根据山西省人民政府办公厅日前印发的《2024年山西省煤炭生产稳产稳供工作方案》5/1/2024正大国际期货直播间4月22日礼拜一，大盘全天缩量调度。截至收盘，上证指数跌0.67%报3044.6点，深证成指跌0.43%，创业板指跌0.32%。量能方面，A股全天成交8258.7亿元，北向资金净买入近14亿元。盘面上，煤炭、石油等资源股领先调度。

　　下跌原由剖析：大煤企公布功绩布告，利润较同期下修，也许肯定水准影响墟市心思+暂时为煤炭淡季，电煤需求淡季特色显著、终端需求依然偏弱，煤价近期承压+前期上涨较众，淡季回调

　　音信面上，大煤企公布功绩布告，利润较同期下修，也许肯定水准影响墟市心思。遵照潞安环能公布的2023年度通知，2023年公司实行交易收入431.37亿元，同比裁减20.55%；归母净利润为79.22亿元，同比裁减44.11%；扣非后的归母净利润为78.89亿元，同比裁减45.11%。同时公司2024年一季报功绩也差铁汉意，2024年一季度，公司实行交易总收入86.59亿元，同比裁减27.19%；归母净利润12.88亿元，同比-61.90%；扣非归母净利润12.85亿元，同比-61.73%。

　　遵照年报数据，2023年公司煤炭交易“量增价减”导致功绩下行。2023年公司原煤产量/商品煤销量6046/5498万吨，同比增6.3%/3.9%。煤炭归纳售价728元/吨，同比-21.8%；24Q1商品煤销量1181万吨，同比-7.1%，归纳售价689元/吨，同比-20.7%。由此可睹，2023年因为煤价承压，固然煤企的本钱端也许有小幅改革，但结余程度仍受到明显影响。墟市看待其他煤企的一季度结余预测偏消沉，也许对墟市心思有肯定影响，煤炭板块回调。

　　暂时为煤炭淡季，电煤需求淡季特色显著、终端需求依然偏弱，煤价近期承压。遵照Wind数据，秦港5500大卡煤价4月18日最新报价826元/吨，周环比上涨25元/吨，但仍处于较低职位。年度长协4月口岸5500大卡煤价为701元/吨，环比下跌7元/吨（22、23年均价分歧为722和714元/吨，24年以后均价707元/吨）。

　　需求端，3月份，水电、风电、太阳能发电增速加快，火电增速回落，核电由增转降。遵照广发期货统计，规上工业火电同比增加0.5%，增速比1-2月份回落9.2个百分点。提供侧，大个人煤矿出产平常，整个供应安稳；但2024年1-3月我邦合计进口煤炭数目1.2亿吨，同比+13.9%，进口量一季度有所晋升，也许对煤价也有肯定影响。

　　除根基面外，煤炭板块此前受墟市品格偏好等影响，上涨较众；本次回调也许一方面是受赚钱盘告终的交往性要素影响，另一方面也是对煤炭根基面古代淡旺季切换的合理反响。可维持伺探，逢低或可构造。

　　预测2024年，煤炭提供相对偏紧，煤价也许终年来看“下有底”。动力煤方面，探求到近年产能核增的搁浅，新修煤矿投产带来的新增产量相对有限。进口方面， 2024年受造于血本开支不敷，环球煤炭产量增速放缓，印尼、蒙古、俄罗斯等首要出口邦产量也许短期难以展现大幅增量。

　　近期数据看，据邦度统计局，2024年3月，全邦规上工业原煤产量3.99亿吨，同比-4.2%，增速与2024年1-2月根基持平，日均产量1288万吨。2024年1-3月全邦规上工业原煤产量11.1亿吨，同比4.1%。个中3月山西省原煤产量同比-21%的跌幅，创下了2016年8月以后的新低，1-3月累计同比跌幅达-18.9%。遵照山西省黎民政府办公厅日前印发的《2024年山西省煤炭出产稳产稳供管事计划》，山西省减产较为确定。

　　进口方面，据煤炭墟市网的剖析，受船期要素影响，3月到港通闭的进口煤大众为1月招标采购的货源，因而3月依然坚持高位进口。预测4月，因为2-3月邦内煤价下行后与进口煤展现价差，叠加海运费攀升，进口煤价值倒挂后或个人造止终端的采购主动性。进口也许后续超预期的增量相对有限。2023年淡季动力煤价超预期上行，前期煤价底部或仍然是价值底部有力支持。

　　正在新能源替换古代能源的历程中，上逛血本开支渐渐减少会带来提供侧的刚性偏紧，从而对上逛资源品的景心胸有所支持。邦内煤企龙头始末众年繁荣，具备较为稳重的谋划才智与较为安靖的现金流，支持其高股息、高分红，持久具备投资代价。遵照WIND数据，截至2024/4/22，煤炭ETF（515220）的标的指数中证煤炭指数（399998.SZ）近12个月股息率约为6.92%。投资者可能继续闭怀煤炭ETF（515220），但也许必要鉴戒墟市品格切换、煤炭板块一季报功绩超预期下滑带来的价值回落危害。

　　本速评已力图通知实质的客观、公平，但对这些消息的确切性和完美性不作任何包管，文中的看法、结论和倡导仅供参考，联系看法不代外任何投资倡导或应许。行业或板块短期涨跌幅列示仅举动墟市行情剖析的辅帮资料，仅供参考，不组成投资倡导或应许。

　　我邦基金运作时代较短，不行反响股市繁荣的整个阶段。基金料理人应许以诚恳信用、勤恳尽责的规则料理和应用基金资产，但不包管本基金肯定结余，也不包管最低收益。基金的过往功绩及其净值崎岖并不预示其异日功绩呈现。基金料理人指示投资人基金投资的“买者自信”规则，正在做出投资决定后，基金运营景况与基金净值蜕变引致的投资危害，由投资人自行职守。基金有危害，添置历程中应采用与我方危害识别才智和担当才智相成家的基金，投资需郑重。

　　投资人该当满盈体会基金按期定额投资和零存整取等蓄积式样的区别。按期定额投资是领导投资人实行持久投资、均匀投资本钱的一种简陋易行的投资式样。然则按期定额投资并不行规避基金投资所固有的危害，不行包管投资人得到收益，也不是替换蓄积的等效理财式样。

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