铁矿石期权特点及策略表现行为玄色系中要紧的原原料之一，对进口依赖度又特别高，铁矿石从来都是广受合心的要点大宗商品，墟市交投生动。铁矿石期货2018年引入境社交易者，成为邦际化种类，而其衍生品铁矿石期权2019腊尾上市，距今已有两年众。正在标的期货影响下，铁矿石期权的成交数据正在20个商品期权中也排正在前哨，滚动性相对较好。2021年整年铁矿石期权累计成交量达1808万手，累计成交额更是位于第一，超452亿元。正在足够贸易量的包管下，合系数据响应出的特性才愈加切近期权外面，反过来说，期权战略以及贸易目标的应用才更具适用价格。下面正在铁矿石期权运转数据的根本上参观期权战略的显示，以期对实践的期权贸易供应有心义的参考。

　　团体来看，铁矿石期权和铁矿石期货相同，主力合约月份为1、5、9，而期权到期日为合约月份前一个月的第5个贸易日，于是11月、3月和7月的贸易量较众，上市初期正在150万手支配，其它月份成交量都没超出100万手。近半年的月成交量都正在100万手以上，特别2021年11月成交量冲破了300万手。

　　铁矿石期权成交额既和成交量相合，也和期权价值相合。均匀来看，标的价值较高时，对应的期权价值也较高，假使成交量也对照众，那么总成交额就会较高。2020年12月至2021年6月能够看到，矿价冲破1000元/吨处正在高位后，月成交额也大幅晋升，靠拢50亿。之后矿价大幅下跌，成交量省略，2021年3季度铁矿石期权的月成交额也相应降低。

　　看众或者看空铁矿石，除了直接做众或者做空铁矿石期货，还能够通过交易期权告终，根本的贸易战略不同有买看涨和卖看跌，买看跌和卖看涨，选取更为充分。买期权本钱较低，价值走势适当预期，收益率较高，假使没有做对行情吃亏也固定可控。卖期权最大收益固定，但胜率更高少许，遵循上涨下跌惊动三种行情来看，卖期权正在两种行情都赢利，外面胜率超出六成。

　　除了标的期货价值，颠簸率也是期权价值改变的要紧影响身分，常常参考的目标有史乘颠簸率和期权隐含颠簸率。2020年铁矿石价值指数的史乘颠簸率根本上是正在20%~40%规模改变，2021年颠簸率大幅上升到了40%~70%区间，历久史乘颠簸率到了60%左近，这正在商品期权中都是很高的水准。团体能够看到，特别是短期史乘颠簸率，有显着的均值回答特性，处于极高值会降低回归，处于极低值会上升回归。

　　下图为铁矿石期权主力合约团体隐含颠簸率改变情景，邻近到期的岁月期权贸易量较少，从而导致颠簸率数值会有相当改变，去除这个别数据，团体看铁矿石期权上市从此隐含颠簸率呈上升趋向。正在主力合约月份时辰内，根本正在30%~60%的规模改变，同时显示出均值回答的特性，这就有了颠簸率战略的贸易机缘，正在隐波处于相对高位时做空，相对低位时做众，当然完全要遵循单个期权合约的隐波水准来选取。

　　比如2021年6~7月，I2109合约价值正在1120~1280间惊动运转（睹图7），7月中旬之后，才走出一波下跌，相对应的期权隐含颠簸率从50%降到39%，然后又上升超出60%（睹图8）。假使正在7月中旬，隐波处于相对低位时做众，即同时买入看涨期权I2109C1200和看跌I2109P1200，固然合约正在8月初就要到期，但期权合约的隐含颠簸率都大幅上升，颠簸率的影响水准更大。以50元/吨的入场本钱，将看涨期权的赔本和看跌期权的结余加起来核算，组合还是有70%的收益率（睹图9和图10）。

　　同理，正在6月初隐波处于相对高位时做空，贸易卖宽跨战略，同时卖出看涨期权I2109C1300和看跌I2109P1100，显着看出从来到7月上旬，期权合约的隐含颠簸率都正在不休降低，组合团体能够收到八至九成的权力金，当然此中也有到期时辰不休省略的影响。可睹，正在参考颠簸率运转规模的情景下，颠簸率战略正在铁矿石期权中的运用功效是很好的。

　　提到卖期权战略，从期权到期的角度启程，虚值期权到期价值归零，那么卖出期权的权力金有众少就结余众少。由于期权性子行为买方的一种权力，假使到期时仍是虚值，这个权力就没有价格，于是期权价值也就形成零了。并且期权另有一个特性，越邻近到期，时辰价格省略的越速，显露正在希腊字母上即是Theta的数值越大，是以看待近月合约，卖期权战略可能更速赢利。

　　如下图所示，无论是哪个月份的主力合约，虚值看涨期权和虚值看跌期权的价值都逐步归于零，卖出价值大致正在60~150规模，以期权卖方包管金为本钱核算，月收益率正在30%~75%。假使节拍支配的更好，恐怕不止一次期权价值急迅降低的机缘。归纳来看，以上对铁矿石期权史乘情景的回头，能够验证出期权战略的有用性，对后市贸易期权供应参考。

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