风险提示：机构业务拓展不及预期；AI 大模型研发落地不及预期；金融市场系统性风险！mt4复盘软件下载互联网金融龙头，产物化转型AI 平台化。公司出处于1994 年创造的杭州核新，从行情买卖体系扩张至增值电信、广告及互联网、软件发卖及维持、基金代销等，2022 年收入占比别离为43.2%、42.9%、8.0%和5.9%。2009 年创造“i 问财”，发端构造人工智能投顾；2019 年“All in AI”，修建同花顺AI 绽放平台，通过语音合成、自然措辞解决、呆板翻译、图像识别、数字人、AI 大模子等本事，供给面向各行业的AI 管理计划，达成由产物型向AI 平台化转型，2022 年研发职员占比到达60.9%。固然史书上公司的收入与利润伸长与证券墟市景心胸干系，然则AI 等本事的赋能擢升了客户粘性与付费志愿，抗周期韧性逐渐擢升。

　　B 端营业：行情买卖体系改制升级，机构客户iFinD 代替空间宽广。公司深耕券商前端体系，处于寡头上风位子，跟着金融信创从中心软硬件、打点办公体系扩展到营业体系，行情买卖体系希望受益于信创，继续升级改制；依照中商财富研讨院预测，2022 年金融讯息供职墟市将到达124 亿元，范围稳步扩张，他日跟着机构所持市值占比擢升，机构金融讯息供职墟市希望加快伸长。眼前万得讯息（Wind）近乎垄断金融讯息终端机构营业，公司iFind 营业希望借助i 问财差别化效力、特征数据库、低价上风以及他日AI 大模子统一赋能实行弯道超车，机构营业代替空间宽广。

　　C 端营业：广告与基金代销达成流量变现，“AI 投顾”擢升买卖软件付费志愿。C 端炒股软件显露公司与东方资产的双寡头方式，同花顺APP 精准支配用户利用习俗，发力AI 投顾呆板人，巩固客户粘性。2022 年，公司客户端每月均匀灵活人数为2893 万人，继续坚持正在种种证券行情软件的领先位子。

　　公司广告与基金代销营业希望通过流量变现：广告营业由券商开户导流扩展至企业广告代办，翻开第二发展弧线；基金代销主动上线产物，对标天天基金发展空间宽广。AI 本事辅助投资者更速发现投资时机，擢升投资者付费志愿，咱们估计2027 年C 端墟市伸长至137 亿元，2022-2027 年CAGR 为11%。同花顺APP 上线付费AI 投资决定类产物，席卷AI 机构探测器、AI 代价回归、AI 波段雷达等“AI 投顾”，粉碎买卖软件效力同质化角逐。

　　平台化转型：AI 本事赋能笔直界限操纵，产物矩阵横向扩张。公司于2017 年设立同花顺智能科技，现已具备客服呆板人、智能外呼、智能质检、虚拟人、智能投资助理、短视频平台等众项AI 产物。2023Q1 进一步加大对呆板研习、自然措辞解决、智能语音、图形图像识别与解决、数字人等症结本事攻合，特地是正在AI 大模子、AI 实质天生等界限的操纵研讨。目前产物已操纵于众家证券公司、基金公司及电信运营商，他日希望推出对标Bloomberg GPT的大模子，操纵于金融投研以及其他笔直界限，修建AI 生态圈，达成平台化转型。

　　投资提倡：公司举动互联网金融龙头，正在AI 本事海潮下将开启新一轮发展，B 端iFinD 营业代替Wind 空间宽广，C 端AI 投顾差别化上风凸显，大模子本事助力平台化转型。咱们预测公司2023-2025 年达成收入43.67、53.48、65.22亿元，达成归母净利润21.18、27.14、34.31 亿元，对应该前PE 别离为44x、35x、27x，PS 别离为22x、18x、14x，初次遮盖，予以“增持”评级。

　　危险提示：机构营业拓展不足预期；AI 大模子研发落地不足预期；金融墟市体系性危险。

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