光大期货【纯碱】：供需博弈继续进行 期货盘面存在跟随环境反弹契机1、供应：供应端近期降落较为显然，行业检修和复产同步推动，但近期河南、山东等地均有企业检修且众以大型企业为主，以是行业分娩秤谌集体降落，上周纯碱行业开机率较上周小幅下调1.23百分点至79.64%，联碱企业开机率降落较为显然，氨碱企业开机率小幅上调2个百分点。如今，纯碱行业分娩秤谌处于近五年的中等秤谌，纯碱周度产量固然也随从分娩秤谌浮现显然降落，但上周53.18万吨的绝对秤谌仍处于五年来的次高位，以是，分娩秤谌的降落对供应端减量带来的影响不易过分乐观。本周重庆、江苏区域检修企业将逐渐复产，江西、湖南区域仍有企业存检修筹划，但检修和复产博弈之后行业开机率或浮现小幅晋升，幅度约为3个百分点，供应端撑持将有所削弱。

　　2、库存：上周纯碱企业库存不断累积11.5%，这是自6月底以还陆续第二周大幅累库，值得谨慎的是，轻质碱累库幅度5%操纵，但重质碱企业库存上周累积幅度到达18%，这正在一方面倒霉于企业不断挺价，另一方面倒霉于盘面感情企稳。如今纯碱企业急速累库厉重受制于现货价钱的高位运转，但盘面的贴水幅度增加也导致中下逛补库转向社会闭节或期货市集采购，上周社会库存降落5.6万吨操纵，且待发量仍然充盈，后期预期不断降落。下逛玻璃企业原料纯碱库存上周小幅加众至31~32天，全工业链库存浮现挪动。

　　3、需求：上周纯碱企业出货速率慢慢，局部企业产销可能坚持产销均衡，纯碱集体外观消费量及企业产销上周均浮现止跌乃至小幅反弹迹象，但二者也均处于近几年的最低秤谌，需求端集体禁止乐观。如今纯碱需求端弱势的一方面正在于图利因素大幅降落，中下逛企业受筹划情状、期货价钱下跌及市集感情等要素影响，采购意向显然受限，仅坚持刚需秤谌。另一方面正在于近期平板玻璃产线筹划内放水冷修较为齐集，且市集也浮现筹划外放水冷修，激发市集对纯碱来日需求缺失发作进一步挂念。光伏玻璃来日固然增量仍然可观，但近期产线焚烧相对较少，且光伏工业链上逛价钱高位仍然对下逛需求发作局部。短期正在市集感情企稳前，估计纯碱需求仍坚持刚需秤谌。

　　4、意见：如今纯碱根本面处于供应小幅降落、需求弱势的大局，供需两头存正在博弈情形。本周供应端分娩秤谌或小幅晋升，需求仍坚持刚需概率较大。近期纯碱企业库存累积幅度较大，现货报价也浮现松动迹象。但如今企业库存绝对秤谌并不高，且工业链货源处于挪动周期，社会闭节库存低位、下逛玻璃厂库存刚需的情形下，市集货源偏紧征象仍有不妨产生。再加上近期宏观感情偏弱、商品市集集体下挫的布景下，市集颓废感情的伸张超越了纯碱根本面自己影响。上周宏观经济数据有所回暖，纯碱市集感情存正在修复不妨，估计本周纯碱期货价钱将浮现触底反弹契机，可妥贴举行短线、危险：供应端检修力度不足预期；玻璃产线超预期放水冷修；光伏玻璃产线焚烧进度延迟；邦度策略、宏观经济以及闭连种类的联动效应。

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