谢亚轩等：2月人民币汇率缘何异乎寻常强势？2月，受中美利差收窄影响，境外投资者净减持803亿元中邦债券。由此，2月也成为2014年中邦债券墟市绽放往后的最大净减持月份。

　　与大范畴外资净减持变成显然比较，2月往后的邦民币汇率发挥特别强劲，一度上升至6.31的秤谌，走势可谓分别寻常，厉重显露正在以下三个方面：

　　第一，2月，美元指数走强而邦民币汇率更强，美元指数当月走高0.07%，邦民币汇率升值0.83%，这冲破了过往“美元强，邦民币弱”的安靖相合。自2012年往后，邦民币汇率无间与美元指数呈反向相合，但近期受俄乌冲突、美联储加息等要素饱吹，美元指数一度冲高，邦民币汇率却不降反升。

　　第二，邦民币汇率与时令性纪律不符，春节后并未如常走弱。邦民币汇率正在必定水准上受时令性要素影响，且这种影响正在2017年之后有所加大，1-2月是时令性因子指向偏强的最明显时段，3、4月份即渐渐转弱，但3月上旬，邦民币汇率照旧支柱了强势。

　　第三，邦民币汇率强势与资金墟市邦际资金较大范畴外流的态势不符。2、3月份，外资对中邦资金墟市均为净流出，而邦民币正在此时候却实行了总体升值。

　　第一，实体部分结汇意图恐怕较强。1-2月，中邦货色生意顺差1159.5亿，合7388亿元邦民币，为史乘最高秤谌，这恐怕维持了企业结汇。

　　2月末，外币存款余额为1.05万亿美元，同比伸长9.6%。2月份外币存款增添297亿美元，同比众增73亿美元。外币存款余额进一步上升，间接响应了外资的流入，从史乘相合看，外汇存款余额上升也往往对应着邦民币汇率走强。

　　第二，俄乌冲突和欧美制裁下，俄罗斯央行或有动力将其外汇贮备转换为邦民币资产。自2017年入手，因为美俄相合和美邦对俄制裁等要素的变动，俄罗斯央行便开启了外汇贮备去美元化经过。跟着制裁延续，俄罗斯央行很有恐怕加快将其欧元、美元贮备转换为邦民币的经过，这恐怕对邦民币汇率组成了维持。

　　综上所述，目前中邦面对的邦际资金外流压力厉重来自外部要素，即俄乌冲突带来的环球避险心绪上升和滚动性境遇恶化，以及中美策略分歧下的中美利差收窄，而支撑邦民币汇率坚挺的力气恐怕来自俄罗斯央行的贮备资产转换与实体部分结汇。

　　短期看，中美经济基础面和钱币策略分歧形成的利差收窄难以速捷挽回，邦际资金外流和邦民币汇率贬值压力仍将存正在。对此，咱们需求外现邦民币汇率的弹性，以保护中邦钱币策略的有用性。终年来看，美元指数将冲高回落，邦民币汇率将重回升势，乃至有恐怕挑拨2005年汇改往后的史乘高位。(中新经纬APP)

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