价才值得投资。”格林大华期货资管部赵晓霞明白，黄金价值2021年之以是发扬较弱，要紧由于价值处于高位。

　　赵晓霞默示，预测2022年，环球滚动性收紧几成定局，要警觉滚动性收紧对大宗商品的利空影响。因为滚动性对工业品的影响比农产物要大，于是异日可能维系根本面，体贴极少做空工业品、做众农产物的套利机缘。

　　从工夫轴角度研讨，原涛明白，维系避险及工业链上下逛传导环境来看，抗通胀结构平常由上逛向中下逛根据工夫线年上半年属于上逛原原料墟市的抗通胀结构机遇。2022年，可能结构中逛修筑业端的机缘，跟着上逛原原料价值维护不变以及下逛需求的渐渐复原，希望增厚中心合键的加工利润。

　　“估计2022年上半年美邦通胀水准或会维护高位，二季度之后跟随墟市供需抵触的温和，通胀将会渐渐回落，邦内墟市与邦际墟市正在通胀节拍上或会形成瓦解。但团体来看，2022年的通胀压力将会弱于2021年，大宗商品墟市上更众将是组织性机缘。”姜婧说。

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