全球大宗商品贸易寡头一览通过旗下的 PUMA 能源，托克筹备非洲、南美洲、中东和亚洲这些新型市 场的油品中下逛营业；通过 IMPALA，托克筹备着美洲、非洲、欧洲及亚洲区域 的金属、矿产、煤炭的仓储和物流营业；同时，托克还借助合伙的 DT 集团筹备 采矿、航运、物流和房地产等营业；通过旗下的 MINING 集团，运作铜、钴、

　　铅、锌的采矿营业，别的，托克还通过 GALENA 的本钱杠杆，为对冲基金投资 者供应大宗商品闭系的投资抉择，发展资产治理营业。

　　托克正在中邦也作战了全资子公司，公司名是托克商业（上海）有限公司，2006 年设立，正在上海、北京、昆明、宁波、广州、太仓设有任职处，今岁首又收购了 中邦金川集团位于广西防城港的铜熔炼厂 30%的股份，不断扩张领地，金川集 团是一家采、选、冶配套的大型有色冶金和化工联结企业，是中邦最大的镍钴铂 族金属坐褥企业和中邦第三大铜坐褥企业。

　　托克上海的主旨营业是为托克集团正在中邦出卖有色和玄色金属的矿石、精矿 和精粹金属，要紧客户是邦内各大炼厂和金属加工场，主营商品包罗有色金属， 如铜精矿、粗铜、锌精矿、铅精矿、氧化铝和闭系精粹金属（包罗电解铜、锌锭、 铅锭和铝锭等），以及玄色金属矿，如铁矿砂和铁矿石、氧化铁矿和团球矿，此 外还供应物流运输、仓储、融资和其他危害治理要领。

　　托克与维基解密的纷争已经惹起平凡眷注。举动一家低调的大宗商品商业公 司，却被维基解密曝光了正在环保上的宏大失误——2006 年托克由于把 500 吨石 化抛弃物甩掉正在西非的科特迪瓦，结果这些有毒垃圾导致上万确当地住户呼吸困 难及患病，并酿成 16 人去世，而正在英邦曰镪整体诉讼。2010 年，荷兰检方宣告 对托克处以 100 万欧元的罚款，并对托克的 2 名雇员处以半年控制的缓刑扣留。

　　美邦，四大粮商中范围最大的一家，主营农产物和玄色金属。 由 Willam Wallace Cargill 于 1865 年创筑。近年来热衷于向中邦大陆输入转基

　　ADM、邦吉、嘉吉和道易达孚被称为“邦际四大粮商（ABCD）”。2008 年 的粮食风险让许众人明了了古代的粮食行业也会带来非古代的恫吓。而更众人惊 讶于这个陈腐的行业公然也能抚育出跨邦集团。

　　明尼阿波利斯,一个与我邦黑龙江省纬度类似的地方,市区的 20 众个小湖和 每年 7 月份实行的“水节”，让它具有了“美邦威尼斯”的称呼。足够的水源和肥饶 的土地，让这座水城成为了全球驰名的农产物坐褥基地。其于 1881 年树立的明 尼阿波利斯谷物来往所，至今仍是独一的硬质春小麦期货和期权来往所，也是全 球著名的农产物期货商场。

　　环球四大粮商中，有两家便正在此发迹。一家是以打制“全财富链”和生化燃油 探索而声名赫赫的 ADM 公司；一家便是环球粮食行业的年老——嘉吉公司。

　　嘉吉公司将其营业划分成四大板块： 农业类：不行舍弃的老本行 嘉吉公司不光精于收购、加工、出卖各种农产物，更擅长为农业和畜牧业提 供效劳，包罗指点农人假使改正泥土、若何合理操纵化肥、若何增大农作物的产 量等。这些非坐褥性的效劳直接擢升了嘉吉正在环球涉农效劳规模的位置。 食物类：重正在养分研发 嘉吉目前的食物财富链一经拓宽到了饮料、肉类加工、养分元素等闭节，成 为了稠密零售商的紧要团结伙伴。 正在印度等地，嘉吉针对外地大家遍及缺乏人体需要维生素的状态，独特研制

　　了一系列的食物，参与了少少维生素。这些产物自然深得消费者青睐。 金融类：珍视危害治理 将农业与金融业联合的并非惟有嘉吉一家，不过嘉吉正在这一方面做得更为突

　　出。目前，嘉吉旗下的金融机构有：嘉吉危害治理公司、嘉吉机闭性金融产物公 司、嘉吉投资公司、黑河资产治理公司和嘉吉环球能源来往公司等。

　　依托这些金融机闭，嘉吉为农业、食物、金融与能源等行业的客户供应危害 治理和金融处置计划。借助这些金融效劳，嘉吉把稠密客户牢牢掌控正在本身手里。

　　工业类：“数一数二”策略 嘉吉正在工业方面的起色远胜于 ADM 和邦吉等角逐敌手。嘉吉可认为工业用 户供应能源、盐类、淀粉以及钢铁产物。目前嘉吉旗下工业类机构有：嘉吉远洋 运输公司、嘉吉除冰公司、嘉吉油料公司、嘉吉食盐公司、马赛克公司、北美星 钢公司等。 三大主旨角逐力：供应链治理 嘉吉公司是从储运发迹的，所以它对供应链的分析也是标新立异。嘉吉以为 将农产物从一个地方运输到别的一个地方，既是科学也是艺术。有鉴于此，嘉吉 对其供应链实行了一系列的改制。 嘉吉把通信与自己营业联合得出格好，正在某些方面乃至能够和沃尔玛云云的 规范相提并论。独特是 2002 年嘉吉参与 Nistevo 的物流搜集，操纵 Nistevo 的 基于互联网运输推广力，正在北美区域的甜味剂职业单元谋划通过团结减少其自己 的物流本钱，通过团结改正嘉吉公司的物流绩效。除此以外，改制要领还包罗： 合理的策略筹办、精巧的库存治理、与团结家协同作战等。通过这些途径，嘉吉 能够将其库存低重 28%。

　　危害治理 嘉吉以为，正在担心宁的商场中，许众企业的危害敞口过大，而嘉吉成败得失 的通过即是助助他们治理危害的最好兵器。嘉吉供应的危害治理局限很平凡，包 括价值统计与跟踪、天气危害处置计划和商场形状剖释等。 探索与开采 势力强劲的研发部分是嘉吉公司基业长青的基础。嘉吉公司目前有 1300 个 研发职员，散布正在环球 200 众个地方，他们埋头于探索食品养分学、肉类与蛋 白质、饲料、生物工业品与生物燃料。 这些研发团队精于养分因素剖释，熟知农产物加工流程，一方面他们长远当 地并为外地供应适宜的食物，另一方面他们将各自的新闻搭筑成共享平台，很容 易将一个地方的胜利阅历复制到别的一个地方。 正在邦际农产物商场上，以四大粮商为首的邦际巨头势力杰出，此中至今依旧 私家控股的嘉吉公司无疑占领了商场的制高点。不光这样，通过与非政府机闭进 行团结，嘉吉正在研发方面的起色极为迅疾；而与同行之间的团结，又把本身的版 图扩张到了环球近 70 个邦度。 自 1972 年《中美联结公报》颁布后，嘉吉正在中邦就具有闭系企业近 40 家， 难怪正在中邦大豆财富弃守之后，有人大呼“狼来了”。明确，嘉吉公司是一艘埋伏 正在深海中的超等巨轮。它驶向哪里，哪里就会闪现暗涌的急流，而外貌却风平浪 静。

　　人 Marc Rich（马克·里奇）于 1974 年创筑。因 1983 年被美邦政府指控遁税和 同仇视邦度伊朗来往而遁亡瑞士。2001 年 1 月 20 日，时任美邦总统克林顿正在 任内最终一天特赦了 Rich 。据《纽约时报》报道，正在 1993 年和 1994 年，治理 层收购了 Marc Rich 的股权后，公司改名为 Glencore。

　　嘉能可早已正在实情上超越高盛、摩根士丹利和摩根大通等赫赫有名的华尔街 投行，成为过去十年中最获利的公司之一。这是这个时期最激昂人心、却又鲜为 人知的产业传奇。

　　产业野心 比拟于嘉吉、道易达孚这些创立于 19 世纪的老牌大宗商品商业商，树立不 到四十年的嘉能可永远正在以一种更为激进却机密的方法正在改写这个行业获利的 形式，以及对改日赢余的设思。 嘉能可大概少了少少显赫的筹备史籍以及与之追随的商誉蕴蓄堆积，但同时也少 了少少羁绊，正在来往和扩张上有着更大的行事空间。打个不休当的例如，现在的 大宗商品来往行业，老贵族仍旧保有威势，不按套道出牌也童言无忌的年青暴发 户却更能呼风唤雨。 从创立之日起，野心与产业就无间是嘉能可起色进程的中央词。为了完毕目 标，嘉能可糟蹋回避规定、推翻规定以至创设规定，也由此得到了超乎寻常的财 富伸长。 现在，嘉能可更用一桩屡屡被以为“不或许完成”的巨额并购，试图再次变换 行业的逛戏规律。2013 年 5 月 2 日，嘉能可正式对外宣告，该公司以换股样子 落成了对英邦矿业坐褥商超达（Xstrata）的并购来往。从那一刻起，嘉能可一 跃成为天下第四大矿业坐褥集团，同时还一并成就环球最大电煤商业企业和铬铁

　　坐褥商、最大锌坐褥商、第三大铜矿开采商和第四大镍矿开采商等系列“头衔”。 当然，这个锌产量占环球总产量 15%的“新嘉能可”，照样保留着环球最大大宗商 品来往商的位置，并将手中操纵的环球电煤商场份额擢升至惊人的 30%。

　　以金融杠杆撬动大宗商品商业，以大宗商品商业操纵自然资源开采，最终打 破下逛商业商和上逛坐褥商间的行业周围，这恰是嘉能可正在上述“世纪并购”中， 妄思作战的行业商场新规律。

　　早期运作形式 正在嘉能可的前身树立之初，里奇不光挖走了前雇主的大大批大宗商品客户， 况且以兵器、日用品等众种货色直接从伊朗换取石油，再转手到石油大宗现货市 场上渔利。乃至正在伊朗伊斯兰革命爆发后，正在美邦大使馆职员被伊朗扣为人质、 美邦禁止公民与伊朗爆发经贸来去的情形下，里奇依然通过上述“以物易物”的形 式，从伊朗获取大方石油。不止于此，依附里奇当年正在古巴革命时代和卡斯特罗 政权作战的相干，嘉能可的前身还胜利地正在冷战岑岭期间，将苏联起色为本身最 大的客户。 里奇以及来自“铁幕下的产业”，最少正在两方面临嘉能可出现了裁夺性的影响。 其一即是嘉能可特殊的内部人才作育形式。因为稠密来往由于政事或其他原 因必需埋没实行且需厉守奥密，嘉能可作战起了一套不同凡响的来往员作育机制， 从应届大学生中汲取“配景皎洁”的新人，正在企业内部自行作育。正在这一机制中成 长起来的来往员，即使是正在大宗商品来往员的小圈子内，也是自成一体，悉力避 开外界眷注，并对嘉能可保留较高的职业忠厚度。与之相应的是，除非来往员主 动离任，嘉能可也简直从不辞退员工，即使是正在市况极其惨然之时。这一机制延 续至今，不光为嘉能可储存了大方年青而富于野心的来往人才，也保障了嘉能可

　　的内部来往状态鲜少被外界加倍是禁锢机构和民众媒体所晓得。 更紧要的一点还正在于，嘉能可的前身与苏联阵营间的亲切营业相干，也为苏

　　东剧变后嘉能可正在俄罗斯、中亚等古代意旨上的环球大宗商品商场“童贞地”，筑 立私有性的营业上风，奠定坚实的人脉本原。来自俄罗斯的石油，来自哈萨克斯 坦的矿石，持久往后都未被直接管入邦际大宗商品来往商场，而嘉能可则从苏联 期间起，就成为这些区域资源产物正在邦际商场上的要紧包销商。基于永久的团结 联系，这些区域的矿业巨头更允诺和嘉能可打交道。

　　金融扩张者 从上世纪九十年代开首，嘉能可作战起了一套有别于古代的大宗商品商业盈 利形式。 正在这一形式中，商业商不再通过简陋地赚取差价赢余，而是通过供应直接融 资或其他供应链金融效劳，换取矿业坐褥企业安宁的产物包销权以及上风价值， 再操纵嘉能可正在物流仓储方面的领先上风，借助大宗商品期货及衍生品用具，选 择适当的年光地址实行交割操作，操纵时空或新闻上风套取利润。 嘉能可较早地浮现了大宗商品供应链上所存正在的便宜空间，它不光能够赚取 差价，还能够像银行一律正在供应链金融中收获。同时对期货衍生品的操作，也是 嘉能可来往员的强项。他们有才智也勇于做繁复的对冲操作。况且对嘉能可来说， 最大的上风正在于，它正在环球局限内的新闻和物流搜集，使得它比银行更具新闻优 势，也更勇于为矿业坐褥企业供应融资。 进入 2000 年前后，除去以商业融资及物流效劳换取包销权外，直接并购或 入股矿业、能源或农产物坐褥企业，也开首成为嘉能可加快扩张的主流道途。通 过这类股权收购，嘉能可不光能得到更为安宁的大宗商品现货原因，同时也能更

　　彻底地攫取大宗商品供应链上的利润空间。 更为紧要的是，正在过去十年中，受益于新兴商场邦度大宗商品需求的居高不

　　下，大宗商品价值延续飙涨，对大宗商品坐褥商的股权投资收益自己也相当惊人。 正在这一方面，嘉能可简直复制了高盛等华尔街投行所获得的胜利。而正在这一流程 中，嘉能可对过桥贷款、债券以及其他融资用具的行使，也正在大幅度加众。

　　ADM（Archer Daniels Midland）公司名称取自两个创始人（ Daniels 和 Archer）和一家并购企业（Midland）。1902 年，ADM 创立于美邦明尼苏达州 的明尼阿波利斯，几经周折，总部迁徙到现正在的伊利诺依州迪克特（也称狄克众） 市。2013 年 ADM 净利润为 13.4 亿美元，员工总数 31000 人，正在环球 140 众个 邦度有分支机构。

　　指引团队：可骇之师 公司自 1902 年创立到 1980 年代，大局部的年光内,最高指引人是创始人本 人及者其直系昆裔支属。这和福特汽车等家族为上的企业颇为形似。 2006 年，当初以亚麻籽为主业的 ADM 已成为了以生物油料开采和食物生 产为主旨的邦际巨头。为了进一步开疆拓土，公司引进了一位有深重石油配景的 “女中好汉”PatriciaA.Woertz 来掌舵。她办事过的企业有安永司帐事物所、海湾 石油公司、雪佛龙石油集团、宝洁公司等，同时依旧圣迭戈大学和宾州大学的董 事会成员。 很明确，引进这么一位懂金融效劳、策略治理、商场营销、环球并购、石油 提炼、供应调整、零售营业和专业学术的石油界女英雄，可睹 ADM 进军生物燃 料行业的决意之大。

　　只是，更令人叹为观止的是其众达近 40 位的超势力公司高管。此中，老布 什政府的驻俄大使、巴菲特的儿子霍华德·巴菲特、美邦众位议员、众位华府成 员和加拿大前总理等都是其董事。除此以外，稠密华尔街金融巨头和实业界牛人 都正在 ADM 占据一席之位。

　　自 1902 年往后，与 ADM 起色有着直接联系的势力人物，就有美邦总统卡 特、里根等政府头领，巴菲特儿子等金融业巨擘，加拿大前总理和阿根廷政府部 长等外洋政府要员，杜邦集团和宝洁等实业界巨头……实情阐明，巨大的社会资 源搜集配合编织了 ADM 的环球霸业。大概，这才是 ADM 奔跑战场的法宝所正在。

　　风雨进程：并购为上 ADM 通过了 112 年的风风雨雨，生长进程蔚为壮丽，不过鲜有人知。工夫 开采、政府公闭和合伙开采是 ADM 站熟行业前沿的三个因素，而任性“并购”就 是 ADM 完成策略性扩张的首要窍门。 邦人都明了 2009 年中粮集团高调实践“全财富链策略”，固然此策略颇具气 势，显示出正在各个规模与角逐敌手正面构兵之胆略。只是此策略并非宁高宁开创， ADM 才是“全财富链策略”的先行者。 ADM 主攻的粮食物种有大豆、玉米、小麦和可可。始末上百年的筹备，ADM 早已修建了完美的“农场—积蓄—运输—加工—分拨—出卖”全财富链，而其终端 产物有“食物饲料生物燃料工业品环球粮食商业体例环球涉农筹商”，更是 越过了古代的“粮食局限”。 ADM 早就看到了“金融农业”的特殊魅力。ADM 旗下有的金融企业，营业 规模涉及农业治理、房产来往、期货来往及结算、危害治理和来往筹商等效劳， 搭筑了一个涉及信赖、银行、期货、投资筹商的金融体例，既伸长了代价链，又

　　为其他营业起色供应了新闻支柱和本钱后援。 合纵连横 ADM 原先只是是美邦偏远区域的一家小型企业，励精图治，一朝乌鸦变凤

　　凰，明朗收效也是正在上百年的“合纵连横”中完成的。 纵观 ADM 历次的开辟疆土之举，能够浮现，“公闭政府、合伙并购”是 ADM

　　进入各邦商场的要紧方法，一朝取消进初学槛，ADM 就低调地进入该邦农产物 财富链的各个闭节，默默地缔制着本身的金钱帝邦。

　　ADM 正在中邦 ADM 的这种筹备政策屡试不爽，加倍正在中邦外现得加倍浓墨重彩。 ADM 自 1994 年起正在中邦发展营业，通过并购集丰邦际有限公司，ADM 获 得了几家饲料加工合伙企业和一个饲料产物出卖搜集的局部全体权。同年，ADM 还与中粮集团和丰益邦际正在张家港合伙作战了东海粮油工业有限公司，筹备油籽 压榨营业。 目前，ADM 正在中邦具有 150 众名员工，是中邦商场玉米、油籽、食物及饲 料原料的紧要供应商。

　　1818 年，动荡担心的年代。意大利“烧炭党人”起义汹涌澎拜，大英帝邦校服 印度的马拉塔战斗拉开帷幕，“神圣联盟”亚琛聚会正在欧洲召开，本钱主义的人命 力正在拿破仑凋落之际缓慢孕育。与此同时，马克思惠临人世，邦际运动 开首萌芽。安定洋彼岸，仅有 21 个州的美邦还正在内忧外祸中完美着自正在为上的 功令体例。地球的一泰半还处于金戈铁马的担心定之中。

　　此时，邦吉公司成立了。它的“父亲”叫 Johann PeterGottlieb Bunge。 时易世变。为了公司的迅疾生长，Gottlieb Bunge 的昆裔先后将邦吉总部迁 至比利时(1859 年)、阿根廷(1876 年)。1999 年，邦吉又把总部定正在了纽约百原 市(White Plains, New York)。必要注意的是，邦吉的这种迁移并非盲方针随便 之举，如同更像是一种紧随时期潮水的糊口抉择。每一次迁徙简直都代外着“目 的地”的兴起，同时预示着“老基地”的渐渐衰败。 2013 年，邦吉的息税前总利润为 13.29 亿美元。从 1818 年至今，天下经 历了众少的狼烟浸礼，而举动一个公司，邦吉公然没正在漫漫的岁月中无影无踪， 固然称不上什么奇妙，但足以值得厥后者研习与鉴戒。 二百年基业的基础：人才至上 任何机闭的起色都离不开人才。独特是那些德才兼备的高层指引。 乍看之下，如同邦吉的 13 位高管配景各不类似，但细细剖释，便能浮现这 些高管之间还存正在两个共性： 一是公共有南美洲配景。比如，邦吉公司的 CEO 和化肥分部的 CEO 不光 都出自巴西圣保罗大学，且都正在南美洲有着众年的办事通过；其环球群众治理事 业部的总裁和阿根廷分公司的 CEO 也具有深重的南美配景。这很好地疏解了为 什么邦吉是南美洲的粮商年老，更凸显了南美洲是邦吉策略疆域的重中之重。 二是公共有化学公司配景。比如，邦吉的 CEO 正在德邦巴斯夫的巴西公司工 作 15 年，化肥分部 CEO 正在巴欧化肥业办事 20 众年，环球农业部 CEO 正在美邦 化学集团负担过副总裁，公司 CFO 曾就职于塞拉尼斯化学集团，首席人事官正在 陶氏化学巴西公司的人力部分办事过 7 年。这也很好地疏解了为什么邦吉的化肥 营业异军突起，更折射出邦吉着重于肥料营业的起色策略。

　　别的，跨邦筹备总要通过“人才匮乏”的阵痛，这一经成为限制稠密企业起色 巨大的要紧阻拦之一。举动跨邦筹备的先行者，邦吉早就经受过了这种苦楚。而 这种苦楚也催生了邦吉的一项人才起色策略——“当地化策略”。

　　邦吉的“当地化策略”起于 1946 年。二战完成后的经济重筑赐与了邦吉从南 美洲跳到北美洲的困难时机。面临通过并购和合伙等方法获得的新企业，人才匮 乏、民风风气纷歧致渐渐困扰邦吉高层和企业起色。“当地化策略”阒然开首实践。

　　适度众元化：化肥农业食物 邦吉无间传播本身只做三大财富：肥料、农业和食物业。这是否外明邦吉没 有 ADM 那样胸宇世界？ 原本否则。邦吉先把本身的化肥倾销给农业坐褥者。随后收购这些农人的农 产物，再将农产物加工成食物，实质上也涉及了“田间—餐桌”的每一个闭节。邦 吉的财富部分划分加倍归纳化，形似通用汽车从前的职业部机闭，这种“三条腿” 的机闭机闭和 ADM 的细分解机闭有着殊途同归之妙。 化肥 化肥财富是邦吉的支柱财富。邦吉化肥财富的权力局限正在南美洲，独特是巴 西与阿根廷两个有着广袤土地的邦度。 实质上，邦吉的化肥营业即是正在巴西发迹的，而目前的环球肥料部分总部也 设正在巴西。邦吉正在南美洲具有近 50 家肥料工场和矿山。传播无间戮力于“助助巴 西和阿根廷的农业集团升高农作物种植的效劳和产量。” 农业 自 2000 年进入中邦之后，邦吉正在环球各地的攻城略地之举加倍迅疾。土地 扩展之后，邦吉也渐渐介入纺织、油漆和金融业等，只是其主旨产物仍聚会正在油

　　料和化肥等板块。 邦吉油料营业的权力局限正在食用油方面，比如，邦吉是东欧独特是罗马尼亚

　　等邦要紧的食用油供应商，而正在生物燃料方面，邦吉势力则不如 ADM。 食物 邦吉出格注重正在食物养分等方面的改进。 针对罗马尼亚人遍及缺碘，且食用油普及率到达 98%的情形，邦吉正在食用

　　油内部增加了碘，处置了大家缺碘的一大困难。同时，正在低重食品中的“反式脂 肪酸”方面，邦吉也有独到工夫上风。

　　修建定约：基于策略筹办 邦吉为了落成一系列的任务和终极对象，制订了以下四项策略筹办： 巩固主旨角逐力：重心正在化肥、农业和食物坐褥 3 个方面。 延迟企业代价链：牢固已有上风财富。将阅历移植到全新的财富。 升高效劳聚焦客户：升高效劳和聚焦客户是相辅相成的。 采用特殊运作形式：散开与整合同样紧要。 正在其近 200 年的起色史上，邦吉与各式机闭搭筑了策略定约，而这些定约

　　中的团结对象公共是涉农类公司。通过图外也能够看出邦吉与差异机闭的团结， 简直没有偏离以上“四大策略筹办”，这种对症下药的团结政策值得鉴戒。

　　1851 年，法邦政坛风云幻化。列奥波德·道易·达孚便正在这个艰屯之际创筑了 现在的粮商巨头——道易达孚（Louis Dreyfus）。道易达孚睹证了法兰西帝邦 的陨灭，睹证了运动的兴盛，睹证了美利坚合众邦的兴起，更睹证了工

　　业革射中社会起色与粮食供应之间的微妙联系。 正在疆域扩张上，道易达孚承袭了拿破仑包罗欧洲大陆的霸气，正在环球要紧的

　　粮食产地和来往集聚地都设立有机构。如南美的布宜诺斯艾利斯和圣保罗，欧洲 的伦敦和巴黎，美邦的威尔顿和孟菲斯，亚洲的南亚和中邦。

　　正在筹备局限上，道易达孚的低调态度并不行笼罩其纵横统统农业、食物行业 和金融业的野心。通过了 162 年的新陈代谢，道易达孚不光从事谷物、油料、 油脂、饲料、大米、棉花、自然及人制纤维等农业项目，况且涉及肉食、食糖、 咖啡等各式食物筑筑。除此以外，与 ADM 公司犹如的是，道易达孚开首把触角 伸到了大宗商品邦际商业，包罗电力、自然气、石油及石油产物，以及各种债券 和银行业的金融营业。

　　差异于 ADM 正在纽约来往所高调上市的做法，道易达孚抉择了和嘉吉一律的 起色政策——隐秘中无间进步。这种远离民众视野的起色策略实在给处于敏锐行 业的道易达孚裁减了许众障碍，也给其环球扩张谋划的胜利实践打扫了少少不确 定成分。

　　南美洲：占领巴西主场上风 南美洲原来是 ABCD 四大粮商的必争之地，而巴西尤甚。 道易达孚巴西分公司于 1942 年树立，营业涉及农业和能源的商业与运营。 现在，道易达孚一经渐渐超越了前三位角逐者，其 8%控制的大豆压榨量直逼 ADM 和嘉吉公司。 北美洲：生物能源与金融营业 正在看到 ADM 等美邦脉土企业正在生物能源方面有斩获之后，道易达孚也迫不 及待地进入了美邦的能源研发商场。而今，道易达孚正在美邦的能源公司一经成为

　　天下上生物能源的巨头之一。 正在生物能源开采以外，道易达孚极其注重金融衍坐褥品来往。不管是正在美邦

　　的交通要道——孟菲斯，依旧正在美邦的粮仓——道易斯安那，咱们都可能睹到道 易达孚公司的旗号。

　　别的，道易达孚公司还操纵自己熟谙农产物商场的上风，实行农产物期货交 易。

　　亚洲：捉住中邦，就等于抱住聚宝盆 举动环球数一数二的粮商巨头，道易达孚的步调早已踏入了亚洲这块肥土。 一百众年来，道易达孚开疆拓土，一经正在新加坡、菲律宾、印度尼西亚、印度和 中邦等邦度作战了群集的搜集。仅仅道易达孚糖部就搭筑了包罗中邦、澳大利亚、 泰邦以及印尼半岛正在内的原糖与糖产物产销搜集，驾驭了区域糖来往的话语权。 亚洲商场的潜力无人不知，此中，具有最众生齿的中邦，已然成为了道易达 孚策略组织的紧要棋子。 从公然材料显示，道易达孚和中邦的渊源能够追溯到 1972 年美邦总统理查 德·尼克松访华。举动商业协定的一局部，道易达孚于 1973 年做了他正在中邦的第 一笔生意，同时也成为了第一个向中邦出口棉花的邦度。随之而来，道易达孚于 1994 年正在上海自正在商业区作战了正在中邦的第一家公司。 之后，1996 正在北京作战了代外处，当时惟有七名员工。代外处最初的营业 是协助道易达孚的谷物和油脂营业。厥后正在 2000 年扩展到棉花和糖以及其他农 产物，进一步拓展了道易达孚正在中邦的舞台。跟着中邦参与 WTO，道易达孚北 京商业有限职守公司于 2005 年 8 月树立，成为了有农业商业权的第一家外商独 资公司（WFOE）。2007 年道易达孚霸州饲料卵白公司——油脂压榨工场树立。

　　道易达孚组织中邦大功乐成。而今，道易达孚正在中邦的筹备局限简直涉及统统农 产物财富链。

　　现货方面 自 1972 年往后，道易达孚踊跃参加中邦正在各式农产物上的坐褥、加工与贸 易。 小麦部与邦内的大型粮食商业公司和面粉加工企业均有持久的新闻相易和 营业来去。鉴于其“熟谙邦际商场，认识中邦行情”的双重上风，道易达孚众次被 中邦粮食行业协会邀请做小麦邦际邦内商场及行情方面的剖释。 正在玉米营业上，一方面，道易达孚置备了大方中邦玉米，销往韩邦、东南亚、 中东等区域；另一方面，道易达孚公司玉米部每天联合天下玉米商场对邦内商业 商及最终用户（饲料、淀粉、酒精用户等）颁布商场新闻及参考报价，充任中邦 玉米进口商的脚色，借此将触角长远到中邦的东北与华北玉米主产区及华东与华 南玉米消费区。 除此以外，道易达孚还踊跃参与中邦正在小麦、油脂、油料、饲料、棉花、食 糖和饲料谷物等农产物方面的商业。 期货方面 操纵金融商场，进而操纵农产物现货商场，无间是 ABCD 四大粮商主宰粮 价升降的紧要方法之一。中邦的大连和郑州商品来往全体农产物来往，而这两个 尚未统统成熟的期货商场恰是道易达孚完成自我方针的绝佳用具。 仅以棉花为例。因为中邦的棉花行业相对封锁，所以其早期的商场行情也不 易支配。为此，道易达孚最先从“结纳人才”开首。90 年代后，道易达孚招摇高薪 的大旗，吸纳了一批中邦棉花行业的精英，包罗局部省市棉麻公司的高管。这些

　　人才与道易达孚娘家来的人一道，构成了既懂邦际商场，又懂中邦商场的高级团 队。

　　随后，他们依附道易达孚自己完美的期货来往机制和雄厚的资金势力，通过 纽约和郑州两个棉花期货商场实行跨市操作，必定水平上影响邦内期货商场价值； 同时又操纵现货商场实行配合，即用进口棉和邦内收购加工的仓单棉，影响邦内 现货商场价值，最终完成正在期货和现货两个商场上的双重收益。

　　实情上，跟着我邦棉花商场的完全怒放，道易达孚与伊卡姆、达利文、保罗·莱 因哈特、奥兰、嘉吉等稠密邦际大棉商一道，急迅介入 DCE 与 ZCE，成为了中 邦棉花行业中最具有话语权的外资集团。

　　瑞士，主营能源，树立于 1966 年，是天下最大的独立原油商业公司。 维众的主旨营业是大宗商品实物商业、物流配送，同时也筹备精粹、勘测和 坐褥、发电、采矿以及零售营业。 2013 年，维众的开业额是 3070 亿美元，详细细分来看，开业额从高到低 挨次是：原油 980 亿美元、粗柴油和航空石油 560 亿美元、汽油和石脑油 490 亿美元、自然气 490 亿美元、燃料油 280 亿美元、液化石油气 80 亿美元、其他 来往 190 亿美元。 维众正在环球具有约 40 个分支机构，主旨营业放正在日内瓦、歇斯顿、伦敦和 新加坡。 正在金融风险中，维众公司完满众翻空，于 130-140 美元的位子作战了 32 万 张净空单做空原油。当时正在 2008 年 8 月，美邦商品期货来往委员会（CFTC）

　　颁布音信称，它们浮现一家“超等”原油取利商，总共持有高达 32 万张的巨额原 油期货头寸，改日几个月中相当于近 5000 万吨原油现货。

　　固然 CFTC 希冀据为己有，但擅长爆料的《华盛顿邮报》称，这家机密的 取利商是原油商瑞士维众原油集团公司(Vitol Group)，而且这些头寸中 80%是从 130～140 美元的位子做空的，对象价位直指 100 美元以下。

　　维众公司作战的头寸占到了纽约商品来往所正正在来往的原油期货合约的 10%。正在这家原油来往商被 CFTC 从原先的“行业来往商”身份从头划入“非行业 来往商”身份之后，非行业来往商所握未结清头寸暴涨 50%。

　　正在此之前，包罗华尔街都以为维众是一家名不睹经传的小公司，它的注册地 正在瑞士，营业却遍布环球。它号称“不管以任何法式来权衡，它都是天下能源交 易商场上的一个绝对主力，每年为股东带来数百亿美元的利润”。实在，它每年 运输逾越 2 亿吨原油，自从 2006 年往后，每年的开业额就都正在 1000 亿美元以 上，而且仍正在不断伸长。

　　不过，它是一家独立的公司，它不必向外部股东、剖释师和投资基金申诉它 的任何筹备营谋。它全体的雇员都是它的股东，它自称很擅长治理危害，况且非 常庞大。它“信托它们的本身人，而且给每片面都相当大的权柄，它们能够急迅 反响并得到重利。”思必当时 5000 万吨的头寸即是他们对原油暴跌做出急迅反响 的结果。

　　云云的持仓范围把华尔街全体来往员震住了，没有人胆敢和这么巨大的来往 量抗衡。正在美元蓦地升值和飓风远离了原油平台的基础面配合下，2008 年 8 月， 油价开首了漫漫跌势。

　　维众近期与中邦打的交道，为外界所知的，即是 2011 年给中邦搭桥，从利

　　比亚力气的手里置备原油。 与嘉能可形似，维众近年来也开首动用资金，置备小范围角逐敌手，巩固对

　　大宗商品供应链的操纵力度，包罗炼油商 Petroplus 旗下正在瑞士的炼油厂、荷兰 皇家壳牌公司正在非洲的石油制品分销零售营业和再澳大利亚的炼油及加油站资 产，客岁岁首，维众还宣告将收购加拿大上市原油和自然气集团 Sterling 资源， 以得到正在北海石油和自然气板块的组织存身点。

　　营业局限 贡渥关于非业内人士来说是这样的生疏，公司具有 1600 众名员工，此中包 括正在环球的商业任职处，有 500 名控制富足阅历的专业人士和正在各式物流机构 中有约 1100 名的员工。 贡渥做一体化的能源商业产物和物流效劳，包罗原油、重质燃料和原料、中 间馏分、汽油、石脑油、液化石油气、煤炭及运输、自然气和液化自然气、生物 燃料、排放物和可再生能源。现在贡渥集团一经成为一家平衡起色的公司，每天 一向的原油来往量逾越 100 万桶，商业操作是正在日内瓦、新加坡、拿骚和迪拜 实行的。 别的，贡渥还正在做策略资产投资，如炼油厂、油港、管道和油库、煤矿开采， 与其环球产物组合营谋造成互补。 客户联系

　　贡渥从俄罗斯石油商业发迹，客户要紧是俄罗斯的 Rosneft 等能源公司。目 前贡渥集团正在俄罗斯的石油商业营业组成其总来往量的约三分之一，而贡渥采购 的原油来自全天下逾越 35 个邦度。公司近几年开首将营业扩展到俄罗斯以外， 正在德邦和比利时都投资了炼油厂，并投资了美邦蒙大拿和南非的煤矿。

　　上世纪 90 年代 Timchenko 正在前苏联外贸部供职时结识了普京，当时普京正在 圣彼得堡承当对外商业。正在普京执掌大权，并充公前俄罗斯首富霍众尔科夫斯基 的尤科斯石油公司后，政府把尤科斯大局部公司嘉勉给了 OAO Rosneft 公司， 而 Timchenko 创立的 Gunvor 公司从 Rosneft 公司拿到了大笔合同。

　　瑞士，主营碳权和能源，创筑于 2004 年。不到 10 年的年光，Mercuria 从 10 人构成的团队巨大到 1200 人。

　　Mercuria 因 2010 年往后收购 MGM 和联结壳牌商业参投 IFC 的“后 2012 基金”，从而揭露了其正在环球天气来往商场中的野心。据彭博社报道，客岁 Mercuria 公司开业收入高达 1000 亿美元。然而，Mercuria 这个千亿美元商品帝 邦有很众无人晓得的实情。

　　运作形式 公司创始人 Marco Dunand 和 Daniel Jaeggi 可谓基情谊深： 1970 岁晚期，两位创始人正在日内瓦大学研习经济学的时间初度了解。 几年后，他们同为 Cargill 公司的来往员，正在美邦明尼阿波利斯承受培训期 间合租一套公寓。 1987 年，他们脱节 Cargill 公司，参与高盛。

　　1994 年，他们参与 Phibro，那时 Phibro 为所罗门兄弟操纵。 1999 年，他们参与 Sempra 的来往部分。 2004 年，他们创立了 Mercuria 公司。 当时，Mercuria 正在任何大宗商品规模都没有领先上风，他们抉择的来往策 略是：通过现货来往得来的新闻实行衍生品来往，并获取利润。 早期，公司开荒了一条赢余道道：将俄罗斯原油从波兰运往中邦。现在，该 公司正在北京和上海设点，并正在 2012 年将其对折终端原油营业以 1.286 亿欧元的 价值出售给了中石化的子公司。 Mercuria 无间正在踊跃开辟石油以外的营业，现在石油以外的大宗商品营业 占公司开业收入的逾越 50%。据彭博社报道，2012 年，公司开业收入 980 亿美 元，利润为 3.43 亿美元。2013 年，公司开业收入 1000 亿美元，扣除薪酬前的 开业利润达 7.5 亿美元。 暂时，若同时具有坐褥、积蓄、运输、原资料加工营业，将给大宗商品来往 带来很大好处。生齿正在加众，环球对大宗商品的需求改进高。Mercuria 正在印尼 有煤矿，正在阿根廷具有油气田，正在中邦积蓄局部石油，正在德邦有生物柴油田，还 给罗马尼亚自然气坐褥商投资了 5000 万美元。 正在本年 3 月，摩根大通颁布声明称，将把旗下的现货商品部分以 35 亿美元 的价值出售给 Mercuria，估计正在本年三季度落成。摩根大通谋划出售的营业包 括八个部分：环球原油、北美电力、北美自然气、欧洲电力、欧洲自然气、基础 金属、煤炭以及 Henry Bath Son 金属货仓。摩根大通的原油和金属现货营业是 华尔街势力最庞大的团队之一。

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