主题交易持续 大宗商品市场结构性机会可期本年今后，通胀大旨生意成为大宗商品商场的枢纽词，邦际原油、有色金属、农产物期货得到资金青睐，相干商品ETF资金流入鲜明，但“避险明星”黄金却高位惊动。

　　理会人士预测，2022年二季度之后，奉陪供需冲突平静，环球通胀水准将会逐步回落，2022年全部通胀压力或弱于2021年，大宗商品商场更众将是构造性机缘，看好创制业显示和黄金商场的投资机缘。

　　跟着原油、铜、大豆等大宗商品代价上涨，2021年1-11月邦际资金正在上述种类中一贯押注。有音信称，功夫相干商品ETF流入资金达24亿美元。

　　“美邦通胀水准处于长周期趋向中，且对欧洲、亚洲爆发了引颈功用。预测2022年，经济苏醒仍是大旨，通胀将是操纵美联储策略宗旨的紧张变量。”美尔雅600107）期货首席经济学家原涛告诉

　　记者，长久瞻仰，原油、有色金属、农产物对通胀的避险效应有助于提拔本钱对其摆设需求。

　　文华财经数据显示，截至12月21日记者发稿时，2021年今后美邦原油期货主力合约累计涨幅约43.56%；同期，LME铜期货主力合约涨23.04%，邦际黄金期货主力合约则下跌了5.81%。

　　“本年的大宗商品牛市是活动性、根基面和商场心绪共振的结果。”中信期货探索部资产摆设组探索员姜婧对

　　记者默示，2021年邦外里商场先后履历高景心胸经济苏醒，功夫疫情扰动了供应链的安稳供应，下半年天气题目又激发能源操心。别的，前三季度海外商场保留着连续宽松的活动性。

　　值得一提的是，动作避险资产，黄金正在2021年并没有吸引投资者豪爽的体贴，最大的黄金ETF本年今后资金流出量超100亿美元。

　　对此，原涛理会，从长周期通胀传导情状来看，黄金正在通胀功夫的尾端发生性较强。“正在通胀危险爆发进程中，原油、有色金属、农产物等资产相关于黄金的摆设性价比更高，导致资金大凡会优先结构原油等大宗商品，并撤出黄金商场。但这并不代外资金不认同黄金的抗通胀价钱，跟着通胀的连续，资金日常会正在后期对黄金实行摆设。”原涛说。

　　美元也是局限金价的紧张要素。“本年美债外面利率惊动上行，实践利率坚持低位。但同时，美邦经济苏醒，美联储策略收紧预期令美元低位反弹，局限了金价上升空间。”姜婧说。

　　从盘面上看，黄金代价自2015年8月到2020年8月无间处于牛市之中，随晚辈入高位惊动。“高估值是投资的天敌，好标的也必必要有好价钱才值得投资。”格林大华期货资管部赵晓霞理会，黄金代价2021年之以是显示较弱，苛重由于代价处于高位。

　　赵晓霞默示，预测2022年，环球活动性收紧几成定局，要警备活动性收紧对大宗商品的利空影响。因为活动性对工业品的影响比农产物要大，因而异日可能联结根基面，体贴少许做空工业品、做众农产物的套利机缘。

　　从年华轴角度思量，原涛理会，联结避险及资产链上下逛传导情状来看，抗通胀结构大凡由上逛向中下逛遵照年华线年上半年属于上逛原原料商场的抗通胀结构机缘。2022年，可能结构中逛创制业端的机缘，跟着上逛原原料代价坚持安稳以及下逛需求的逐步规复，希望增厚中央枢纽的加工利润。

　　“估计2022年上半年美邦通胀水准或会坚持高位，二季度之后奉陪商场供需冲突的平静，通胀将会逐步回落，邦内商场与邦际商场正在通胀节律上或会爆发瓦解。但全部来看，2022年的通胀压力将会弱于2021年，大宗商品商场上更众将是构造性机缘。”姜婧说。

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