赵伟：季节性、基本面和资金流共振使人民币汇率走强中新经纬 2 月 21 日电 题：时令性、基础面和资金流共振使群众币汇率走强

　　近期，正在基础面和策略瓦解下，中美利差收窄和本钱活动并未带头群众币汇率贬值，相反群众币陆续强势，背后的要紧逻辑是什么？将来趋向将何如呈现？

　　自 8 · 11 汇改 从此，群众币兑美元汇率与美元指数走势吻合度非凡高。但 2021 年四时度从此有所分别，美元指数升值的后台下，群众币兑美元汇率陆续走强。

　　群众币不但兑美元映现升值，对一揽子泉币普通映现了升值，BIS ( 邦际整理银行 ) 和 SDR ( 分外提款权 ) 群众币指数涨幅趋同。从 BIS 和 SDR 的泉币篮子权重来看，SDR 群众币汇率指数要紧是由美元和欧元构成，代外着繁荣邦度泉币兑群众币的走势，BIS 群众币汇率指数则征求着韩元等一面新兴墟市兑群众币的边际改变。BIS 指数涨幅和 SDR 指数的上涨，外知道群众币汇率的走强不但仅针对美元，更包蕴对环球要紧泉币的升值。

　　群众币汇率走强有时令性特性。一方面，银行代客结汇于每岁尾会纠合开释，带来近年每岁尾群众币汇率走强的时令性特性。另一方面疫情时期，中邦较环球的坐蓐规复速率较疾，出口的 代替 效应和工业链的比赛上风，带头中邦出口陆续超预期，放大了群众币汇率时令性特性。

　　基础面支持群众币指数。从美邦经济来看，1 月 ISM ( 供应解决协会 ) 创设业 PMI ( 采购司理指数 ) 中的新订单为 57.9，从高位回落。与此相对的是中邦 稳增加 策略托底，1 个月的邦股银票转贴现利率正在岁首回升，解释邦内经济正正在筑底，信贷处境趋于回暖，中美两邦之间的基础面预期的边际改变使得群众币走势保护强势。

　　另外，海外资金流对群众币资产的青睐度不减。近期环球危急资产代价正在地缘政事和美联储加息预期扰动下有所下挫，但群众币升值预期的还是较强，一方面从正在岸和离岸美元兑群众币汇率之差来看，还是处于下行趋向，证实墟市关于群众币汇率走势的众头还是大于空头。另一方面 NDF ( 无本金交割远期 ) 因其离岸特征较强，墟市化水准斗劲高，于是一年期的美元兑群众币 NDF 回落，证实从心思端来看，海外资金对群众币资产的青睐仍存。

　　2022 年，美元指数呈现或总体偏弱，群众币兑美元汇率面对的外部压力不大。汇率走势，更众反应经济体之间经济相对强弱改变。伴跟着疫情影响的削弱，非美经济体修复弹性更大，相对而言，美元指数或已于岁首睹顶。专家普通体贴的群众币兑美元汇率，不具备贬值的外部根本。

　　上半年，生意顺差仍对群众币汇率酿成支持。环球疫情影响的节拍、中邦出口比赛上风的保护，意味着上半年尽量中邦出口增速大概慢慢回落，但出口的韧性仍对生意顺差酿成支持。下半年，中美泉币策略或将从瓦解转向收敛。一方面，跟着经济增加的企稳回升，估计中邦泉币策略也将慢慢转向端庄。另一方面，跟着美联储加息的举行，美邦经济慢慢趋弱的概率上升，美联储进一步加码收紧的大概性降落。下半年，估计中美泉币策略将同步转向趋稳，对群众币汇率酿成支持。 ( 中新经纬 APP )

转载请注明出处。