瑞银：预计明年上半年大宗商品与能源仍有上涨空间11月29日，正在“2022年环球及中邦市集的寻事与机会”重心的媒体分享会上，瑞银资产处分亚太区投资总监及首席中邦经济学家胡一帆博士回应证券时报记者 e公司提问时指出，能源正在转型的流程当中确实会碰到各类震荡和扰动，可是可再生能源将不停是紧要的投资偏向。

　　从环球投资政策上看，瑞银估计来岁上半年大宗商品和能源股将会不停存正在上升空间，下半年看好医疗保健板块，该板块行业兼具防御性和机闭性拉长机遇；疫情几次布景下，中邦供应链韧性具足，境外投资者对中邦A股还是感兴致。

　　正在分享会上，胡一帆外现，本年能源价值居高不下，特别正在中邦影响较量大，9月份拉闸限电，背后闭键来因正在于供需之间的缺口影响；环球范畴内，石油提供渐渐推广，短期内也推广了煤炭的提供，但这并不料味着与绿色经济各走各路。

　　“能源正在转型的流程当中确实会呈现少许如许的震荡、扰动。”胡一帆指出。从机闭来看，方今绿色能源归纳占比依然较量的少，供应不敷安定，估计将来正在中邦将是水电、风电、核电以及太阳能并存的方式；计谋层面上，央行供应了新能源方面的低息贷款，将来希望拓展到更长远刻期，席卷扶助煤炭干净化的贷款，扶助能源应用越发绿色环保。

　　目前海外的能源提供依然存正在缺口，估计来岁一季度油价希望升至90美元，之后价值将会趋稳；绿色金融也是中邦紧要的兴盛兴盛，于是无论是短期依然中长远，可再生能源、绿色科技、碳排放往还等都将是瑞银看好的偏向和标的。

　　举座来看，瑞银估计来岁上半年的经济依然依旧偏强劲，周期性的市集结余将不停推广，大宗商品和能源股将会不停有上升空间，特别看好对贸易和政府支付以及效劳业消费支付有敞口的企业，席卷欧元区股票、日本股票以及美邦中盘股等；相对而言，来岁下半年经济拉长放缓之后，看好具有防御性的医疗保健行业，席卷强壮科技、基因疗法、医疗修立等公司标的。

　　胡一帆向证券时报记者指出，本年医疗保健板块发扬欠佳，加上美邦订价管控步调、中邦荟萃采购等计谋影响，令市集心境受压，但闭连危险曾经计入价值，估计下半年经济拉长放缓布景以及长远生齿老龄化趋向下，医疗保健板块受到看好。

　　从估值来看，目前制药板块的估值较MSCI环球指数低18%，估值修复的大概性较量高；新冠疫情也加快了长途强壮科技、基因疗法等兴盛，具备机闭性的拉长潜力。

　　针对近期呈现的新型变异病毒Omicron对资金市集的影响，胡一帆指出科学界还需求假以光阴盘对Omicron病毒；从经济的角度来看，环球履历了两年疫情，积攒了管束经历，扫数紧闭的大概性较小，不会对环球经济出现忽地性逆转，但切实推广了危险与不确定性。

　　据胡一帆调查，目前境外投资者对中邦A股还是较量感兴致。一方面，是由于中邦供应链正在疫情中的韧性，加上中邦正在创设业、高端的芯片等范围有了一系列的谋划，推广了从此投资市集上对中邦的信仰；跟着中邦经济兴盛，中产阶层也正在拉长，看好消费市集的重大潜力。

　　另一方面，中邦十年期邦债收益率远高于美邦、欧洲，发扬稳重，本年来海外投资中邦邦债的占比曾经抵达10%；此外，中邦经济发扬早于美邦两个季度，而且与其他经济体的闭连性较小，也供应了众元化摆设采取，于是境外投资者看好中邦资产。

　　就中邦邦内房地产市集来看，计谋层面近期呈现了减少迹象，席卷央行应许银行对待地产项目供应连续贷款；估计房地产市集不停动荡的话，行业将呈现较量大的并购和调解。可是房地产中长远依然依旧较量紧的态势。胡一帆指出，估计最早正在来岁将会正在杭州、深圳等地出台房地产税，个人区域大概勾销预售轨制。

　　出口方面，胡一帆外现中邦脉年强势发扬超预期。旧年医疗工具修立以及长途办公电子产物出口拉长强劲；本年周边邦度经济光复，可是下半年新冠疫情正在东南亚邦度呈现反弹，导致个人劳动茂密型家当再度回流邦内坐蓐。于是估计即使呈现新型变异病毒，可是中邦家当链韧性将会不停依旧。

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