将由其承继中信证券的证券资产管理业务12/22/2023金石期货官网8月23日，A股家纺龙头富安娜（002327.SZ）布告称，公司1.2亿元置备的中信证券固定收益类理资产品浮现兑付过期，共计收到产物本金1350万元，节余产物本金1.065亿元及投资收益到期未兑付。产物持仓为东方红货泉B和北大资源杭州海港城。

　　一共房地产行业自2021年下半年起慢慢面对债务垂危，A股上市公司“踩雷”地产合连的理资产品时有产生。理解人士以为，现时地产公司屡次违约，而且扳连到了券商，对付金融商场而言或者会形成片面的危险。固然这只是个例，但仍或者促使商场爆发利空预期，拖累A股。

　　举动“券商一哥”，中信证券的资管范围平素位居行业榜首。业内人士理解称，过去几年中，不少券商资管都或众或少介入地产项目融资，跟着本年地产压力测试正式启动，有须要对正在管产物举办危险摸排。同时，券商对投资项方针现实调查须要愈加有劲细腻，而且要以负仔肩的心情去做投资。

　　二级商场方面，富安娜8月23日收跌1.35%报7.3元/股，中信证券收跌0.25%报19.9元/股。

　　8月23日，A股家纺龙头富安娜宣告布告称，公司于2021年3月19日置备1.2亿元，克日12个月的富安1号，到期日为2022年3月19日，该产物截至本布告日，公司共计收到产物本金1350万元，节余产物本金1.06亿元及投资收益到期未兑付。

　　富安娜称，固定收益类理资产品名称为“中信证券富安FOF定造1号简单资产拘束准备”（下称“富安1号”）。受托方（产物拘束人）为中信证券股份有限公司。

　　富安娜披露的音信显示：富安1号共有五期，前四期都亨通收回了本金和利钱。但第五期却浮现了过期。

　　依照产物格料，产物持仓为东方红货泉B和北大资源杭州海港城。个中，东方红货泉B属于货泉基金，其危险较低。北大资源海港城则属于房地产开拓项目，其物业类型属于公寓、商铺，开盘年华正在2015年，而开拓商是浙江蓝德置业生长有限公司（下称“浙江蓝德置业”）。

　　富安娜指出，北大资源杭州海港城项目债务人浙江蓝德置业早已骨子违约，且2019年和2020年审计呈文均被中汇司帐师事情所出具保介意睹，厉重连带仔肩保障担保方北大刚直集团重整准备推广克日日前被法院裁定延伸至2022年12月28日。

　　材料显示，浙江蓝德置业附属于北大资源，北大资源集团则是北大刚直集团的全资子公司。

　　因投资资金延期兑付或生计个别牺牲的危险，富安娜正在2022年半年报中已将该产物账面盈利个别875万元计提公平价钱转折牺牲。富安娜体现，截至布告日，因为中信证券尚未出具最新估值外/净值注脚，公司无法确凿估计该笔投资或者带来的本金牺牲。

　　公然音信显示，富安娜主生意务为床上用品及家居生计类产物的研发、策画、临盆及贩卖。

　　2022年半年报显示，呈文期内，富安娜告终营收13.35亿元，同比伸长2.06%；归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比伸长0.68%。

　　举动“券商一哥”，中信证券的资管范围平素位居行业榜首。中邦基金业协会最新披露的数据显示，截至2022年二季度，中信证券月均私募资产拘束范围达11792.51亿元，远超第二名中银证券5240.60亿元。

　　2021年2月，中信证券公告，拟出资不赶过公民币30亿元（含），设立全资子公司中信证券资产拘束有限公司（暂命名），将由其继承中信证券的证券资产拘束生意，同时还将申请公募执照，从事公募基金合连生意。

　　本年7月末，证监会对中信证券申请设立资产拘束子公司提出了两项反应意睹，一是就母子公司资管执照切分后投顾生意划分处境进一步注脚，二是资管子公司修树后，将为母公司保存的养老金合连生意供应中后台外包任职，就上述部署是否适宜人力资源和社会保证部、全邦社会保证基金理事会的合连轨则举办注脚。

　　上海小郁资产总司理左剑明正在接纳《邦际金融报》记者采访时体现，此次“爆雷”产物系中信证券发行的简单资管产物，且还讲明非保本理财，因此正在明面上亏空，或者更众须要由富安娜本身来买单。这大概是为何产物过期都速5个月了，公司之前连接处正在浸默中，直到中报披露才不得不告示。

　　“仅从这份布告看，收益率是一个合节音信。”他进一步理解称，参照前几期产物，阴谋过期产物参考收益率应正在4.48%-6.66%之间。这两年地产除了正道银行融资渠道外，无论通过券商资管仍然信赖公司通道，融资利率根基上是10%以上首先洽叙，这一点从邦内龙头地产企业境内境外发债利率也可获得阐明。同时，这回过期产物底层资产仍然2019年、2020年均被出具审计保介意睹的题目企业。这类项目要拿到融资，找到债权人，该当须要对照高的利率。

　　正在左剑明看来，假使中信证券资管无法阐明本次产物不是举动富安娜通道脚色，那该资管投资司理个体就生计强大题目，中信资管正在用人和项目审核上须要进一步加以把合。过去几年中，不少券商资管都或众或少介入地产项目融资，跟着本年地产压力测试正式启动，有须要对正在管产物举办危险摸排。

　　香港中睿基金首席经济学家徐阳正在接纳《邦际金融报》记者采访时体现，对付券商而言，遭遇此类“爆雷”的处境并非罕睹，须要小心的是对投资项方针现实调查须要愈加有劲细腻，而且要以负仔肩的心情去做投资。房地产企业生计高杠杆的处境，但较强的极少邦有地产企业现金流仍然对照满盈的，筹备也较难浮现强大缺欠。于是，主假若券商资管须要更有仔肩心地去做投研。

　　从宏观处境来看，一共房地产公司自2021年下半年起慢慢面对债务垂危，A股上市公司“踩雷”地产合连的理资产品时有产生。

　　好比，6月10日，安克立异宣告布告，就斥资1亿元置备的“中航651号信赖”理资产品待接收本金及投资收益生计过期危险一事，回答深交所的合心函。该产物底层资产为阳光城旗下长沙中泛置业有限公司的“阳光城·长沙尚东湾”项目，资金现实投向用于该项方针开拓创办。

　　针对该信赖产物浮现过期危险的厉重来源，安克立异回答深交所称：受宏观处境、计谋调控、新冠疫情等成分影响，地产行业全体下行，告贷人和担保人浮现活动性清贫，未能准时付出应付的信赖贷款本金及利钱。

　　1月，民生控股披露称，原定于2021年12月31日前结束现金分拨的“中邦民生信赖-至信772号荣盛地产”，截至2022年1月12日，目前民生控股尚未收到节余本金3010万元对应的收益。

　　地产系列危险生计传导隐患。左剑明以为，厉重正在两个层面。一是实业。比如，金螳螂告状恒大地产86亿元债权债务干系，这个别很有或者会演变为坏账，从而迫使企业不得不计提巨额减值，进而重创企业利润外。同时，由于地家产务短期内难有发展，这对身处于修筑修材上下逛家产链的企业来说，或将会相应削减“蛋糕”分拨时机。

　　二是投资。这回富安娜置备中信证券资管产物，外面上看属于券商发行的类固收产物，但将底层资产翻开后，便可窥睹题目的告急性。过去5年里，地产企业无论上市融资仍然发债，根基上受限于计谋高压线，但券商资管、信赖、基金公司等金融机构，充溢阐扬持牌上风，将百般地产企业融资手脚包装成合规理资产品，辅以“高利率”向企业和高净值个体举办兜销，这一体量正在地产企业融资总范围中占领相当比例。

　　另外，徐阳体现，地产正在我邦属支柱家产之一，于是其转折对我邦的经济、金融影响都对照大。现时地产公司屡次违约，而且扳连到了券商，对付金融商场而言或者会形成片面的危险。固然这只是个例，并不行代外一起企业或一起房地产项目，但仍或者促使商场爆发利空预期，拖累A股。

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